編輯 | 虞爾湖

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

當(dāng)2023年春季廣交會上，一張搭載生命體征監(jiān)測功能的智能電動床，引來專業(yè)買家駐足。這款單價超過5000美元的產(chǎn)品，出自中國智能睡眠設(shè)備龍頭麒盛科技之手。

當(dāng)市場還在熱議華為問界與特斯拉的智能座艙之爭時，智能睡眠賽道已悄然形成千億級市場規(guī)模。

據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，全球智能睡眠產(chǎn)品市場規(guī)模預(yù)計在2025年突破500億美元，年復(fù)合增長率達18.7%。這也意味著，麒盛科技押注的，是一個巨大的藍海市場。

不過，這家占據(jù)全球1/3電動床市場份額的隱形冠軍，正面臨增長動能切換的深層危機。不僅股價不再停留在高位，如今與2021年超過26元/股的價格相差甚遠，而且?guī)齑鎵毫φ诔蔀槠錆撛诘陌l(fā)展問題。

這種反差折射出代工模式的增長悖論：當(dāng)企業(yè)將產(chǎn)能優(yōu)勢發(fā)揮到極致時，往往陷入“規(guī)模不經(jīng)濟”的怪圈。

據(jù)分析，麒盛科技的核心業(yè)務(wù)正處于從“現(xiàn)金牛”向“瘦狗”過渡的危險區(qū)間。而當(dāng)行業(yè)逐漸走向成熟，過去炙手可熱的麒盛科技，也開始面臨發(fā)展障礙。

品牌化受阻：從幕后到臺前的三重障礙

在智能睡眠設(shè)備這片藍海中，麒盛科技的崛起頗具傳奇色彩。自2005年研發(fā)出首套智能電動床系統(tǒng)以來，該公司通過綁定國際品牌，連續(xù)5年穩(wěn)坐電動床出口量全球第一寶座。

據(jù)了解，麒盛科技的市場主要在海外，2021年-2023年上半年，麒盛科技的境外主營業(yè)務(wù)收入分別27.54億元、24.79億元、13.93億元，占同期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為95.58%、94.43%及94.31%。

而在國內(nèi)市場，麒盛科技同樣占據(jù)了非常重要的一席之地。

不過，不容忽視的是，麒盛科技從幕后提供智能睡眠設(shè)備技術(shù)到通過自主品牌謀發(fā)展，并非一帆風(fēng)順，而是面臨多重攔路虎。

首先，麒盛科技的代工依賴癥與品牌價值釋放，依然存在著巨大挑戰(zhàn)。據(jù)麒盛科技的財務(wù)數(shù)據(jù)，2018-2022年其自主品牌收入占比一直不高，其盈利能力甚至至今依然受到嚴重影響。

例如，麒盛科技最新財報數(shù)據(jù)顯示，公司2024年前三季度營業(yè)收入22.2元，同比減少6.87%，而歸屬上市公司股東的凈利潤1.51元，同比減少19.02%。盈利能力下滑，十分明顯。

財報數(shù)據(jù)顯示，2022-2023年，其研發(fā)費用率不及5%，低于Sleep Number，甚至不及慕思股份的三分之一。

而且，當(dāng)慕思通過“洋老頭”廣告樹立高端形象時，麒盛科技在國內(nèi)品牌認知度調(diào)研中，卻僅列第八位。很顯然，這種戰(zhàn)略失衡正在吞噬其轉(zhuǎn)型勢能。

較為殘酷的數(shù)據(jù)是，天貓旗艦店暢銷單品月銷僅百余件，不及傳統(tǒng)寢具品牌的零頭。

其次，國內(nèi)市場開拓的結(jié)構(gòu)性矛盾，也日漸凸顯。面對海外市場波動，麒盛科技將目光轉(zhuǎn)向國內(nèi)，但三年試水的結(jié)果也非常殘酷，可謂收效甚微。境內(nèi)收入甚至不升反降。

除此以外，大客戶依賴也是麒盛科技一直存在的發(fā)展隱憂。公開數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年、2024年1-6月，麒盛科技前五大客戶的銷售收入分別為18.8億元、21.15億元、9.62億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為73.86%、70.60%、68.40%。

而且，各報告期公司第一大客戶均為Tempur Sealy International,Inc.，公司對其銷售收入的占比分別為47.65%、47.16%、46.31%，單一客戶銷售占比較高。

與此同時，依賴境外市場的麒盛科技，也因為中外睡眠文化差異而給其發(fā)展帶來了障礙。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，北美電動床滲透率已達14%，而中國不足0.3%。

因此，當(dāng)麒盛科技試圖以智能健康概念破局，其6000-30000元定價區(qū)間與傳統(tǒng)寢具3000-8000元主力價格帶相比，也存在著巨大的斷層，直接影響消費者的購買決策，麒盛科技產(chǎn)品的銷量。

再次，在渠道建設(shè)方面，麒盛科技也亟需突破。財報數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月，國內(nèi)門店不足200家，70%集中在一二線城市。對比慕思超1500家線下網(wǎng)點的密度，麒盛在三四線市場的空白使其錯失下沉機遇。

在這樣的行業(yè)背景之下，消費者的教育成本，也成為了麒盛科技的負擔(dān)。據(jù)《2023中國睡眠消費白皮書》，76%的受訪者甚至認為，智能床屬于“偽需求”，價格敏感度指數(shù)達8.2（滿分10）。

由此可見，麒盛科技從代工制造到自主品牌的發(fā)展路徑，正在遭遇各種挑戰(zhàn)。從幕后到臺前，也難言一帆風(fēng)順。

產(chǎn)業(yè)變革期：技術(shù)護城河面臨雙重侵蝕

在產(chǎn)業(yè)變革期，麒盛科技還面臨護城河不夠深，內(nèi)部科技含量不足、外部競爭壓力巨大等多重挑戰(zhàn)。一方面，跨界競爭者的降維打擊，讓麒盛科技面臨競爭挑戰(zhàn)。

據(jù)觀察，智能睡眠賽道正演變?yōu)榭萍季揞^的競技場。例如，華為Hilink生態(tài)已接入8家床墊企業(yè)，小米生態(tài)鏈企業(yè)趣睡科技推出支持米家聯(lián)動的電動床。而這些闖入者帶來渠道和流量優(yōu)勢，更在構(gòu)建智能家居場景閉環(huán)。

反觀麒盛科技，其傳感器技術(shù)正遭遇挑戰(zhàn)：2022年研發(fā)投入1.8億元，約為華為該領(lǐng)域投入的1/20；專利構(gòu)成中實用新型占比62%，發(fā)明專利不足30%。

另一方面，醫(yī)療器械巨頭的入場更具威脅。美國ResMed推出的睡眠呼吸暫停治療床墊，通過FDA認證打入醫(yī)療市場，2022年相關(guān)產(chǎn)品營收增長42%。

而麒盛科技與北京協(xié)和醫(yī)院合作的睡眠監(jiān)測項目，三年間尚未形成規(guī)模化營收。在醫(yī)療級產(chǎn)品認證上的滯后，可能使其錯失百億級睡眠醫(yī)療市場。

除此以外，供應(yīng)鏈成本困局與價值重構(gòu)，也是麒盛科技需要直面的挑戰(zhàn)之一。

2023年一季報顯示，公司綜合毛利率同比下滑4.3%至29.1%。核心部件電動推桿60%依賴德國禮海等進口供應(yīng)商，俄烏沖突導(dǎo)致的鋁合金價格上漲，使單套驅(qū)動系統(tǒng)成本增加12%。

而產(chǎn)業(yè)價值鏈的重構(gòu)，也在加劇麒盛科技的危機：上游的華銳精密推出自有品牌智能床，下游的顧家家居通過并購進入電機領(lǐng)域。

值得一提的是，重資產(chǎn)模式正在成為其發(fā)展掣肘。例如，15萬平米智能工廠在訂單波動時轉(zhuǎn)為負擔(dān)，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比達38%，顯著高于喜臨門（28%）。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)112天，較行業(yè)均值多出40天，庫存減值風(fēng)險高企。

從制造思維到生態(tài)思維躍遷，麒盛科技面臨多重攔路虎

實際上，麒盛科技的更大挑戰(zhàn)在于，如何實現(xiàn)從制造思維到生態(tài)思維的躍遷。據(jù)了解，借鑒Shein的柔性供應(yīng)鏈體系，麒盛科技將訂單響應(yīng)周期從45天壓縮至30天以內(nèi)。通過物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)改造生產(chǎn)線，使產(chǎn)能切換效率提升40%，與寧波港合作建設(shè)前置倉，降低海運周期的不確定性。

與此同時，醫(yī)療健康場景的突破，也是麒盛科技的未來挑戰(zhàn)所在。據(jù)報道，麒盛科技正在加快醫(yī)療級產(chǎn)品認證，2023年已提交3項二類醫(yī)療器械注冊申請。而且，其與泰康保險合作推出”睡眠健康+養(yǎng)老保險“套餐，切入銀發(fā)經(jīng)濟市場。

而在北京、上海三甲醫(yī)院建立睡眠診療中心，積累臨床數(shù)據(jù)反哺研發(fā)。包括與華為、小米達成協(xié)議接入IoT平臺，將睡眠數(shù)據(jù)與智能家居聯(lián)動。開發(fā)訂閱制睡眠優(yōu)化服務(wù)，參考Sleep Number的AI教練模式（200萬用戶貢獻28%收入）。投資腦電波監(jiān)測初創(chuàng)企業(yè)，布局下一代非接觸式傳感技術(shù)。

只是，智能睡眠賽道的競賽，已經(jīng)從過去產(chǎn)品層面的競爭，走向了生態(tài)系統(tǒng)之爭。當(dāng)慕思的腦電波助眠系統(tǒng)進入臨床階段，Sleep Number的AI教練用戶突破200萬，留給麒盛科技的時間窗口正在收窄。這家代工巨頭需要完成的不僅是產(chǎn)品智能化升級，更是從“制造基因”到“服務(wù)基因”的組織嬗變。

除此以外，客戶需求的深度挖掘與精準滿足也是一大難題。以往，制造思維聚焦于產(chǎn)品的生產(chǎn)與交付，對客戶需求的理解相對淺層次。而生態(tài)思維要求企業(yè)深入洞察客戶在睡眠場景中的全方位需求，從睡眠監(jiān)測、健康管理到個性化睡眠體驗等。

雖然麒盛科技在智能床產(chǎn)品上積累了一定技術(shù)優(yōu)勢，能夠監(jiān)測心率、呼吸率等生理體征，但如何將這些數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為對客戶有實際價值的服務(wù)，如何提供個性化的睡眠改善方案，仍需深入探索。

此外，不同客戶群體對智能睡眠產(chǎn)品的需求差異顯著，年輕消費者可能更注重產(chǎn)品的科技感與智能化交互體驗，而老年消費者則更關(guān)注產(chǎn)品的健康功能與使用便捷性。麒盛科技需要建立一套精準的客戶需求洞察機制，以滿足多樣化的市場需求。

而在市場開拓以外，技術(shù)融合與創(chuàng)新的壓力同樣不容小覷。生態(tài)思維下的智能睡眠產(chǎn)業(yè)，涉及到物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、生物科技等多領(lǐng)域技術(shù)的深度融合。

雖然麒盛科技在智能床制造技術(shù)方面有一定基礎(chǔ)，但在跨領(lǐng)域技術(shù)整合上存在短板。例如，在將生物科技與睡眠監(jiān)測技術(shù)結(jié)合，實現(xiàn)對睡眠者身體機能更精準的分析與干預(yù)方面，面臨技術(shù)攻關(guān)難題。同時，技術(shù)創(chuàng)新需要持續(xù)且大量的資金投入與人才支持。

而且，在研發(fā)投入上，盡管麒盛科技不斷增加研發(fā)費用，但與科技巨頭相比，資金實力仍顯不足。而在人才方面，既懂智能硬件制造又熟悉多領(lǐng)域前沿技術(shù)的復(fù)合型人才匱乏，這在很大程度上制約了其技術(shù)融合與創(chuàng)新的速度。

歷史經(jīng)驗表明，代工企業(yè)轉(zhuǎn)型成功率不足5%。但智能家居時代提供了新機遇——據(jù)IDC預(yù)測，2025年全球智能家居設(shè)備交互量將達日均300億次。由此可見，麒盛科技向自主品牌轉(zhuǎn)型，依然存在諸多變數(shù)。

結(jié)語

雖然麒盛科技意識到了轉(zhuǎn)型變革的迫切性，但是其能否將硬件制造優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)服務(wù)能力，也將決定麒盛科技能否跨越中等規(guī)模陷阱。

而這場轉(zhuǎn)型戰(zhàn)役的勝負，或許就藏在每個消費者夜晚8小時的睡眠數(shù)據(jù)中。期待麒盛科技成為代工企業(yè)轉(zhuǎn)型的幸運兒。