作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的綠豆湯

最近一段時(shí)間，資本市場(chǎng)上有一個(gè)板塊突然迎來(lái)了一波大漲，那就是PEEK材料。其中一些個(gè)股比如雙林股份（300100）、金發(fā)科技（600143）、中研股份（688716）等玩家紛紛迎來(lái)了漲停。

PEEK材料板塊漲幅

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，PEEK（聚醚醚酮）材料是一種線性芳香高分子化合物，可以說(shuō)是金字塔尖的高端工程塑料，比強(qiáng)度約是鋁合金的8倍，密度約為鋁合金的1/3。從這兩個(gè)指標(biāo)就可以看出，它是實(shí)現(xiàn)輕量化的重要幫手。

就比如最近異常火爆的人形機(jī)器人，就能和它結(jié)合起來(lái)。據(jù)筆者了解，國(guó)內(nèi)已有玩家將PEEK材料應(yīng)用于人形機(jī)器人的關(guān)節(jié)、軸承、齒輪等核心零部件。據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)測(cè)算，人形機(jī)器人到了2030年的銷量將從目前的不到兩萬(wàn)臺(tái)，增長(zhǎng)到61萬(wàn)臺(tái)。這背后對(duì)應(yīng)PEEK材料的需求增長(zhǎng)，可想而知。

而國(guó)內(nèi)玩家們大多都在積極布局，比如天賜材料（002709）之前就表示PEEK材料相關(guān)產(chǎn)品處于中試驗(yàn)證階段，已經(jīng)開(kāi)始有小批量訂單出貨，主要應(yīng)用于電芯結(jié)構(gòu)件改性材料。而億鴻新材料500噸PEEK樹(shù)脂項(xiàng)目正式進(jìn)入環(huán)評(píng)公示階段，量產(chǎn)也是指日可待。

那么，PEEK材料的天花板到底在哪里呢？國(guó)內(nèi)玩家能否快速追趕上國(guó)際巨頭呢？我們的優(yōu)勢(shì)又在哪里呢？筆者今天帶你來(lái)一探究竟。

一、一超多強(qiáng)，業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升

如果縱覽全球的PEEK材料競(jìng)爭(zhēng)格局，用一超多強(qiáng)來(lái)形容一點(diǎn)兒也不為過(guò)。

英國(guó)威格斯憑借著7150噸/年的產(chǎn)能，穩(wěn)坐全球PEEK材料的頭把交椅。緊隨其后的是比利時(shí)的索爾維公司（主要生產(chǎn)基地位于印度）和德國(guó)贏創(chuàng)公司（主要生產(chǎn)基地位于中國(guó)），這三位玩家?guī)缀跽紦?jù)了全球近90%的市場(chǎng)份額。這就可想而知他們?cè)谛袠I(yè)中的話語(yǔ)權(quán)。

PEEK材料供應(yīng)情況

但是有些諷刺的是，作為行業(yè)老大的威格斯，2023-2024財(cái)年?duì)I業(yè)額下降5.2%至2.91億英鎊，利潤(rùn)下滑則更為嚴(yán)重，稅前利潤(rùn)下降68%至2340萬(wàn)英鎊，主要原因也是行業(yè)需求有所下降。

國(guó)內(nèi)玩家雖然起步比較晚，這兩年也在積極布局，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)自主替代。其中成本優(yōu)勢(shì)是國(guó)內(nèi)玩家的優(yōu)勢(shì)之一。據(jù)筆者了解，進(jìn)口PEEK價(jià)格約800-1000元/公斤，國(guó)產(chǎn)價(jià)格僅400-500元/公斤。今年，我國(guó)PEEK材料的產(chǎn)能預(yù)計(jì)能突破10000萬(wàn)噸。

這其中，中研股份作為全球第四大PEEK生產(chǎn)商，是國(guó)內(nèi)玩家的領(lǐng)軍者，在我國(guó)的產(chǎn)品銷量已經(jīng)超過(guò)英國(guó)威格斯，成為中國(guó)市場(chǎng)銷量最大的公司，而且去年年底披露已有小批量銷售至新能源汽車領(lǐng)域客戶。去年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)了2.7%和12.8%。

中研股份業(yè)績(jī)情況（來(lái)源：公司年報(bào)）

除此之外，沃特股份（002886）去年上半年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)了12%后，已經(jīng)創(chuàng)下了歷史新高，公司也是國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家擁有PEEK材料自主研發(fā)和生產(chǎn)能力的玩家。

二、上游看國(guó)內(nèi)

PEEK材料這個(gè)行業(yè)還有一個(gè)特點(diǎn)，就是通常PEEK材料工廠產(chǎn)能從項(xiàng)目前期準(zhǔn)備到項(xiàng)目正式投產(chǎn)運(yùn)行需要2-3年，投產(chǎn)周期較長(zhǎng)，工藝門(mén)檻高。行業(yè)供給不一定能快速跟上需求，行業(yè)的未來(lái)還是值得期待的。

如果我們把PEEK材料產(chǎn)業(yè)鏈打開(kāi)，其上游主要是原材料，其中氟酮（DFBP）是合成PEEK關(guān)鍵原材料，每生產(chǎn)1噸PEEK消耗約0.8噸氟酮單體。而且非常重要的是，氟酮的純度、品質(zhì)直接影響PEEK材料的產(chǎn)品質(zhì)量，成本大約占50%以上。

PEEK材料產(chǎn)業(yè)鏈

像我們前面聊到的全球PEEK材料老大威格斯，就有部分自有產(chǎn)能。然而，氟酮主要生產(chǎn)基地集中于我國(guó)的新瀚新材（301076）、中欣氟材（002915）和營(yíng)口興福三位玩家。可以說(shuō)已經(jīng)形成了壟斷。其中興福新材擁有4900噸產(chǎn)能。

上游原材料占比情況

但是上游玩家的業(yè)績(jī)就沒(méi)有PEEK玩家那么優(yōu)秀了。比如新瀚新材去年前三季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別下滑了7.5%40.4%，主要原因一方面是產(chǎn)品銷售價(jià)格下調(diào)，另一方面是公司認(rèn)為氟酮市場(chǎng)需求增速低于產(chǎn)能增加，以及主要廠商的降庫(kù)存周期，導(dǎo)致其銷量出現(xiàn)下滑。

三、長(zhǎng)遠(yuǎn)需求不斷提升

據(jù)沙利文咨詢預(yù)測(cè)，2022年至2027年，我國(guó)的PEEK產(chǎn)品需求量將以82%的年復(fù)合增長(zhǎng)率持續(xù)攀升，預(yù)計(jì)2027年將達(dá)到5,098噸的龐大規(guī)模，尤其是在高端制造領(lǐng)域持續(xù)滲透。這個(gè)增速給了不少投資者希望。

比如在人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等最近爆火的領(lǐng)域，都有它替代的空間。就比如采用PEEK和其他輕量化復(fù)合材料可以有效降低飛行器的重量，從而增加有效載荷，延長(zhǎng)飛行距離和續(xù)航時(shí)間。

而國(guó)內(nèi)玩家的自主替代，目前來(lái)看，也一直在路上。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒(méi)有買賣就沒(méi)有傷害。