【摘要】以子公司領儲宇能為驅動實體，以“微逆”為產品核心，一套包含DIY微光儲、戶用儲能、工商業儲能的“分布式光伏+儲能”全場景光儲解決方案，正在帶給昱能科技新的增長機會。

作為昱能科技的子公司，領儲宇能成立于2022年，專注于工商業儲能，旗下擁有產品如液冷儲能系統、風冷儲能系統、PCS、BMS、EMS，為中大型工商業儲能和小型工商業儲能提供解決方案。

2024年，領儲宇能業績爆發，驅動昱能科技業績回暖。

不過，工商業儲能市場群狼環伺、競爭激烈，行業先行者如奇點能源尚且遭遇價值體系的屢屢碰壁，昱能科技要憑借工商業儲能成功逆襲，仍然是挑戰與風險并存的。

以下是正文：

如同許多光伏產業鏈企業一樣，身為國產微逆領軍企業的昱能科技，也在光伏寒冬中積極布局儲能業務，以此作為自身的第二增長曲線。

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從微逆到儲能

2022年6月8日，昱能科技憑借行業領先的微型逆變器業務于上交所科創板正式上市。

昱能科技成立于2010年，主攻海外微型逆變器、智控關斷器、功率優化器的銷售。

昱能科技的董事長凌志敏博士先后在AMD、Xilinx、Solaria歷任高級工程師和高管，CTO羅宇浩博士曾在Xilinx、Solaria 與凌志敏共事，歷任高級工程師和技術總監。

公司是國內最早實現微型逆變器量產出貨的廠商之一，根據Wood Mackenzie，2021年公司微逆產品出貨量全球第二、國內第一。

不過，昱能科技在微型逆變器業務上面臨著非常強勁的競爭對手：海外企業Enphase牢牢占據著微逆出貨第一的寶座，國內如禾邁股份、德業股份同樣虎視眈眈。

2024H1，禾邁股份微型逆變器銷量約61.42萬臺，毛利率達53.22%；而與之對比，昱能科技微型逆變器銷量約50萬臺，毛利率為41.73%。

除了隱隱讓出世界TOP2的位置之外，沉重的庫存壓力也讓昱能科技在微逆業務上進展不順。2022年，昱能科技的庫存量占生產量的一半以上，達到185.26萬臺，而銷售量僅為93.52萬臺。

競爭困難、庫存去化困難，一度成為昱能科技微逆業務周轉不順、業績增長受阻的原因。

以上也部分解釋了為什么昱能科技的股價從上市后362.44元/股的峰值，跌落到如今40-50元/股的較低水位。

在此背景下，不難理解昱能科技發展儲能業務的決心和必要性。

苦心經營儲能這一第二增長曲線后，昱能科技的業績表現得到明顯改善。

根據2024年第三季度報告，24Q1-Q3公司實現營業收入15.33億元，同比增加58.31%；實現歸母凈利潤1.49億元，同比降低17.14%。

2024年第三季度的業績表現則尤為亮眼，昱能科技在24Q3實現營業收入6.34億元，同比增加104.33%；歸母凈利潤0.62億元，同比增加33.47%。

這樣的業績，在2024年的光伏行業中已然位處上游。

據中信建投證券分析，昱能科技營收大幅增加的最核心驅動便是其工商業儲能系統的營業收入的快速增加，其次則是境外微型逆變器市場的逐步回暖。

除了工商儲能之外，昱能科技戶儲業務也開始逐步放量。2024年前三季度戶儲業務實現銷售收入2037萬元，同比+820.45%。隨著亞非拉等新興市場對光儲產品的需求快速增加，昱能科技及領儲宇能也通過參加當地市場展會、加強銷售團隊配置等形式進行積極布局。

而在微光儲領域，公司也持續加碼，在2024年推出光儲混合逆變器EZHI，可以滿足陽臺及DIY應用場景。

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領儲宇能的進擊之路

2022年10月，江蘇領儲宇能科技有限公司正式成立，由昱能科技控股55%。子公司成立后，昱能科技通過子公司掌握了多項儲能產品的專利，并通過子公司進行工商業儲能產品的生產和銷售。

2024年，是領儲宇能在工商業儲能上收獲頗豐的一年，已儲備單體超過50MWh的工商業用戶側項目超過10個，累計裝機容量不低于500MWh。

從儲能產品迭代角度看，領儲宇能堅持3S（PCS、BMS、EMS）全棧自研，構建了高度耦合集成的產品體系，主要擁有Ocean 200風冷儲能系統，以及Ocean200L與Ocean400L兩款液冷儲能系統。

其中，Ocean 400L組串式液冷儲能系統配備了高性能的磷酸鐵鋰電芯及全棧自研的3S產品，適用于工商業用戶側、共享儲能、新能源配儲、光儲柴微網等多種應用場景，單臺產品額定功率為200kW，可滿足200kWh到MWh級的項目需求。

值得一提的是，Ocean系列組串式液冷儲能系統在 2024 年度總出貨量超過1GWh。

從儲能項目獲取進度看，2024年，領儲宇能主導的多個項目投入運營，包括江蘇濱海200MW/400MWh儲能電站、南鋼61MW/123MWh儲能電站、梅鋼50MW/100MWh儲能電站。

此外，領儲宇能也在海內外頻頻中標新的工商業儲能項目。例如，2024年9月，昱能科技控股孫公司天津奧聯新能源有限公司中標深州市坤騰100MW/400MWh共享儲能項目EPC；2024年10月，領儲宇能成功中標老撾川壙省15MW水電站改造為光伏電站的工程項目。

從儲能發展區域角度看，目前昱能科技和領儲宇能的工商業儲能產品主要面向德國等歐洲發達市場，但公司預計未來其產品在亞非拉等新興市場也將逐步彰顯潛力。

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工商業儲能，風險與挑戰并存

盡管當前昱能科技在工商業儲能上進展良好，但是市場仍然是挑戰與風險并存的。

風險，一方面來源于一批積極參與儲能行業建設的先行者，如奇點能源、采日能源、融和元儲等初創公司，沃太能源、大秦數能等原本在海外市場聚焦戶儲的公司，和一批新進入的大公司，如比亞迪、弘正儲能與保碧新能源。

以奇點能源為例，這家業內公認的準獨角獸開辟了“All in One”一體化設計理念，自主研發能量塊形態的儲能產品eBlock，從2021年首款分布式能量塊智慧儲能系統解決方案一經發布，它以更緊湊的布局、更高能量轉換效率，贏得市場客戶認可。

截至2024年12月底，奇點能源已累計交付工商業應用場景1000+，服務行業超155個，交付超2萬個能量塊。

相比大儲，工商業儲能更需要市場端的品牌認知，誰能夠率先占據市場空白，誰就能搶先鎖定最優質的客戶群。

入局略晚的短板，需要領儲宇能花費大量的銷售、運維團隊來補齊。

另一方面，工商業儲能行業的激烈競爭也讓局勢充滿風險。同樣以儲能行業先行者奇點能源為例，奇點能源中標價格從2021年的1.407元/Wh下探至2024年的0.805元/Wh，較大的競爭壓力帶來行業內整體的盈利難題。

不過，儲能一體柜的性能提升，離不開PCS、BMS、EMS等核心組成部件的卓越性能。

而領儲宇能背靠昱能科技，在核心部件研發上堅持自研，相較一些專攻儲能系統的新興廠商，天然具備一定的技術優勢和成本優勢。

昱能科技董事長凌志敏曾在媒體采訪中說道：“下一步，公司工商業光儲業務將重點拓展海外市場，獲取更高毛利的收入。”離開內卷嚴重的中國工商業儲能市場，主攻昱能頗為擅長的海外，或許也是昱能科技發展工商業儲能的一條優勢。

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尾聲

事實上，除了儲能，昱能科技也在自建并運營光伏電站，進一步打造光儲一體化格局。

不停尋找新增量的危機意識，配合前置、長遠的戰略眼光，或許才是企業發展的不二法門。