中國調(diào)味品之王、有“醬油茅”之稱的海天味業(yè)，在資本市場迎來大動作。

中國醬油之王，準備赴港上市

2月23日晚，海天味業(yè)發(fā)布公告，稱公司已于1月13日向香港聯(lián)交所遞交了發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的申請。

公司根據(jù)相關規(guī)定，已向中國證監(jiān)會報送了關于公司本次發(fā)行的備案申請材料，并于近日獲中國證監(jiān)會接收。

這意味著，海天味業(yè)離正式登陸港股又邁出重要一步。

海天味業(yè)已經(jīng)是A股除白酒之外的食品飲料股里市值最大的公司了，為何還要去估值明顯偏低的港股呢？

海天味業(yè)在去年12月已經(jīng)提出，這是為了進一步推進全球化戰(zhàn)略，提升國際品牌形象和綜合競爭力。

根據(jù)中國調(diào)味品協(xié)會的相關數(shù)據(jù)，目前海天味業(yè)海外市場占總營收之比僅有1%，低于很多同行。

這兩年，國內(nèi)企業(yè)“出海”火熱。為開拓海外市場，2023年海天味業(yè)新成立了海天國際投資有限公司，之后又成立了天麒國際創(chuàng)新有限公司，在中國香港開展業(yè)務，專注于食品研發(fā)。

2024年，海天味業(yè)在印尼設立全資子公司，生產(chǎn)調(diào)味食品。海天國際投資有限公司新增全資子公司海天國際貿(mào)易有限公司，擴展貿(mào)易與投資業(yè)務。

這次，海天味業(yè)如果真能成功赴港上市，又會為公司發(fā)展注入新的活力。

“科技與狠活”后，跌下神壇

海天味業(yè)可謂家喻戶曉，是很多家庭的廚房首選產(chǎn)品。但自從2022年公司在食品添加劑“科技與狠活”一事上災難般的公關之后，名聲不說徹底翻車，也是受到嚴重沖擊。

當時資本市場用腳投標，在海天味業(yè)股價暴跌的同時，市值遠比它小的、可能海天都不放在眼里的競爭對手、主打“零添加”的千禾味業(yè)卻大漲，讓海天很沒面子。

海天科技的“科技與狠活”事件發(fā)生在2022年9-10月份，當時其股價僅用一個月的時間就從70元跌到48元，元氣大傷。

更令消費者生氣的是，有網(wǎng)友經(jīng)過對比發(fā)現(xiàn)，海天味業(yè)在國內(nèi)外市場采用“雙重質(zhì)量標準”。國外海天醬油配料表無添加劑，國內(nèi)的則有多種添加劑。

雖然海天味業(yè)發(fā)聲明稱添加劑是符合國家標準的，但依然沒有擺脫消費者對其產(chǎn)品“雙標”的質(zhì)疑。

輿論沖擊之下，海天味業(yè)銷量自然不會樂觀。

在之后的2023年，海天味業(yè)迎來業(yè)績和股價雙殺。當年營業(yè)收入245.59億元，同比下降4.10%；凈利潤為56.27億元，同比下降9.21%。股價全年暴跌超過42%，近乎腰斬。

說到這，李寧跟海天味業(yè)頗有相似之處。

2022年10月，李寧曝出史上最大危機公關事件：在李寧的“逐夢行”冬季服裝新品走秀上，模特展示的服裝酷似日軍軍服。

事件發(fā)酵后，李寧遭到網(wǎng)友口誅筆伐，“我把李寧當國貨，李寧拿我當大佐”的評論席卷網(wǎng)絡，讓李寧這一“國貨之光”的口碑極速下滑。

此后的2023年，李寧股價暴跌近70%，跟安踏的差距進一步拉大。

再回到海天味業(yè)，在2023年，即使海天味業(yè)祭出了股份回購的“大招”，也沒有阻止公司股價下滑。

2024年初，海天味業(yè)股價跌到了近幾年的最低點32.36元，跟其2021年初125.54元的歷史最高價相比，跌幅高達74.2%，也就是腰斬之后再腰斬！

2024年，海天味業(yè)算是有所回暖，全年股價反彈23%。

海天味業(yè)2024年年報還沒出爐，但根據(jù)前三季度“營業(yè)收入203.99億元，同比增長9.38%；歸母凈利潤48.15億元，同比增長11.23%”的數(shù)據(jù)，可以估計出公司全年業(yè)績小幅反彈，這也對應上了股價去年的反彈修復。

目前，海天味業(yè)股價在40元附近，較歷史最高點下跌三分之二以上，跟巔峰期的近7000億市值比，目前市值蒸發(fā)4700億左右。

前幾年，股價瘋狂的時候，海天味業(yè)被機構們集體炒到了100倍以上的市盈率，一個傳統(tǒng)行業(yè)公司，被基金們抱團炒作到這種程度，堪稱突破天際的“市夢率”。

在經(jīng)歷了多年的估值回落之后，海天味業(yè)目前動態(tài)市盈率依然達到35倍以上。再來看下食品飲料行業(yè)其他公司的估值：貴州茅臺22倍、五糧液15倍、伊利股份12倍、安井食品16倍。

截至2025年1月，細分食品指數(shù)市盈率為19.46倍。

這么一看，海天味業(yè)目前的估值是不是一點也不低？

此外，鑒于港股公司普遍比A股估值偏低，赴港上市后，否會拉低海天味業(yè)在A股的估值也值得關注。

2024年初，安井食品赴港上市的消息就一度讓其A股股價在短期內(nèi)暴跌30%。

新董事長上任，能否逆轉(zhuǎn)口碑？

2024年，海天味業(yè)還發(fā)生一件大事，9月份公司選出了新董事長程雪。

程雪在海天味業(yè)就職多年，從普通員工做起，后成為公司的副董事長、執(zhí)行總裁，直到“登頂”董事長。

目前，程雪年薪為669.8萬元，持股數(shù)高達1.76億股，按目前每股40.56元股價計算，身價高達71億元以上。

程雪以3.17%的持股比例成為海天味業(yè)第四大股東，她和龐康、管江華、陳軍陽、廖長輝、文志州6人，構成海天味業(yè)的實際控制人。

古人云“無恒產(chǎn)者無恒心”，程雪作為海天味業(yè)重要股東，自然有著極強的把公司搞好的動力。

過去幾年，程雪眼睜睜看著公司股價不斷縮水，內(nèi)心自然高興不起來，想必也是有一定壓力的。

在國內(nèi)消費市場增速放緩的大背景下，“出海”似乎成了海天味業(yè)不得不做的一道題。

但出海又談何容易，國外的食品安全標準、消費者飲食習慣跟國內(nèi)都有差異，海天味業(yè)要想征服國外消費者的味蕾，不是一件容易的事。

海天味業(yè)雖然在國內(nèi)很能打，并一度“登上神壇”，但海外市場中，李錦記、老干媽等品牌明顯處于強勢地位，海天味業(yè)想挑戰(zhàn)同行，如果延續(xù)國內(nèi)過度依賴打廣告的策略，可能有些行不通。

海外市場或許沒有國內(nèi)市場這么卷，但對食品安全的標準普遍較高。在“科技與狠活”事件后，海天味業(yè)要進一步加強產(chǎn)品質(zhì)量才能走得更遠。