派克斯研究院作為一家深耕基金領域的研究團隊，一直被大家催著上實盤，經過我們內部認真討論，本著和基民無障礙溝通的目的，決定把實盤放出來。

1、市場回顧

今天市場再次來了一場科技盛宴。人工智能相關板塊領漲，像通信、算力、芯片等相關基金漲幅都在7%以上，就連那個還在虧損的寒武紀都來了個20cm漲停。

大漲主要有兩個原因：

一、阿里公布了財報。

最大的看點不是業績增速，而是阿里未來三年要加大對AI的資本支出。方向有三個：大力投資AI 基建、自身的AI模型和應用、用AI改造現有業務。

換句話說就是有人帶頭，后面的人也會加入進來繼續卷，這對整個AI產業鏈來說都是一塊巨大的蛋糕。

二、政策扶持。

今天先后出了兩個重要政策，先是工信部組織開展算力強基揭榜行動，后是國務院國資委部署深化中央企業“AI+”專項行動。

這無疑都在說明上面開始對人工智能的重視和扶持，需求被進一步打開,All in AI 迫在眉睫。

市場也很懂，于是你可以看到昨天已經開始出現調整的港股，今天一掃頹勢，強勢反攻。

而A股這邊本來已經出現分歧的人工智能板塊，也再次把芯片、通信、算力、軟件、硬件給強行合體了，大力出奇跡。

2、本周買賣操作

本周倉位沒有變化，持有30%的華泰柏瑞新利A和10%的易方達中證人工智能ETF聯接C，預計浮盈+700。

關注方向：

港股。目前港股的技術性牛市特征很明顯，雖然短期內有回調的壓力，但港股大漲后仍然很便宜；其次港股的互聯網巨頭們是AI的第一批受益者，DeepSeek引發的科技重估正在上演；最后就是港股目前集中了我們國內可以說是最優秀的一批企業，目前枷鎖已經去掉，盈利效應將會凸顯 。

AI產業鏈。從政策的力度可以看出，我們現在對于AI產業的發展很急迫，或者說是全世界都在All IN AI,這里面釋放出來的空間將是巨大的，無論是硬件、軟件、算力、芯片、通信都會迎來較大的發展。

沒有繼續加倉的原因就是目前市場對以TMT板塊為風向的科技板塊達到了狂熱的程度。從數據端來看，當前A股TMT板塊成交占比已升至46%，接近2023年4月的50%歷史峰值水平，短期是有回調壓力的。

考慮到我們的實盤是以長期投資為目標，現在追高并不是一個好的選擇，因此繼續保持觀望。大家如果倉位輕的還可以繼續持基待漲，倉位重的就要考慮適當止盈。

3、實盤持倉業績歸因

作為固收+基金的華泰柏瑞新利A，本周在股債兩端都有一定的虧算，算上今日漲幅合計浮虧大概在0.1%左右。

首先受到國債收益率上行的影響，債券端表現得比較掙扎。

其次股票的倉位布局偏向周期板塊，和科技的蹺蹺板比較明顯，但因為倉位比較分散，回撤幅度較小，符合持倉預期！

至于說權益倉位中的易方達中證人工智能ETF聯接C，則是很好的承擔了實盤中收益增強的部分，本周浮盈在7%左右。

本周人工智能板塊出現了一些分歧，但很快就出現修復，周五在消息面的加持下繼續走出了階段新高，多頭情緒高漲。

值得一提的是在回調的過程中由于中證人工智能指數成分股分布更均衡，表現得也更為抗跌，最大回撤遠遠小于科創AI和創業板人工智能，符合我們的配置預期。

4、本期入池基金

目前正在構建實盤組合的基金備選池，用來應對突發輿情，例如基金經理離職，風格漂移等情況。

本周入池1只基金：東吳新趨勢價值線

該基金是由東吳基金劉元海管理，規模只有5億左右，算是一只小而美的基金。

關注派克斯的朋友應該知道，我們曾在多期基金業績排行榜中提到過劉元海。他雖然對TMT板塊比較鐘情，但不死忠，采用的是“TMT+”的策略。

在2019-2021年的那輪藍籌白馬行情中，劉元海在TMT的基礎上及時的加入了醫藥白酒的倉位，行情后期轉換成了新能源，然后又在21年行情結束后，再次把浮動倉位換成了周期板塊。

直到在2022年年底信創的風再次吹來，該基金經理就把倉位再次集中在TMT板塊，且持股集中度也明顯的得到了提高。

而且從基金凈值走勢來看，該基金的”TMT+”策略很好的平滑了基金的波動。

和同期的電子指數、計算機指數、通信指數相比，回撤都要小，而且憑借較好的選股能力獲得了比較多的超額收益，最近五年的漲了4倍。

不過呢，這只基金的投資很講究方法，那就是千萬不要追高，凈值的波動帶有明顯的周期屬性，可以看作是一個TMT的指數增強基金。

入場時機大家可根據回調幅度來決定，根據幾輪周期的總結，高點回調20%-30%的入場時間最佳，覺得麻煩的也可以長期持有，讓時間來燙平波動。

后續有最新的持倉動態，也會及時和大家通報，請大家多多關注。

另外我們也正在和一些平臺探討設立投顧組合的事情，等落地后會通知大家，有需要的可以一鍵跟投！

掃碼加入派克斯研究院內部投研群，和我們的研究員直接交流投資問題：

P I C U S

派克斯研究院

派克斯為啄木鳥的音譯，我們是一家獨立基金投資服務機構，運用深度數據及獨家資源，通過對基金產品、基金公司，行業賽道和投資者行為的研究，為用戶找出投資痛點，提供專業配置及交易建議，篩選好基金，構建優質組合，最終實現多賺錢少虧錢的目標。

01

買點將至！暴跌之后，黃金還能再漲4年？

02

11月基金排行榜！科技獨占鰲頭嗎？

03

人民幣匯率暴跌！老百姓如何應對資產縮水？