下周就開會了，資金肯定要打點提前量。AI科技該埋伏的早都埋伏了，防御板塊也會有資金去買點，防范政策不及預期，到時候市場風險偏好會明顯下降。

所以今天盤面有點高低切換的意思。比如白酒、房地產、光伏等方向，今天都逆勢上漲。這都是年內還在虧損的板塊。

而AI方向，包括動漫游戲、智能汽車、機器人、金融科技、AI醫療，乃至恒生科技，今天都全線回調。

截止下午2:20，三大指數震蕩走綠，全A等權指數微跌0.02%。

AI科技的行情很可能并沒有走完，只是過程的反復而已，這種籌碼交換也是好事，后面可以走得更穩當。

AI這塊還不斷有消息催化。比如騰訊元寶超越豆包，升至中國區蘋果免費APP下載排行榜第二，DeepSeek繼續位居榜首。不知道你們有沒有發現，現在微信公號文章底部的系統廣告，還有朋友圈的廣告，出現了大面積的騰訊元寶的投放。在大模型的用戶規模PK上，騰訊終于使出流量殺手锏了。

DeepSeek也很牛，從本周一開始，連續5天，每天開源1個代碼庫，以完全透明的方式對外公開他們的進展。外部開發者可以在這些開源代碼庫的基礎上，加快AI應用開發，相當于為行業其他開發者節省了一大部分重復性的研發費用和時間。梁文峰這格局還是值得一個大拇指。

另外，小米馬上也要推出首款AI PC產品，搭載的是小愛同學AI助手。這個我看網上關注的人很多，但感覺更多的是蹭了個AI熱度而已。

今天盤面還有個也跟AI相關的熱點，估計很多人沒想到，是農業板塊。主要是因為周末發了一號文件。

每年的一號文件都是針對農業，但今年不一樣的地方在于，重點提到“農業新質生產力”，本質上就是以前提過的“智慧農業”，用人工智能、大數據、低空無人機等新技術來給傳統農業提質增效。總之現在農業也屬于AI板塊了。

美股方面，周六已經跟大家同步過了，由于最新出爐的幾項數據讓市場擔心經濟惡化，但是在通脹頑固的情況下依然很難降息，所以美股上周五全線回調。海外投資者的風險偏好階段性下降，部分資金從股票轉向了債券。以目前三大股指期貨的表現看，今晚可能會有一個小修復。

關于美股市場，周末還有個備受注目的新聞是，巴菲特發布了年度股東信。

老爺子繼續創造長盈神話，從1964-2024年，標普500指數增長390倍，平均年化約10%，而伯克希爾的市值增長率是5.5萬倍，平均年化增長率為近20%。真是牛掰。

雖然老爺子已經94歲高齡了，但依然沒有躺平，今年還是照例堅持寫了年度股東信。里面有幾個值得關注的信息：

1、巴菲特手里的現金更多了。截至去年底，伯克希爾持有3342億美元的現金及現金等價物，再創歷史新紀錄，但是巴菲特強調說，他絕大多數資金仍然投向了股票，主要是美國股票，這個偏好不會改變。

2、依然主要投資美股白馬。伯克希爾目前權益投資總公允價值的71%集中在美國運通、蘋果、美國銀行、雪佛龍和可口可樂公司。

3、會增加日本投資。截至去年底，對日本五大商社的投資為235億美元，成本138億美元，隨著時間的推移，其對五家公司的所有權可能會有所增加。

4、巴菲特在今年致股東公開信中未提及人工智能、英偉達、比特幣、芯片等話題。

所有人都關注的是，巴菲特到底對美股是什么態度？為什么他明明在持續賣出股票（已經連續9個季度凈賣出），卻依然強調看好股票呢？

巴菲特是從來不看空美國經濟的，他的牛掰業績，也是因為吃了美國經濟長期上升的紅利。沒有人真正知道巴菲特為什么要持續賣出股票，比如他砍掉了近70%的蘋果倉位，還大筆賣出了美國銀行。

雖然這兩年美股還在不斷新高，蘋果和美國銀行的股價也是整體上漲，巴菲特這兩年其實在美股上是賣飛了。但是華爾街普遍的看法是，巴菲特并不是真正看空美股，而是可能出于兩個考慮：

1、看不懂的堅決不買，確定性為王。比如科技股一向不是巴菲特所擅長的，對于人肉眼可見的人工智能趨勢，巴菲特也依然沒有大舉出手。而是在日本商社這樣的防御型、相對確定性資產上持續加碼。畢竟90多歲高齡，他真的不需要在這個時候做太多的冒險。而且美股估值偏高也是事實，連伯克希爾自己也沒有做股票回購。

2、為后續接班人留足子彈。在今年的股東信中，巴菲特認可了指定繼任者格雷格·阿貝爾的能力，還把他跟查理·芒格相提并論，以后可能就會由格雷格來撰寫年度股東信了。格雷格跟巴菲特一樣，是堅定的長期價值投資者，看重有護城河、現金流穩定和管理團隊優秀的企業，但不同之處在于，他對科技成長股的接受程度更高。

總之，我們沒必要因為看到巴菲特手里的現金更多而看空美股，他只是堅持了他所擅長的投資方向，這一點是值得學習的。不過短期美股也確實是面臨經濟數據和通脹以及降息預期方面的壓力，先保持謹慎，控制倉位和投入的力度，會更穩妥。

黃金方面，今天小幅上漲。老川說可能最快在本周完成俄烏談判，美國和俄羅斯基本上是想瓜分了烏克蘭，特別是美國，要求從烏克蘭獲得稀土、石油和“任何我們能得到的東西”，以收回之前投入在烏克蘭的資金。澤連斯基被逼到墻角，說愿意辭職，以換取烏克蘭加入北約的資格，甚至開始向中國求助。

這周應該是風云變幻的一周，對黃金來說，利好利空就在一線之間，波動會加大。如果大幅回調，我打算繼續加倉。

中債方面，今天繼續回調。10年期國債收益率，已經從開年的1.6%，上行到目前的1.75%附近。目測這波的震蕩區間就在1.7~1.8之間。目前資金保持謹慎，債市短期性價比依然不高，要看接下來2會后出臺的刺激規模了。如果刺激規模偏大，利空債市；刺激偏小，債市會有修復動力。

AH股相關指數技術面走勢，暫時不變。

風險提示：上表中的“上行趨勢、底部震蕩、下降趨勢”僅為技術面現狀描述，并非趨勢預測，本人所有內容均不構成任何投資建議，大家務必獨立判斷。股市有風險，投資要謹慎。