繼1月20日發布2024年預增公告后股價卻呈現下滑趨勢后，近日東鵬飲料（集團）股份有限公司（下述簡稱“東鵬飲料”）又發布了股東減持股份計劃公告。

公告顯示，東鵬飲料第三大股東鯤鵬投資計劃在未來三個月內減持不超過717萬股，占公司總股本的不到1.38%。

“股東頻繁減持，一方面是出于股東自身的資金需要，但另一方面也可能折射出公司未來業績增長的持久性不強。”快消行業分析師康定平表示，東鵬飲料這幾年業績高速增長，但部分地區存在壓貨過多的情況，且如今紅牛發展重新起勢，所以說東鵬飲料未來發展存在不確定性。

股東頻繁減持

1月20日，東鵬飲料發布了2024年年度業績預增公告。公告顯示，預計2024年年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤在31.5億元到34.5億元之間，與上年同期（法定披露數據）相比，增幅為54%到69%。

此外，東鵬飲料還披露，業績預告期間內，公司銷售商品收到的現金超過200億元，預計實現營業收入157.2億元到161億元，與上年同期相比，增幅為40%到43%。

通常而言，業績預期增長本應是令人欣慰之事，往往也會促進股價上揚。然而，東鵬飲料卻出現了相反的情形，其股價不僅未見攀升，反而呈現出下跌趨勢。

截至2月24日，東鵬飲料的股價為214元/股，對比發布業績預增公告10天前，1月10日278.49元/股的年內股價最高點已下跌23%左右，對比發布業績預增公告當天的每股246元左右，也下滑了每股32元左右。

這一現象看似矛盾，但據分析來看，這可能與東鵬飲料近年來財務結構、股東頻繁減持以及產品單一、行業競爭有所關聯。

財報顯示，截至2024年6月底，東鵬飲料貨幣資金在80億元左右，短期借款卻高達近57億元，存在“賬上有錢仍借款”的異常現象，這種情況備受市場爭議。

此外，自2021年5月登陸資本市場以來，東鵬飲料就多次發布大股東減持公告。根據不完全統計資料，自2022年5月起至2025年2月，東鵬飲料共計發布了6次股份減持公告。

僅在2023年，東鵬飲料就有多達13位股東及高管披露了減持計劃，最終11位股東及高管合計減持比例超1.85%，共計約13.69億元。

而據2月20日，東鵬飲料再度發布的減持公告顯示，此次減持的是其第三大股東—煙臺市鯤鵬投資發展合伙企業（有限合伙）（下述簡稱“鯤鵬投資”）。

據悉，鯤鵬投資持有東鵬飲料（集團）股份有限公司（以下簡稱“公司”）股份3348.7萬股左右，其中，在東鵬飲料IPO前取得2575.9萬股左右，資本公積轉增股本取得772.7萬股左右，大致占東鵬飲料總股本的6.44%。

中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜認為：“減持消息通常會被市場解讀為股東對公司未來發展的信心不足，從而導致投資者恐慌性拋售，進一步加劇股價下跌。東鵬飲料在不到兩個月內下跌超過20%，這可能與減持公告的發布有直接關聯。”

每瓶含糖量高達66.5g

公開資料顯示，東鵬飲料成立于1994年6月30日，于2021年5月27日正式掛牌上市，注冊資本為5.20億元。

公司主營業務為飲料的研發、生產和銷售，主要產品包括東鵬特飲、東鵬大咖、東鵬補水啦、包裝飲用水等，其中東鵬特飲是公司的主導產品。

然而，從東鵬飲料的營業收入構成分析，可以觀察到其對核心產品“東鵬特飲”的依賴程度可能過高。財報顯示，東鵬特飲對企業的營收貢獻多數都在90%以上。

盡管為了尋找第二增長曲線，公司推出了東鵬補水啦，烏龍上茶，東鵬大咖、VIVI雞尾酒等多款新品，但仍舊不太理想。

2024年第三季度“東鵬特飲”的占比僅降至84%，新品類中營收占比最高的“東鵬補水啦”也僅營收12.11億元，占總營收不到10%。

值得注意的是，東鵬飲料的“頂梁柱”——“東鵬特飲”去年還陷入了含糖量過高的風波。

據《消費者報道》等相關媒體報道顯示，在送檢的紅牛、東鵬、戰馬、力保健、魔爪、旺旺等12款功能飲料中，“東鵬特飲”的總糖含量最高。

據測試結果顯示，每100mL“東鵬特飲”中含有13.3g糖，不僅遠高于中國香港衛生署界定的，每100mL含糖量高于7.5g的“高糖”飲料標準，而且如果按“東鵬特飲”的售賣的500mL/瓶的標準規格來計算，一瓶“東鵬特飲”就含有高達66.5g糖（約等于14.6塊方糖）。

該檢測結果一出，立即引發了廣大網友的議論紛紛，甚至可能會影響到“東鵬特飲”的銷量。

而東鵬飲料官方給出的回應僅僅是，“配方的安全性和功能性已經過國家相關部門的評價和批準，同時，我司產品標簽中明確，建議每日一瓶”。

值得注意的是，近年來，“少糖”“低脂”成為奶茶、果茶等新茶飲的消費爆炸增長點。據2022年的中國居民膳食指南當中規定，一個成年人每日攝入添加糖的總量必須在50克以下，最好控制在25克以下。

這就代表一瓶“東鵬特飲”就已經超出了每日攝糖總量，所以“東鵬特飲”的含糖量也頗讓消費者所詬病。而這或許也是投資者所擔心的點以及其股價下跌的原因之一。

對此，柏文喜建議：“東鵬飲料應加快低糖或無糖產品的研發和推廣，滿足消費者對健康飲品的需求。同時，拓展產品線，減少對單一產品的依賴。”