AI科技股的投資熱情，被阿里昨夜一份財報點燃。

“季報資本開支環(huán)比大增80%，未來三年在云和AI基礎設施投入將超越過去十年總和”，瞬間打開了外資格局，紛紛加大力度看漲。

今天上證漲0.85%，科創(chuàng)綜指漲4.38%，算力和AI硬件方向遍地開花。

人工智能大模型，以及它的下游應用，AI眼鏡、自動駕駛、人形機器人等等，正處于日新月異的迅速迭代當中，幾乎每天都有大消息。

繼續(xù)上車，還來得及！

01

下個宇樹機器人？

盤面上，A股10點后開始了一波強勢拉升。隨著昨夜中概科技股的一陣狂歡，阿里巴巴公布業(yè)績，加上關于AI投入的描述可謂振奮人心。

這利好的不只是他的關聯(lián)概念股，而是以算力基建為代表的整個AI產(chǎn)業(yè)。

結果顯而易見，-果然TMT行業(yè)領漲。電信、軟件、算力、大數(shù)據(jù)、液冷服務器題材爆發(fā)。

阿里云概念股沖高，中恒電氣、數(shù)據(jù)港、潤建股份等多股漲停，港股阿里巴巴漲超14%。

許多大型算力賽道股紛紛飆漲，寒武紀-U一天市值重回3000億；電信股大漲，中國聯(lián)通、中國電信漲停。

下游AI應用這塊也不賴，尤其是人形機器人方向，近期真的是buff疊身，迭代日新月異。

而今天的主角是，F(xiàn)igure AI。

2月20日，美國人形機器人公司 Figure AI 發(fā)布了首個通用視覺 - 語言 - 行動（VLA）模型「Helix」，其能夠像人類一樣推理，并將感知、語言理解和學習控制融為一體。之前，在停止與Open AI合作之后，創(chuàng)始人Brett Adcock宣布將發(fā)布其公司歷史上最重要的AI更新。

以宇樹為代表的國產(chǎn)機器人企業(yè)，近段時間的更新多圍繞小腦領域，即運控能力，而特斯拉和Figure AI當前多聚焦在大腦領域。

據(jù)介紹，Helix可以通過自然語言直接控制人形機器人整個上半身，展示出超強的即時泛化能力。官方表示，Helix能夠在沒有特定任務演示或大量手動編程的情況下，即時生成長期、協(xié)作、靈巧的操作。

視頻演示里我們可以看到，F(xiàn)igure機器人只需通過自然語言詢問，就能拿起數(shù)千種形狀、大小、顏色和材料屬性各異的小型家居產(chǎn)品。

同時，Helix還能夠在兩個機器人上同時運行VLA，使它們能夠解決共享的長程操作任務，操作它們從未見過的物品。

（Figure AI機器人視頻演示；Youtube）

并且，Helix是首個在完全板載嵌入式低功耗GPU上運行的VLA，以非常少的資源實現(xiàn)了強大的對象泛化，總計僅用約500小時的高質(zhì)量監(jiān)督數(shù)據(jù)訓練Helix。

此外，Helix還是首創(chuàng)的“系統(tǒng) 1 + 系統(tǒng)”VLA模型。Helix通過接耦合的架構方式，允許每個系統(tǒng)以其最佳時間尺度運行。具體來看，系統(tǒng)1可以通過“快思考”實時執(zhí)行和調(diào)整動作，同時系統(tǒng)2可以“慢思考”實現(xiàn)高層次目標。

整個架構中，系統(tǒng)2是 VLM 骨干，基于一個7B參數(shù)的開源、開放權重 VLM，并在互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模的數(shù)據(jù)上進行了預訓練；而系統(tǒng)1是一個8,000萬參數(shù)的交叉注意力編碼器-解碼器 transformer，用于處理底層控制。

估值高達395億美元的獨角獸Figure AI在近年火熱的人形機器人賽道中擁有一定人氣，起步時先綁定Open AI探索具身智能大模型應用，今年1月底宣布簽約第二位商業(yè)客戶，2月14日開始供貨，預期未來四年內(nèi)運送10萬個機器人。

這種商業(yè)化速度，在賽道里能與之媲美的，估計也只有宇樹機器人了。

因此，F(xiàn)igure的供應鏈也引起了市場的關注。目前確定的有綠的諧波、兆威機電、鳴志科技、長盈精密、領益制造，銀輪股份正在驗證中，有可能會成為旋轉(zhuǎn)總成供應商。

這其中還有一些預期差。市場對機器人產(chǎn)品價值的認知普遍來自特斯拉Optimus方案，但是各家人形機器人方案有著差異性。

譬如，F(xiàn)igure 02采用全諧波方案，全身自由度達39個，旋轉(zhuǎn)模組大概率在30個以上，那么諧波單機價值量躍升至2.6萬（800*32），如果生產(chǎn)100萬臺，市場空間高達260億。

其次是電池容量還能持續(xù)上升。Figure 02的電池容量提升50%至2.25kwh，續(xù)航在5小時，而市場一般機器人多在1-2小時。其創(chuàng)始人表示續(xù)航是人形技術難點之一，希望未來Figure 02可有效工作20個小時以上。

近期人形機器人的催化真是應接不暇。給人的印象是，“宇樹”變成了一個新生機器人勢力的代名詞，每當震驚我們的創(chuàng)新迭代出現(xiàn)，在資本市場里必將掀起一陣投資熱潮。

02

機器人，還是AI？

從去年9月24日算起，人形機器人和人工智能的估值經(jīng)歷了一輪擴張，迄今機器人100指數(shù)漲幅達到了79.21%，而科創(chuàng)AI指數(shù)已經(jīng)翻倍。

市場竭力從各個方向挖掘預期差，從最早的強勢方向絲杠、靈巧手、傳感器三大強勢環(huán)節(jié)，輪動到整機、減速器，目前輪動到更為細節(jié)的：大小腦標的、靈巧手核心環(huán)節(jié)(電子皮膚+腱繩)及絲杠加工設備。

一方面，三四月份的催化劑主要集中在大腦+靈巧手，市場會沿著這個方向去尋找新興品種，另一方面，機器人通用水平的提升，對于量產(chǎn)和商用化節(jié)奏將起到?jīng)Q定性的作用。

英偉達創(chuàng)始人黃仁勛認為，隨著認知智能和物理智能基礎模型的快速發(fā)展，機器人時代即將到來，人形機器人量產(chǎn)在即。

機器人從軟件算法策略上分為“大腦”和“小腦”，“大腦”負責感知外界并模擬人類思維決策過程，"小腦”則模仿生物進行復雜的運動，即運動控制。

"小腦"是由一系列算法和硬件設備組成的綜合系統(tǒng)，包括傳感器融合模塊、動力學模型和控制器等，控制人形機器人全身上下幾十個自由度進行高維運動，受制于沒有通用的算法模型以及海量數(shù)據(jù)，是當前產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸。

大模型使得機器人的感知和交互能力得到快速優(yōu)化，以提高其訓練速度，降低生產(chǎn)成本。前面我們也看到了，F(xiàn)igure機器人可以響應自然語言，完全自主地執(zhí)行任務。而Tesha Optimus則利用端到端神經(jīng)網(wǎng)絡技術，執(zhí)行基礎工廠任務，并具有自我糾錯能力。

算力芯片的進步亦加快機器人模型的訓練速度，終端推理芯片的進步使得機器人能夠根據(jù)現(xiàn)實場景快速推理，從而更快地做出響應。Figure 02在英偉達芯片的助力下，推理能力達到了第一代的三倍。

人形機器人“第一股”優(yōu)必選透露，正在驗證DeepSeek技術在人形機器人應用場景中的有效性，包括多模態(tài)人機交互、復雜環(huán)境下的指令理解、工業(yè)場景中的任務分解與規(guī)劃等。

公司希望借助推理大模型的深度思考能力，破解這些復雜任務的挑戰(zhàn)，使人形機器人更接近人類的思維方式和行為表現(xiàn)。

人形機器人是人工智能的具身載體，兩大產(chǎn)業(yè)的協(xié)同效應，遠比想象中更具經(jīng)濟效益。

那么問題來了，是應該投資機器人，還是人工智能呢？

這個問題再簡單不過。

無論是AI，還是機器人應用方面的優(yōu)質(zhì)個股，都有表現(xiàn)出色的產(chǎn)品可供選擇。

機器人ETF易方達(159530)漲3.37%，近28個交易日漲幅超35%。

機器人ETF易方達跟蹤國證機器人指數(shù)，是同類指數(shù)規(guī)模最大的一只ETF，聚焦國內(nèi)機器人領域的核心力量，布局機器人本體零部件、算法控制以及電池動力模塊等關鍵領域。

隨著機器人技術的發(fā)展和應用場景的拓展，機器人產(chǎn)業(yè)有望迎來新的發(fā)展機遇。資金也在凈流入相關主題ETF，自去年11月以來機器人ETF易方達(159530)份額增長331%。

科創(chuàng)人工智能ETF(588730)今日飆漲5.30%，創(chuàng)歷史新高；自上市以來的近15個交易日漲幅達20.38%。

科創(chuàng)人工智能ETF追蹤上證科創(chuàng)板人工智能指數(shù)，緊扣AI發(fā)展主線，聚焦產(chǎn)業(yè)最核心的算力芯片和智能硬件環(huán)節(jié)，自主可控含量明顯提升，“硬科技”屬性突出。

國內(nèi)AI原生應用用戶數(shù)在2024年增長了2.5倍，展現(xiàn)了中國AI市場的強勁動力，科創(chuàng)人工智能ETF(588730)覆蓋的企業(yè)或直接受益于這一趨勢。

03

尾聲

從交易數(shù)據(jù)上看，科技板塊的凈買入量已經(jīng)連續(xù)多日占據(jù)榜首，而且看不到熄火的跡象。

盡管走勢不會一路平坦，但科技板塊仍然是目前最火熱的交投方向，沒有之一。

我們此前多次提及，市場共識是deepseek的高效率低成本，將大大推動應用端的發(fā)展，消費電子、機器人、自動駕駛等領域，都將成為大贏家。

其次，市場交易現(xiàn)在也基本圍繞一些知名主機廠的近態(tài)，譬如華為、宇樹、Figure AI，深挖他們代表不同關鍵部位的供應商，這些主機廠未來還有可能爆發(fā)巨大動作。

但擴編的性價比不如縮圌，原因在于格局在逐步明朗化，把握各個條線的核心品種才是重中之重，估值擴張后還應該繼續(xù)關注訂單落地和業(yè)績兌現(xiàn)等情況。

革命性的迭代，在我們印象中的近兩年里已經(jīng)迸發(fā)多次。

這種量級的大產(chǎn)業(yè)，不會一兩年就走完整個發(fā)展過程，花10-20年是很正常的，現(xiàn)在早期的基礎設施建設都沒有結束，應用也才剛露尖尖角。

言下之意，看不懂的，或許真沒關系。

機會多，投資方式，也很多。(全文完）