距離去年國慶的瘋牛已經過去半年，可是很多人心里依然在期待大牛市的到來。不過我告訴大家，美國降息很可能就此終結了，大牛市是不可能到來了，市場可能提前進入新的周期。

什么意思呢？美國的最新通脹預警又來了。美國前財長薩默斯在彭博電視《華爾街周》節目中發出重磅警告：當前美國經濟正面臨自2021年嚴重通脹以來最敏感的通脹升級風險，美聯儲本輪降息周期可能已實質性結束，甚至存在加息可能性。

FedWatch最新數據顯示，交易員對2025年加息概率的押注升至32%，這也是3個月以來的新高。

薩默斯在美國有一個外號，叫做通脹吹哨人。2021年年初的時候，薩默斯就曾經預警通脹的到來，當時他認為拜登的1.9萬刺激計劃將引發高通脹。最終2022年美國CPI最高漲到了9.1%。隨后美國不得不開啟了一輪加息周期，引發了全球流動性的危機，自此全球經濟開始陷入了動蕩當中。

2023年第四季度的時候，薩默斯又警告過早降息將引發通脹反彈，結果2024年的PCE反彈到了3.8%。

去年9月份美國把通脹壓到2.5%，隨后就連續三次降息。可是進入2025年之后，1月份美國CPI已經反彈到了3.0%，比預期的2.9%更高。

薩默斯認為目前第一目前美國就業市場過熱，1月份的非農薪資環比上漲了0.5%，也是超過了預期。第二特朗普連續挑動關稅戰，先是加了加拿大、墨西哥25%的關稅，之后又加了中國10%的關稅，還加了鋼鐵跟鋁材25%的關稅，現在還在威脅大規模加中國關稅，這將引起輸入性通脹。

2008年到2022年這14年里面，美國大部分時間執行的都是超低利率的政策，可是為何沒有引起大規模的通脹？其中中國大量物美價廉的商品出口到美國是一個重要的因素。正是有了中國幫忙，美國的通脹才沒爆表。

第三薩默斯認為目前的預期管理正在失效，導致消費者通脹預期上漲，最終將加大價格螺旋上漲的效應。

薩默斯前兩次預測都對了，那這次到底對不對呢？有趣的就是在同一天，多位美聯儲官員來出來說話了，他們都認為通脹在可控范圍內，未來有望進一步降息。

美聯儲又出來搞預期管理了，之前他們一直釋放加息的信息，現在又出來放鴿。要看懂美聯儲的動作，那就必須預測美聯儲對市場的預測。

我認為美國目前通脹上漲風險越來越高，特朗普跟美聯儲之間的矛盾也正在加劇。特朗普要加關稅，同時還要美聯儲降息，以吸引制造業回流美國。可是特朗普這么搞，美國的通脹只會上漲的更快。美聯儲現在處于一個非常尷尬的位置，降息的話，通脹可能大部分上漲。加息的話，經濟可能崩了。

因為美元是世界貨幣，美元處于尷尬位置，必定也會導致全球經濟陷入困境。我們大A的流動性也會受到影響。為何美國降息之后，大A沒有立刻起飛？

因為美聯儲雖然降息了，但是他們還一直在縮表，市場的流動性并沒有立刻起來。同時美元也沒有回流世界各地，反而是美國在繼續虹吸全球的資金。10年期美債在降息之后反而大幅度上漲，導致利差拉大，全球資本還在繼續流入美國。

這次美國是把降息降出了加息的效果。在這樣的大環境之下，大A很難在今年走出大爆發的牛市。當年沒有大牛市不一定是壞事，市場的機會依然會非常大，板塊行情會不斷。大科技的熱度會持續，AI、芯片、機器人一定是今年的重點，特別是機器人如今跟前幾年的新能源汽車非常相似。如果選對了公司，隨時都可能出現下一家的比亞迪、寧德時代。