在海外需求增長、環保意識逐漸提高的影響下，“出海+電動化”日益成為工程機械廠商謀求發展的新思路。

不過，由于近兩年地區間的貿易博弈有所加強，所以，相比于出海，發展電動化看起來更為切實。

目前，一些頭部工程機械廠商如三一重工、徐工機械、中聯重科等紛紛布局了電動化產品，進而促成了工程機械的上游——液壓系統廠商向電動化轉型。

比如，液壓系統廠商艾迪精密通過收購億恩新動力，布局了針對工程機械用的動力電池包業務；另一龍頭恒立液壓則是直接切入了電動缸的研發生產中。

電動缸實際上是液壓油缸的替代品，屬于傳動部件，主要實現機械設備的高精度直線運動。

在國內液壓油缸領域，恒立液壓可謂是最具實力的“老玩家”。僅在挖機領域，2023年公司的油缸產品在國內、海外就分別占據了74%、28%的市場份額。

因此，在電動缸領域，恒立液壓也憑借技術實力拿出了十分先進的綜合解決方案。

為了提高整機的運轉效率，恒立液壓在電動缸的基礎上，推出了與之配合使用的“電機+高速泵”的組合產品，通過加快泵的轉速來提高電動缸的傳動功率。

截止2024年末，公司已推出多款4500rpm~5000rpm高速泵以及電機泵集成產品，用于多種型號挖掘機、裝載機、高機等工程機械，而友商艾迪精密、邵陽液壓等尚未布局相關產品。

不僅如此，恒立液壓還將電動缸業務的布局延伸到上游零部件產品——絲杠。

絲杠是電動缸的核心零部件，主要負責將伺服電機的旋轉運動轉換為直線運動。其中，工程機械領域多用到中高端的行星滾柱絲杠、滾珠絲杠產品。

絲杠的加工工藝極為復雜，國內僅有少數企業如禾川科技、北特科技等具備量產能力。因此，恒立液壓布局絲杠產品，在保障供應安全的同時，也能構建起一定的技術壁壘。

早在2021年，恒立液壓就開啟了絲杠的產能建設項目，預計達產后可形成年產10.4萬根標準滾珠絲杠、4500根的重載滾珠絲杠、750根行星滾柱絲杠的生產能力。

除此之外，在絲杠精度上，恒立液壓對自身也有著極高的要求。

比如，公司的DWP系列內循環滾珠絲杠精度可達到C0級別，是目前市場上最高精度的絲杠之一，這說明公司的絲杠研發生產水平已可比肩海外巨頭。

在產能及技術的支撐下，公司絲杠產品的進展神速。2024年上半年，公司的絲杠產品在機床、半導體、人形機器人等多個領域實現小規模批量訂單，預計2025年產能全面放量。

值得一提的是，雖然國內已有不少廠商布局了絲杠產品，但是側重點各有不同。比如貝斯特、禾川科技偏向機器人領域，長盛軸承偏向汽車領域。

而恒立液壓將側重點放在了工程機械領域，同時在其他領域進行小范圍嘗試，這可以說是行業獨一份，繼而在一定程度上避免了激烈競爭。

從電動缸到上游的絲杠，為什么恒立液壓會如此重視電動化呢？

這跟公司的行業多元化發展戰略緊密相關。

從液壓系統市場下游分布來看，挖機等工程機械行業占比僅為20%左右，其他行業如航空航天、船舶、油氣、鐵路及通用制造等領域占比約為80%。可以說，恒立液壓可開發的新領域依舊很大。

再加上受行業周期下行的影響，液壓系統廠商的營收增速自2021年開始普遍有了明顯放緩。多元化的布局能一定程度上減輕對單一需求的依賴，降低業績波動風險。

而電動缸主要應用于需要精確控制和中小負載的行業，如自動化制造、機器人和醫療設備等。因此，公司在液壓油缸的基礎上發展電動缸業務，有利于為后續多元化的發展降低難度。

此外，恒立液壓發展電動化的另一目的，是為了提高國際市場中的競爭力。

截至2023年末，以博世力士樂為代表的歐、美、日液壓龍頭仍占據著全球近三分之一的市場份額，而同期恒立液壓的市占率僅為4%。

雖然，恒立液壓的產品比海外頭部廠商便宜不少，交貨期也更短，但是，很多海外客戶會把產品可靠性看得更重，繼而選擇成立時間更為悠久，經驗更豐富的海外廠商。

所以，對于“資歷尚淺”的恒立液壓來說，能做的就是加速成長，更好貼合客戶需求。

恒立液壓的電動化策略就是借鑒了海外龍頭博世力士樂的發展路徑。

電動缸結構較為簡單，省去了液壓缸和氣缸所需的繁雜的部件，更易保持較高的可靠性。因此，利用電動化產品，公司能更快打開海外市場。

面向未來，疊加行業復蘇，實施電動化策略的恒立液壓將會譜寫又一個“華章”。

以工程機械先行指標挖機銷量為例，2024年，國內挖掘機的銷量達20.11萬臺，同比增長3.13%，行業的復蘇疊加“以舊換新”需求的刺激，有望加快公司電動化產品的滲透。

并且，由于電動缸的單價要高于同規格的液壓油缸，所以，在業務中增加電動缸的銷售比重，有利于公司盈利能力的提升。

2024年前三季度，恒立液壓的毛利率達41.46%，盈利能力遠高于其下游客戶三一重工、徐工機械、中聯重科等工程機械巨頭。

后續在電動化產品的加持下，恒立液壓有望繼續維持高毛利率的優勢，成為工程機械行業中為數不多的高成長性公司。

總結一下，跟隨下游需求的變動，恒立液壓也切入了電動化的賽道，同時為新領域的開拓提供了可能性。后期隨著技術的不斷精進，公司的電動化產品有望持續打開海外市場，并幫助公司維持高毛利屬性。

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來源：飛鯨投研