這幾年特朗普扮演了送財童子的角色，每次瘋癲的時候，A股和港股都大跌一下，過一段時間在漲回去，巧妙利用特朗普，就能大賺特賺。

不過時間長了，市場就麻木了，發現特朗普就這么大的本事，賺錢效應大大降低。

今天給大家分析一下特朗普的最新妖法，并分析一下電力ETF（代碼：561560，聯接基金代碼：聯接A(018172)、聯接C(018173)）的投資價值。

昨天晚上美股大跌，美股中概互聯網指數跌6..36%，阿里巴巴跌幅高達10.23%，騰訊控股ADR跌7.6%。我本來以為港股會大跌，誰知道今天資本非常硬氣，騰訊才跌了2.78%，阿里跌了3.68%，遠不及預期，這讓我買辦法下叉子撈魚啊。

昨天創新藥大跌，今天中概又調整，原因很簡單，就是特朗普搞了個《美國優先投資政策》。中國是美國最大的“外國對手”（foreign adversary），被作為唯一的針對的對象

簡單說，中國不能投資美國，美國不能投資中國，但是中國帶著人、技術、資本到美國投資是可以的。

從美國對中國的政策內容迭代看：

1)特朗普第一任內（2017~2020）的政策主要集中在貿易保護主義，例如對中國的301調查、全面加征關稅等，主題可以被概括為：“貿易戰”

2)拜登任內（2021~2024）延續了對特朗普首任的許多對華政策，例如維持了對華關稅，同時系統性加大對中國的出口管制，限制對中國轉讓敏感技術（尤其是半導體和AI領域），主要是將“貿易戰”升級為“科技戰”或“產業戰”

3)特朗普第二任推出的AFIP，將對華戰略進一步升級——基本可以理解為“金融戰”或“資本戰”。

本次金融戰有兩個核心：一是金融，二是AI。

1、資本/金融成為重中之重，希望切斷美國各類資本（包括民間資本）對中國關鍵產業的支持，將貿易戰、科技戰進一步拓展到金融領域，實現更加徹底的“脫鉤”

2、AI（人工智能）成為產業領域的重中之重。副總統JD·萬斯不久前在巴黎人工智能大會上清晰提出了美國所謂的“AI綱領”，將AI作為決定美國與中國競爭（“新冷戰”）的決定性因素。

政策出來之后，很多敏感的資金就先逃離了創新藥行業，以信達生物為例，2025年伊始，信達生物宣布與腫瘤治療領域的領軍企業羅氏制藥達成全球獨家許可協議，將新一代抗DLL3抗體偶聯藥物IBI3009的開發與商業化權利授予羅氏。信達生物將獲得8000萬美金的首付款，和最高達10億美金的開發和商業化潛在里程碑付款，以及未來基于全球年度銷售凈額的梯度式銷售提成。

在《美國優先投資政策》出臺后，中國的創新藥出海恐怕要平添波折了。

中概互聯則面臨著資本和市場的雙重壓力，所以市場大跌。

但是我覺得，長期看中國的科技企業創新能力不斷增強，我們可能無法全面超越美國，跟隨總是沒問題的，時不時還能出現DS或者宇樹科技這樣的黑手，捅美國一刀子。

汽車領域，傳統的進口油車早就丟盔棄甲了，新能源車方面，歐美日韓加起來就一個特斯拉，小鵬、蔚來、華為智選（問界）、比亞迪，在新能源技術上你可以說不如特斯拉，但是也相差無幾了，而在功能和產品力上面則直接碾壓特斯拉。

特斯拉面對中國產品的快速迭代和群狼戰術，很難受。

手機領域更為明顯，蘋果也是個孤兒，就算不斷降價，在華為和小米的沖擊下，市場份額沖23年四季度的20.2%第一名跌到了25年一季度的13.7%第五名。

目前中美最大的競爭點恐怕是在AI領域，我們并不需要趕超，只要跟上節奏就行了，確保在未來的AI科技革命中我們不會掉隊。

2024年美國GDP為29.17萬億美元，占全球GDP的26.5%，美國股市市值占全球股市的51%，標普500指數的市盈率約為22倍。

2024年中國GDP為18.27萬億美元，占全球GDP的16.6%，截至2025年1月底，中國股市市值為15.58萬億美元，占全球股市總份額的12.6%。

中國股市市值占GDP的比重為62%，遠低于美國的213%。

美國股市已經這么高了，還能怎么個高法？中國股市已經這么低了，還能怎么個低法？

因為我認為當前的股市可能會有震蕩，但是不可能再回到3000點，甚至3100點都很難，從全年視角看，港股的機會大于A股，A股大于美股。

短期震蕩下怎么辦呢？可以買一些防御性資產，比如紅利指數基金、銀行股、或者電力資產。

這里有意思的是電力資產，不管AI技術路線怎么發展，確定的是對電力的需求會急劇增大，比如大模型的訓練階段，OpenAI的GPT-3模型一次訓練的耗電量高達1287兆瓦時，谷歌的PaLM模型一次訓練需要消耗3436兆瓦時。

除此之外，大模型的推理階段，數據中心、芯片的制造都是電老虎，預計到2026年，人工智能的電力需求將激增550%，從2024年的8太瓦時增至52太瓦時，到2030年將再增長1150%，達到652太瓦時。

那么投資電力資產，進可攻退可守，非常不錯。夏天快到了，也是一個不錯的契機，可能大漲一波。

電力ETF（代碼：561560，聯接基金代碼：聯接A(018172)、聯接C(018173)）可以重點看看，一攬子跟蹤電力指數的行業指數基金。

前十大成分股非常硬朗，妥妥的大盤價值風格型，能防守，也能進攻，需求長期確定性增長，馬上就有夏季用電高峰的刺激，如果再能遇到電力市場化改革的落地，那就真的起飛了。

就這樣吧，今天寫完了。