對于一家企業而言，想要獲得長久發展，護城河的構建是必不可少的。

而企業護城河的來源之一，就是高端化的發展路線，因為它往往代表著“稀缺性”。

比如，珀萊雅高端大單品“紅寶石”系列的爆賣讓業績增速又上了一個臺階；以高端古法工藝著稱的老鋪黃金把傳統金店甩在了身后；就連普普通通的啤酒，燕京等廠商也在爭先恐后的推出高端系列。

這一個個鮮活的例子證明，與其無止境的“卷”價格，聰明的企業更愿意在高端市場開辟自己的新天地。

科德數控，就是專注于高端化機床領域的典型代表。

科德數控生產的機床為五軸聯動，即軸可實現上下、左右、前后方向和兩個旋轉方向的同時運動，主要用于航空航天、新能源汽車、消費電子等領域中精密儀器或部件的加工。

值得一提的是，五軸是目前機床的最大聯動軸數，這意味著擁有五軸機床生產能力的科德數控已經走在了行業的最前列。

截至2024年末，科德數控的85%的營收都來自于五軸機床產品。并且，公司部分產品的轉速、功率、精度等性能指標甚至遠超海外龍頭廠商，這為公司爭取到了不少高精尖領域的訂單。

2024年，科德數控新簽的五軸機床訂單中，航空航天領域占比為53%，同比增長10%，此外還涉及汽車、能源等領域，整體新簽訂單的復購率高達41%。

除科德數控外，國內也有不少機床企業布局了五軸機床產品，如紐威數控、海天精工等，但出貨量遠不及科德數控。

2023年，科德數控的五軸機床出貨量達252臺，出貨量約是友商的2到3倍。

優于友商的出貨量，讓科德數控的市場份額處于領先地位。

2023年，在五軸機床領域，公司市占率達4%，為國內第二大高端五軸機床廠商。排名第一的北京精雕（市占率16%）尚未上市，友商紐威數控、海天精工的市占率也僅為1%。

可以看出，在市占率上，科德數控與大多數廠商的差距并不明顯，所以一直以來公司都十分重視產能建設，想借產能優勢拉開與行業內其他廠商的差距。

2024年，科德數控募集5.87億元用以產能擴張，達產后，公司五軸機床的產能將從2018年的100臺提升至2028年的1000臺以上。友商秦川機床等廠商雖也有大規模的產能擴產計劃，但建設進度要比科德數控慢不少。

在高端五軸機床領域初具規模的科德數控，即使處在行業下行周期，也實現了業績的穩步提升。

2024年，公司實現營收6.05億元，同比增長33.88%；實現歸母凈利潤1.3億元，同比增長27.91%。

同時，由于高端產品五軸機床在公司的營收中占比較高，因此較高的產品單價也拉高了公司的毛利率水平。

2024年前三季度，科德數控的毛利率達42.67%，遠高于同行業的紐威數控、海天精工等廠商。

未來，科德數控在五軸機床領域中發展空間依然十分廣闊。

數據顯示，國內五軸機床的年消費量在1萬臺左右，但目前國內廠商的對應的合計年產量不超過1000臺，五軸機床的國產化率低于10%，存在極大的供給缺口。

預計2027年，全球五軸機床的市場規模將進一步提升至138.35億美元，其中，國內的市場規模為31.34億美元，折合人民幣202.16億元，占比達22.65%。

從占比可以看出，國內市場非常重要，這吸引了不少海外巨頭來華擴產能。

比如德馬吉森精機投資6.5億元建設針對于中國市場的全新工廠，達產后產能可達2000臺/年，除此之外還有格勞博、德國惠樂喜樂等也進行了小規模布局，其產能均已投產。

海外巨頭的涌入，使市場競爭更加激烈，國內廠商要想突出重圍，就要保持足夠強的競爭力。

而高性價比優勢，正是科德數控核心競爭力。

公司是國內唯一實現高端五軸機床、數控系統與核心零部件全產業鏈布局的企業。通過全產業鏈布局，科德數控成功壓低了成本。

其中，數控系統是機床的“大腦”，單臺數控系統的采購成本可高達幾十萬元甚至上百萬元，十分昂貴。

同時，由于技術封鎖，國內僅有少數廠商如華中數控、科德數控和秦川機床具備高端數控系統的研發生產能力。

而華中數控專注于數控系統的生產，并不涉及機床整機業務，這與科德數控的業務結構有所差異；秦川機床在數控系統中的研發水平遠不如科德數控純熟。

科德數控憑借對高端數控系統的自研生產，成功將五軸機床產品的價格降至國外同規格產品的1/3到1/2，具備明顯的性價比優勢。

除數控系統外，科德數控還完成了電機、銑頭、轉臺等高端機床核心部件的自主化批量生產，并且性能指標可對標國內先進廠商，從而使公司機床整機的生產品質更具有穩定性。

當前，科德數控的研發之路仍在不斷精進。2024年前三季度，公司的研發費用率達6%，研發投入強度高于同行業的海天精工、秦川機床等，未來公司通過技術在高端市場搭建的護城河將進一步加深。

總結一下，科德數控高端化的產品定位避免了自身卷入低價競爭中，在行業下行周期中實現了逆勢增長。未來隨著海外廠商在國內擴產，高端市場的競爭加劇，但公司憑借性價比優勢有望繼續穩固自身的行業地位。

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來源：飛鯨投研