本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。

春節前后，中概互聯漲勢如虹，外界對此定義為中國科技資產價值重估。 這波行情的領銜者，正是阿里巴巴。 最近一個月余，阿里累計漲幅超過50%。

昨日，阿里最新一季財報發布后，使得更多投資人意識到，阿里市場價值的全面重估，不是情緒驅動，而是背后匹配著堅實的業績與增長預期。

財報顯示，阿里2024年第四季度營收錄得2801.54億元，同比增長8%；經營利潤412.05億元，同比增長83%；扣除無形資產計提一次性影響，經調整EBITA錄得548.53億元，同比增長4%。財報第二天，阿里在香港股價收漲14.56%。

作為第一批交卷的中概互聯企業中，業務覆蓋面最廣的企業之一，阿里這份財報，蘊含了關于中國乃至全球貿易與科技，最深刻的增量信息。

拆解這份財報，B2B出海平臺阿里國際站是其中核心亮點之一，當季增速18%。財報后的分析師會議上，阿里專門提到：B2B出海未來將保持穩定增長的趨勢。而作為阿里長子，它是一個掃地僧般的存在，存續26年的長周期業務，近7年取得25倍的GMV增長，真正實現了穿越周期式增長。

面向未來而言，阿里國際站依舊手握兩大比較優勢——左手AI，右手出海服務，這將成為其持續超越市場預期的勢能引擎，以及中國外貿人出海做強做優最堅實的“新”航線。

個中邏輯，如下所述。

01

阿里國際站基本盤

B2B出海是2024年Q4阿里國際電商的新增長亮點，收入增速18%，增速開始躍升。而拉長周期測算，阿里國際站近7年GMV增長25倍。

并且，以農歷新年的同比訂單量測算，阿里國際站在各個市場的核心指標都快速走高，在歐洲市場更是達到70%以上的同比增速，中東、南美、亞太等市場也緊隨其后高速增長。

去年以來阿里國際站在歐洲，全部沖入電商APP下載榜前5，法國更躍居第3位，訂單增長達到70%多。須知阿里國際站是一個面向B類企業的APP，在一眾to C電商中位居前列，意味著超乎尋常的海外熱度。

不僅如此，此輪財報透露出一個信號，阿里正在圍繞核心業務開啟一個堅決投入期，這其中一個明確方向是運用AI深度改造升級各業務。

可以預見的是，阿里新一輪資本開支周期帶來的資本紅利期才剛剛開始，因為資本開支的動向——無論是集團的其他業務，還是AI，都會對阿里國際站產生正向利好，乃至形成協同乘數效應。

02

增長新邏輯：AI重構外貿

依托于技術能力，阿里國際站實打實吃上了這波AI的紅利。

2023年8月24日，阿里國際站發布首個AI外貿產品，并確立了“不炫技，只解決實際問題”的AI應用標準。

經過迭代升級和各種AI產品的推出，2024年10月28日，阿里國際站全面升級AI外貿產品，推出首個全流程AI，發布AI生意助手2.0。針對外貿經營的四大難點：發品、接待、營銷、合規領域，分別為中小企業配備了4個專業的AI Agent。

圖： 阿里國際站AI產品迭代時間線，來源： 錦緞研究院

4個AI Agent智能商品托管、智能全站營銷、智能接待托管、風險智能托管顯著提高了商家能力和效率：

• 通過阿里國際站的AI極簡發品秒級生成完整的商品鏈接后，現在還能把所有商品一鍵托管。并且，商品托管帶來的一系列運營效果，AI Agent將主動生成報告，智能分析診斷，優化商品運營效果，提升搜索轉化率。

• 通過智能全站營銷，AI Agent能幫外貿人實現幾乎全自動的智能推廣。商家只需設置預期成本和設計預算即可一鍵開啟。AI Agent會基于營銷數據自動篩選高轉化的目標市場，分析商品屬性、自動匹配精準買家。

• 同時，還可以把接待工作一鍵托管給AI。不僅可以實現7x24小時實時回復買家詢問，現在新的AI Agent更可以關聯專屬知識庫，學習商家的溝通技巧，像一個真實的接待助手一樣給出更具個性化、更專業的回復，轉化率明顯提升。

• 在合規方面，AI Agent則會像一個風險顧問一樣，自動幫商家檢測各種風險，并且提供解決方案。AI Agent可以進行風險預警、智能解決知識產權保護以及協助拒付抗辯，為企業出海保駕護航。

從2023年11月上線至今，阿里國際站的AI外貿產品已經服務了全球6.9萬商家，AI發布的商品規模超800萬，AI接待的買家次數超4000萬。AI接待的買家，回復率提升39%。

數據之下，阿里國際站通過AI賦能帶動商家快速增長的案例比比皆是：

• 河北杭發科技有限公司聯合創始人呂洪偉之前依托中國的產業帶優勢，已經在阿里國際站上從0孵化出了三個年銷售額破億的店鋪，如今他正在開拓第四個品類——“預制屋”。

  而這一次，利用阿里國際站的AI技術，從商機挖掘到需求分析，從產品上架到客戶跟單，每個環節里都利用了AI輔助，完美解決了曾經困難的環節，比如產品宣傳設計，上新的策略等等，大幅度提高了效率。

  從數據效果來看，呂洪偉直言：“AI生意助手的加持下，以前一個新品類想做到破億大概要三四年，現在我給自己定的目標是兩年。”

• 97年的“新外貿人”，泉州蒂萬坦斯貿易有限公司CEO劉世奇，過去在設計產品時，需要人工收集每年的流行色和時尚元素，經常只能在自己有限的認知里重復搜索，往往會陷入經驗不足導致的設計誤區之中。

  現如今，阿里國際站推出的AI生意助手，根據劉世奇的需求推薦了一款專門給運動員提供足弓修復的鞋履產品，團隊受到啟發，在此基礎上加上水鉆設計，將材料替換成光敏樹脂，用3D打印技術生產出了店鋪至今為止最大的爆款——“丑拖鞋”。

  這雙爆款拖鞋售價50美元，平均每天銷量為500-1000雙。而類似的“丑拖鞋”，公司已經做了130多款，熱銷款約56款，產品在流量爆發期能夠帶來高額利潤。

  不僅僅是產品設計，在2024年5月廣交會前夕，劉世奇收到了一位客戶的夜間詢盤，第二天上班時發現AI已經進行了5輪對話。“事后這位商家表示，當時他給幾十個供應商發送詢盤，我們是回復速度最快的。”劉世奇透露，這位AI接到的商家，目前已經下單了1000萬左右。

圖：劉世奇和他的“丑拖鞋”，來源：錢江晚報

無論是新外貿人，還是老外貿人，都能通過阿里國際站的AI技術實現生意的增長，財富的快速積累。

去年，我們在聊阿里國際站帶動產業帶的文章《》中，也提到了現如今越來越多的外貿人，開始重視阿里國際站的AI產品。

無利不起早，百事利當先，這也能從側面證明阿里國際站通過AI，實打實協助了外貿人各項業務的開展，帶來了不俗的增量生意。

面對未來，阿里國際站總裁張闊提出了3個預測：

• 未來100%的商品信息都會被AI基于對買家更精準的洞察而重構。

• 未來將有超過一半的線下商機會通過AI來服務，而AI將能更好地滿足買家的實時需求。

• 未來80%的新增商業價值更會在AI的驅動下被重新分配。

背靠阿里的技術能力是阿里國際站在AI時代的機遇，同樣也是阿里國際站平臺上各個利益方共同的比較優勢。

對于貿易零售行業而言，利益是共通的，AI不僅僅帶動了阿里國際站的業務增長，也幫助了阿里國際站上的賣家，促成了更多交易，實現了良性循環。

03

隱藏邏輯：外貿市場最穩定的“新”航線

在仔細研究了外部挑戰和阿里國際站自身的優勢后，我們認為，阿里國際站可持續增長邏輯還來自于：B2B將是未來全球外貿市場中最穩定的出海模式之一。

1）環境角度：貿易摩擦下，出海大勢不變

外貿行業今年最大的不安定因素，就是特朗普2.0時代潛在的貿易摩擦風險。但如果我們回顧特朗普1.0時代便會發現，貿易摩擦的負面影響并沒有想象中的猛烈。

2018年特朗普發動貿易爭端，同年9月中國出口同比增速增長至14.8%，反而超過了8月9.8%，遠高于專家預期。

2020年，到了特朗普1.0時代的尾期，中國整體的出口從2.5萬億增長至3.5萬億，僅2020年11月單月，中國對美國一個月出口了近 520 億美元商品，同比大幅增長了46%。

回到當下，特朗普上任一個月以來，此前取消的價值低于800美元最低關稅豁免額度，也因為各種問題暫時恢復。

說到底，外貿的本質還是因循著商品供需的經濟本質，美國市場的需求不會減少，在徹底解決內部輕工業供給之前，美國消費市場依舊依賴中國的商品，而美國制造業修復的周期很漫長，甚至是遙不可期。

并且西方世界也不僅只有美國，全球范圍內都依賴中國的商品供給，這一點無法逆轉。

當然，所有的商業行為都追求低風險，從風險的角度來看，阿里國際站也是外貿市場中穩定的“新”航線。

2）個體角度：阿里國際站B2B商業模式具有比較優勢

無論是關稅壓力，還是小額包裹豁免政策的取消，對阿里國際站的影響都很有限。

目前阿里國際站已經覆蓋190多個國家和地區，每年活躍著超過5000萬全球專業買家、采購商，來自美國的關稅壓力分攤到全球市場，影響很小。

丹麥航運巨頭馬士基集團首席執行官Vincent Clerc近日表示，由于消費者信心依然強勁，關稅今年不會對貿易產生巨大影響。

并且即便小額包裹豁免取消，阿里國際站也將保持穩定，且會變得更加重要和主流，因為單子大、利潤高、門檻低的B2B、B2B2C和海外倉等模式并不會受到影響。

阿里國際站本就一直在主推B2B模式，圍繞B2B貿易的各個環節，阿里國際站提供了全流程、一站式的智能外貿服務。從詢盤、接待、物流、履約、跨境支付、合規風控到售后保障，國際站都有專業服務。這一次正好踩中風口。

可以預見的是，B2B模式能夠有效避免貿易摩擦帶來的影響，阿里國際站會成為更多商家穩定安全出海的第一選擇，反而會迎來更大的機遇。

在財報分析師會議上，B2B出海業務被寄予厚望，阿里特別提到：未來幾年B2B將保持穩定增長趨勢。

以上兩點結論，也可以從近期阿里國際站的數據表現中得到印證：

春節過后阿里國際站訂單量同比（按農歷年同比）大漲50%，各項核心指標全面開門紅。尤其是在美國市場保持穩定增長的同時，各個新興市場增速都創下新高。

去年12月以來阿里國際站GMV同比增長30%，全球流量、支付買家數等核心指標也全面大漲。更多行業也在爆發，以法國市場為例，服飾、箱包、鞋靴、健康護理、禮品工藝以及消費電子，支付買家數增幅均超過100%。

04

結語

行文至此，來總結一下我們的觀點：

• 從財報的基本盤來看，阿里國際站的增長勢能喜人，并且即將邁入阿里整體新一輪的資本開支紅利期。

• 從AI帶來的機遇來看，背靠阿里的技術優勢，阿里國際站的AI產品有效抓住了供需雙方的潛在需求，能夠有效地帶動未來業務增長。

• 從外貿行業潛在的威脅來看，阿里國際站布局全球市場，長期投入的B2B業務，可以有效規避潛在的貿易摩擦風險。

如果我們套用麥肯錫分析業務的IEF-EFE(內外部因素評價矩陣)模型，就會發現，阿里國際站無論是內部勢能（財務基本盤、資本開支的紅利期），還是外部環境要素（有效規避了潛在風險、抓住了AI機遇），都符合矩陣體系內優勢解。

最重要的是，阿里國際站的決策層也能清晰的認識到內外部不斷變化的要素，近期推出代號為“八先過海”的8大新商家扶持舉措，從市場布局、履約保障和AI工具的設計，完美契合了當下的威脅、優勢和機遇。

圖：阿里國際站“八先過海”計劃，來源：阿里國際站公眾號

阿里巴巴國際站創立于1999年，作為“阿里長子”，至今已經有26歲，依然能夠穿越周期，取得如此強勁的增長勢頭，最核心的一點便是，阿里國際站一直在化繁為簡，守正出奇：只做的一件事，就是幫助中小企業出海，以期“讓外貿像網購一樣簡單”。

或許這正是“讓天下沒有難做的生意”這句話的完美體現。

一言以蔽之，2025年乃至未來更長一個周期，手持AI和出海服務兩把利劍的阿里國際站，仍將是中國外貿人最值得托付的跨境貿易平臺，也將是承載新周期增長勢能的關鍵價值中樞。

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