云計算和AI電商不能輸，面向AI原生應(yīng)用的探索要盡力拿下。

作者 | 李威（北京）

這是《窄播Weekly》的第46期，本期我們關(guān)注的商業(yè)動態(tài)是，阿里巴巴在價值重估背后，要如何處理好競爭與創(chuàng)新、平臺與應(yīng)用、技術(shù)與業(yè)務(wù)，以及現(xiàn)在與未來的關(guān)系。

一部分被DeepSeek震撼到的企業(yè)與投資者，陷入了一種充分樂觀、躍躍欲試的情緒中。

特別是在本周阿里巴巴發(fā)布財報之后，這家擁有全球第四大云計算業(yè)務(wù)、優(yōu)秀的開源大模型、獲得蘋果背書的中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭，為這種情緒創(chuàng)造了一個具體的宣泄點。

阿里巴巴在這份財報中確實交出了一份不錯的成績單。2025財年第三季度，阿里巴巴營收達(dá)到2801.54億元，同比增長8%。電商業(yè)務(wù)上，淘天集團(tuán)營收1360.91億，同比增長5%；阿里國際數(shù)字商業(yè)化集團(tuán)營收377.56億元，同比增長32%，不過虧損也擴(kuò)大至49.52億元；中國批發(fā)商業(yè)業(yè)務(wù)1688營收65.75億，同比增長24%；國際批發(fā)業(yè)務(wù)62.03億美元，同比增長18%。在與AI相關(guān)的云業(yè)務(wù)上，阿里云營收達(dá)到317.42億元 ，同比增長13%。

無論是在重估中國科技企業(yè)實力的邏輯下，還是在中國「Terrific 10」對抗美國「Magnificent 7」的敘事下，阿里巴巴這份財報都能成為階段性的佐證。一方面，疊加大模型重構(gòu)了阿里巴巴云計算業(yè)務(wù)的估值邏輯和市場預(yù)期；另一方面，AI也是阿里巴巴改良現(xiàn)有業(yè)務(wù)的一條牽引線。

集團(tuán)CEO吳泳銘在財報會上為阿里巴巴接下來的發(fā)展指明了方向：在聚焦國內(nèi)外電商、人工智能+云計算、互聯(lián)網(wǎng)平臺業(yè)務(wù)三大方向的同時，阿里巴巴會繼續(xù)圍繞人工智能和云計算的基礎(chǔ)設(shè)施，AI基礎(chǔ)模型和AI原生應(yīng)用，以及用AI變革現(xiàn)有業(yè)務(wù)三個方向加大投資力度。

這個思路在某種程度上為我們掀開了未來阿里巴巴的一角：

首先，未來的阿里巴巴依然是一家提供基礎(chǔ)設(shè)施的企業(yè)。只不過，相比做電商和做物流的基礎(chǔ)設(shè)施，做AI時代的基礎(chǔ)設(shè)施，要更底層、更具想象空間。

其次，阿里巴巴在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)者的基礎(chǔ)上，會嘗試將AI作為既有核心業(yè)務(wù)的新運轉(zhuǎn)核心。目前電商業(yè)務(wù)上呈現(xiàn)出的變化，是運轉(zhuǎn)核心切換的初期體現(xiàn)。

最后，阿里巴巴還想要抓住AI原生應(yīng)用的機(jī)會。在電商和互聯(lián)網(wǎng)平臺業(yè)務(wù)（指高德等產(chǎn)品）的AI化嘗試，最終會指向蛻變出AI原生應(yīng)用的終局；同時阿里巴巴對AI to C業(yè)務(wù)的重視和整合，也可以被看作是發(fā)力AI原生應(yīng)用的一個體現(xiàn)。

總結(jié)來看，現(xiàn)在的阿里還處在AI驅(qū)動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的早期階段。其優(yōu)勢是手中聚攏了足夠多的材料，至于能否打造出AI時代的神兵利器，還有賴于能否處理好我們開頭所提及的四種關(guān)系。

這四種關(guān)系也為我們理解現(xiàn)階段的阿里巴巴指明了四個不同層面的核心命題，即：

1、要抓住創(chuàng)新周期帶來的競爭機(jī)遇；

2、如何理解做好基建平臺的價值；

3、AI技術(shù)在既有業(yè)務(wù)中扮演怎樣的角色；

4、能否抓住AI原生應(yīng)用的創(chuàng)新機(jī)會。

利用創(chuàng)新周期贏得競爭

我們認(rèn)為，蔡崇信和吳泳銘在接掌阿里巴巴之后，通過一系列大刀闊斧的改革，已經(jīng)將一個展現(xiàn)出沉沉暮氣的阿里巴巴重新帶入了追逐周期性技術(shù)創(chuàng)新機(jī)會的軌道上。這是在有意通過頂層設(shè)計的變化，讓利用技術(shù)創(chuàng)新周期贏得競爭成為阿里巴巴的發(fā)展主基調(diào)。

在接受好萊塢電影制作人、投資人Jeffrey Katzenberg訪談時，董事會主席蔡崇信談及了馬云能夠領(lǐng)導(dǎo)阿里巴巴從初創(chuàng)公司成長為巨頭的原因——「他領(lǐng)導(dǎo)著一群充滿信念的追隨者，大家相信技術(shù)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，將對公司甚至整個國家產(chǎn)生重大影響。」

過去一年，在阿里巴巴身上，人們似乎又看到了這種「相信技術(shù)」的狀態(tài)。

技術(shù)層面，阿里巴巴憑借通義千問大模型獲得了業(yè)界認(rèn)可。這成為大家評價其重新煥發(fā)活力的重要依據(jù)。阿里巴巴在AI技術(shù)上獲得的成功，幫助其拿到了下一個創(chuàng)新周期的入場券。

業(yè)務(wù)層面，阿里巴巴也在依據(jù)新技術(shù)周期指明的競爭方向進(jìn)行調(diào)整。去年，阿里巴巴完成了對高鑫零售和銀泰百貨的出售，并宣稱將繼續(xù)尋找機(jī)會出售非戰(zhàn)略性少數(shù)股權(quán)資產(chǎn)。這意味著更多資源正在從這些業(yè)務(wù)中抽離，被填充到聚焦技術(shù)的業(yè)務(wù)上。

同時，我們也應(yīng)該意識到，頂層自上而下驅(qū)動的變革，往往會優(yōu)先改變大的業(yè)務(wù)格局，在變革初期獲得不錯的效果。但當(dāng)變革進(jìn)入到深水區(qū)之后，具體的執(zhí)行思路對變革的影響力會高于頂層釋放出的決心。特別是對于體量龐大、業(yè)務(wù)多元、組織復(fù)雜的企業(yè)而言，變革落地的復(fù)雜度近似于古代王朝的變法。

從2025年開始，是否能夠在具體的業(yè)務(wù)執(zhí)行層面繼續(xù)快速有效落地AI驅(qū)動的口號，會成為觀察阿里巴巴在這輪變革中能走多遠(yuǎn)的重要參照系。

阿里巴巴可能需要在組織層面作出新的調(diào)整，讓自己的神經(jīng)系統(tǒng)先活躍起來。就如蔡崇信所說，首先定義好方向，然后再根據(jù)這個方向去設(shè)定公司的組織結(jié)構(gòu)，并將合適的人放在合適的位置，達(dá)成目標(biāo)。

做好支撐應(yīng)用的基建服務(wù)

在處理平臺與應(yīng)用的關(guān)系上，阿里巴巴如高盛在研報中所說，正在憑借其作為中國最大云服務(wù)提供商的規(guī)模優(yōu)勢，成為AI基建的關(guān)鍵參與者，并能夠結(jié)合自身的模型能力，強(qiáng)化在云計算領(lǐng)域的競爭力，為更多AI應(yīng)用提供服務(wù)。

這也讓阿里云成為這輪變革的最大獲益者。阿里巴巴的云計算業(yè)務(wù)調(diào)整后EBITDA增長達(dá)到33%，主要歸因于產(chǎn)品組合轉(zhuǎn)向利潤率更高的公有云產(chǎn)品以及運營效率提高。在公有云產(chǎn)品中，就包含有AI相關(guān)產(chǎn)品。阿里巴巴的AI相關(guān)收入，已連續(xù)六個季度實現(xiàn)三位數(shù)增長。

公開數(shù)據(jù)顯示，有超過29萬家企業(yè)和開發(fā)者通過阿里云百煉平臺接入了Qwen API。DeepSeek在春節(jié)期間引爆推理需求后，阿里云的新增客戶有60%~70%以上的需求集中在推理場景，推動客戶基數(shù)、應(yīng)用場景和行業(yè)覆蓋迅速擴(kuò)大，進(jìn)而提升了AI基礎(chǔ)設(shè)施利潤率。其背后是，阿里云百煉平臺迅速接入了DeepSeek。

很顯然，當(dāng)下大模型帶動云計算業(yè)務(wù)增長的邏輯是，通過模型能力的提升刺激更多企業(yè)產(chǎn)生出更多調(diào)用API接口的需求，實現(xiàn)業(yè)務(wù)體量的擴(kuò)大。大模型與云計算業(yè)務(wù)并不是完全綁定的。阿里巴巴表示，無論是開源還是閉源模型，大部分都將部署在云計算網(wǎng)絡(luò)上，API接入是云計算的明確商業(yè)模式。

這個模式下，阿里巴巴云計算業(yè)務(wù)的未來預(yù)期就是一個AI時代的基礎(chǔ)設(shè)施提供方。就像阿里巴巴解釋的，未來95%的輸出代幣將在云端生成并由云端分發(fā)，因為只有云計算網(wǎng)絡(luò)才能以最高的效率生成和分發(fā)代幣，阿里云的基礎(chǔ)能力是全球部署的數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)以最高效、最快速的方式與全球的開發(fā)人員建立聯(lián)系。

但是，使用阿里云的企業(yè)，并不一定會選擇阿里通義大模型。大模型能力的強(qiáng)弱不會是用戶做出選擇的充要條件，用戶最終還是會從綜合性價比的角度做出選擇。阿里巴巴具備更強(qiáng)的大模型技術(shù)儲備，可能會通過為用戶提供差異化的服務(wù)組合，增加用戶選擇阿里云的意愿。

阿里巴巴也需要不斷擴(kuò)充這個基礎(chǔ)設(shè)施平臺上的生態(tài)繁榮度，維持對更多客戶的吸引力。從投資智譜、月之暗面、百川智能、零一萬物等國內(nèi)AI初創(chuàng)企業(yè)，到投資Stability AI、Mistral AI等國外企業(yè)初創(chuàng)企業(yè)，都能被看作是阿里巴巴繁榮生態(tài)的一種努力。

但是，如果DeepSeek引爆的大模型開源潮流持續(xù)下去，各個云計算平臺在模型能力上的差異會被迅速拉近，競爭重新回到規(guī)模優(yōu)勢和價格上，推理場景的需求會面臨新一輪的洗牌，快速接入DeepSeek給阿里巴巴帶來的增量有可能會被其他平臺撬動，成為一次短線爆發(fā)。

隨著大模型能力的提升，與垂直行業(yè)結(jié)合得越來越深入，極有可能會像阿里云判斷的那樣，出現(xiàn)越來越多的企業(yè)內(nèi)部軟件智能化的機(jī)會，以及更多小型模型和AI應(yīng)用。云計算網(wǎng)絡(luò)就會成為「現(xiàn)在的電網(wǎng)」。但這種機(jī)會最終會花落誰家，是否會提出更強(qiáng)的私有云要求，是否由阿里云能笑到最后，也都還是未知數(shù)。

阿里巴巴也認(rèn)為，云計算是一個規(guī)模效應(yīng)和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)同時具備的生意模式，但現(xiàn)階段規(guī)模效應(yīng)尤為關(guān)鍵。這也是為什么吳泳銘會承諾未來三年阿里巴巴對云計算和人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的投資將超過過去十年的投資。

需要注意的是，這種通過擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng)實現(xiàn)增長的邏輯，雖然改變了導(dǎo)致阿里巴巴此前被低估的電商公司估值邏輯，但云計算依然是靠規(guī)模擴(kuò)大實現(xiàn)增長的辛苦活。

讓AI成為電商業(yè)務(wù)的心臟

更多不確定性會出現(xiàn)在場景中。隨著AI成為變革的底層驅(qū)動力，電商也可以被看作是一種AI驅(qū)動下的垂類場景的應(yīng)用。在阿里巴巴體系內(nèi)，電商業(yè)務(wù)也是AI融入業(yè)務(wù)的最積極探索者。在蔣凡的帶領(lǐng)下，阿里巴巴的電商業(yè)務(wù)嘗試讓AI成為驅(qū)動下一階段發(fā)展的心臟。

處于探索初期的阿里巴巴電商業(yè)務(wù)已經(jīng)取得了一定的成果。財報顯示，淘天集團(tuán)的客戶管理收入增長了9%，主要得益于在線GMV的增長和傭金率的提高。這背后是軟件服務(wù)費和全站推廣普及度的提高，其中包括了AI技術(shù)融入帶來的商家經(jīng)營效率的提升。

我們在《淘天如何抓住品牌，阿里媽媽給出開年答案》一文中指出，淘天貨盤結(jié)構(gòu)至少包括了品牌、淘寶C店以及淘工廠和1688為代表的極致性價比白牌。貨盤的復(fù)雜性會帶來多樣的經(jīng)營訴求，對用戶需求匹配機(jī)制提出更高要求，需要用新能力來給出新的解決方案，完成幫助商家確定性降本的要求。

阿里媽媽給到的新匹配方案一定程度上是依賴AI能力融入來實現(xiàn)的。首先，阿里媽媽依賴AI提升理解和還原消費人群的精準(zhǔn)度，并將其構(gòu)建為AI圈人這樣的產(chǎn)品化能力；其次，AIGB自動出價能力升級和優(yōu)化了商家經(jīng)營效率；最后，AI的素材生成能力和多輪對話能力，提升了商家與平臺溝通的靈活度和有效性。

長遠(yuǎn)來看，阿里巴巴在電商業(yè)務(wù)上的AI化嘗試，還處在商家經(jīng)營工具優(yōu)化的階段，其面向消費者需求理解的能力也還沒有通過類似淘寶問問的嘗試探索出來。但是，這種變化已經(jīng)在推動阿里巴巴的業(yè)務(wù)邏輯，從推薦算法支撐下的「拼概率」模式，向大模型支撐下的「拼效率」模式進(jìn)化。

我們可以看到，在商家側(cè)，全站推廣已經(jīng)將推廣顆粒度細(xì)化到單個商品，讓投流能力和貨品豐富度都相對基礎(chǔ)的中小商家的供給能夠更有效觸達(dá)用戶。如果將此看作是一種賣方代理，那是否類似淘寶問問的產(chǎn)品會演變?yōu)橐环N買方代理，在代理與代理的對接中，就可以實現(xiàn)更精準(zhǔn)的商品與需求的匹配。

誰抓住了未來，誰就能掌控現(xiàn)在

AI刺激下的云計算業(yè)務(wù)的增長，幫阿里巴巴激活了過去積累的資源，給到了確定性的樂觀預(yù)期。結(jié)合AI能力的探索，正在幫助阿里巴巴的電商業(yè)務(wù)在新舊時代交替中找到蛻變機(jī)會。這些都是舊時代的遺澤。

而依托阿里巴巴財報會上被提及的夸克、通義APP、高德、釘釘?shù)犬a(chǎn)品進(jìn)行的AI原生應(yīng)用的探索，是在幫助阿里巴巴抓住新時代的機(jī)會。準(zhǔn)確抓住未來，會幫助阿里巴巴更好掌控現(xiàn)在。

這些更具未來潛力的業(yè)務(wù)被阿里巴巴劃分成了to C和to B兩類。to C方面，夸克與通義APP所在的智能信息事業(yè)群被阿里巴巴看作是AI to C的抓手。高德則被稱為「有機(jī)會通過AI技術(shù)從導(dǎo)航工具轉(zhuǎn)變?yōu)樯罘?wù)入口」。to B方面，釘釘被認(rèn)為能夠成為企業(yè)協(xié)同的重要平臺，企業(yè)內(nèi)部決策可以通過釘釘?shù)淖匀徽Z言交互實現(xiàn)。

當(dāng)下，這些業(yè)務(wù)都面臨著強(qiáng)力的競爭對手，需要阿里巴巴強(qiáng)化面向未來的產(chǎn)品能力。就像MiniMax創(chuàng)始人兼CEO閆俊杰在與《晚點LastPost》的對談中所指出的，移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，要思考有哪些供給、哪些消費，AI產(chǎn)品主要依賴模型能力，或者說得到供給的方法發(fā)生了變化。

這些業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人需要擺脫互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的邏輯，去面向未來找到創(chuàng)新的、符合AI產(chǎn)品的邏輯。這并不是此前的阿里所擅長的，因此我們會認(rèn)為，阿里巴巴需要有一個或者幾個，像蔣凡這樣的旗手，為這些業(yè)務(wù)的探索指明方向，用面向未來的原生的AI思維來解決當(dāng)下面臨的問題。

同時，這些創(chuàng)新產(chǎn)品如果能催生出更多AI原生應(yīng)用，也可能會與云計算業(yè)務(wù)產(chǎn)生新的聯(lián)動，為其帶來觸達(dá)更多樣用戶的可能。同樣的，騰訊被曝將元寶、QQ瀏覽器、搜狗輸入法、ima轉(zhuǎn)入CSIG（騰訊云與產(chǎn)業(yè)事業(yè)群），應(yīng)該也是期望這些創(chuàng)新業(yè)務(wù)與云計算業(yè)務(wù)擦出更多增長火花。

回到蔡崇信的訪談，他在其中引述了一句話來解釋商業(yè)與體育的關(guān)系：「你不可能在賽季中贏得每一場比賽。」但反過來，一個球隊需要拿出十二分的氣力去贏得關(guān)鍵比賽。對阿里巴巴來說，云計算和AI電商不能輸，面向AI原生應(yīng)用的探索要盡力拿下。