過去一年頭部教育公司在政策調整與AI技術浪潮的雙重影響下，呈現出顯著的業績分化和戰略分野。好未來、新東方等老牌巨頭依托教育新業務、AI硬件與多元化業務繼續增長。其中好未來在素質教育與智能硬件驅動下增速最快，新的一年有望繼續領跑，二級市場市值表現有望躍二進一。新東方公司由新教育業務與文旅雙線驅動新一年增長，與此同時今年有待驗證剝離頂流IP后電商業務能否恢復漲勢。

高途面臨收入擴張與盈利狀態平衡問題，其過去一年業務保持相對高速增長，但同時出現顯著虧損，今年有待破解盈利困局。有道公司AI驅動下營銷業務和教育硬件業務保持增長，但學習業務收入下降，今年有待逆轉降勢。猿輔導、作業幫過去一年通過智能硬件、素質教育等探索新增長極，今年可期望在AI等新技術迭代同時，進一步擴展相關產品業務。

無可忽視的是，對于整個教育行業來看，隨著AI技術加速滲透教育場景，各家公司今年不進則退地必須適應新一輪AI對所有教育學習產品，尤其是線上智能學習產品的變革。2025年或將成為教育科技公司在新一代AI技術支撐下，創新學習產品服務落地與商業化探索的重要一年。

以下是2025年教育頭部公司展望，enjoy：

好未來：AI硬件+素養課程雙輪驅動，領跑教育科技轉型

好未來公司去年業績上取得亮眼的進展，學習服務與AI智能硬件等核心業務推動其快速增長，總體增幅超過50%。智能硬件上，該公司去年推出學習機、學練機、啟蒙機等新產品，并且在市場上獲得有意義的反饋，部分單品銷售額在對應行業品類上銷售額排行前列。在科技領域該公司去年加大投入，自研并持續迭代更新的九章大模型，已應用于智能學習設備，并推出智能助手“小思”以及智能問答應用“隨時問”，支持答疑解題、口語練習、作業輔助等功能。本月“隨時問”等應用接入了Deepseek系列大模型，支持深度思考等。作為具備AI自研能力強且緊跟最前沿技術發展的教育科技公司，可以預期今年該公司將繼續加大前沿科技的投入，推進其智能應用、內容和硬件產品的創新。

學習服務上，該公司線上線下學習項目去年繼續獲得積極進展，其素養培優小班等課程服務是過去一年該公司重要收入來源，該公司在最新財報季中表示，預期培優小班業務將在未來繼續增長。但由于基數較高，長期增長率可能會逐漸下降。與此同時在學習服務上，該公司提到過去幾個季度，公司觀察到“市場需求和素養學習業務表現都呈現持續增長勢頭。這一代家長已經開始形成自己的育兒和教育理念。他們中的許多人現在都強調孩子的全面發展，而不是只關注學校的學業成績。”該觀察指向包括2025年在內的未來，該公司在素質素養課外學習產品服務上樂觀的市場增長可能。

此外，近年至今，得益于好未來在新教育業務、AI教育智能產品方面的探索，其正在成為新時期教育公司有效轉型的標桿，二級市場投資人對其信心增強。如果該公司新的一年仍能保持2024年增長表現，可以預期今年其市值有機會超過剝離“與輝同行”業務后的新東方公司。

新東方：新教育+文旅雙線并進，剝離頂流IP后電商能否恢復增長？

新東方公司去年業績同樣表現積極，最新兩個財季總體營收同比增幅約為26%。相對而言，2023年由電商驅動的高速增長在過去一年已經有所放緩。

新東方公司去年值得關注的新增長業務，包括新教育業務以及正在進入正軌的文旅產品服務。其中新教育業務增幅超過40%。新整合的文旅業務，包括面向學生的游學研學服務和面向中老年用戶的旅游業務，收入增幅超過三位數，該業務去年開始為新東方提供有意義的收入貢獻。傳統教育業務包括出國考試準備和出國咨詢業務、面向成人和大學生的國內考試準備業務，去年以來的業績報告顯示各業務分別增幅超過兩位數。

在最新的業績報告會期間，該公司稱將在下季度實現核心教育業務穩定和可持續增長，同時繼續投資新興文旅業務。可以預期今年上述傳統業務以及新增長業務等多元業務板塊，將繼續是新東方公司新一年的投入重心。

與此同時，，Edu指南提到“瞬息萬變的電商賽道上，頂流IP、熱點隨時面臨更替。東方甄選能否繼續在頂流IP紅利下繼續獲得同等體量乃至更高收入的可能性，這無疑是非常值得關注的變化。其直播電商業務當前分別以東方甄選賬號、與輝同行賬號推進，分拆效果是優是劣，仍有待觀察。”該公司旗下東方甄選去年經歷了較大的調整，其下半年宣布經過磋商，剝離核心電商IP“與輝同行”。其最新業績報告顯示，截至去年11月的兩個季度東方甄選電商GMV同比有所下降，母公司新東方股價一度跌幅達30%。今年對于新東方而言，是剝離頂流IP后，能否證明具備恢復增長的重要一年。如果能夠做到，那么二級市場信心也將有望回升。

高途：營收高增長難掩虧損，盈利模式有待破題

高途公司去年以來業績增長亮眼，其截至9月的三個季度營收同比增幅超過40%。其中最新季度營收同比增幅超過50%。該公司的收入增長驅動力主要來自學習服務，包括非學科培訓服務、傳統學習服務、成人學習業務以及智能學習內容產品。其中該分部收入核心來源為非學科培訓服務。去年該公司還開設了體育實體中心等以探索線下業務可能性。在AI技術快速迭代的同時，該公司亦推出了相關AI應用，以提升學習與教學效率。在電商業務上，該公司去年暫停了其電商直播間“高途佳品”業務。

相較而言，高途公司盈利狀態同比由利潤轉為顯著虧損。以虧損換取收入增長的模式在當下并沒有獲得投資人認可，高途公司過去一年股價跌幅近50%。今年該公司若要恢復投資人信心，其在增長策略上或需作出新調整，例如在成本上作出相對控制等以實現盈利狀態的改善。

網易有道：AI推動硬件與營銷業務，學習服務有待逆轉降勢

有道公司去年以來的業績同比保持增長。相對而言，其去年最新季度（截至9月）營收同比增幅為2%，是三個季度以來增速最低的季度。其中最新季度中，其核心業務學習服務凈收入同比下降19%。智能設備同比增長超20%。在線營銷服務同比增幅超40%。根據該公司信息，其營銷業務增長由其第三方互聯網資產對效果廣告的需求增加推動。智能設備增長是由于其詞典筆等新硬件產品取得良好回報。該公司去年推出智能設備包括A6 Pro、X7 Pro、聽力寶等新產品，以及基于其自研教育大模型子曰推出小P老師和Hi Echo軟件應用。該公司近日官宣接入Deepseek系列大模型，其學習助手“有道小P”支持“深度思考”等功能。

隨著今年AI技術快速更新，預期該公司旗下智能設備等新產品將繼續迭代，為用戶提供新一代軟硬件應用。與此同時，新AI技術能否繼續推動其近年來快速增長的營銷服務板塊值得關注。此外，其學習服務需要探索更多可能，以逆轉收入下降狀態。

猿輔導：素質教育+智能硬件雙線突圍，進校業務蓄勢待發

猿輔導的素質素養教育，通過猿輔導、斑馬AI學和斑馬百科等品牌繼續推進服務。其中其素養課去年披露基于新課標體系完成新一輪升級，其系列課程產品更名為新思維、新雙語、新人文。其中新思維以發展理科素養為目標，新雙語依托原聲讀物啟發語言學習。新人文聚焦于閱讀、創作、思辨、審美、實踐等能力。此外其強調通過AI賦能，推進各素養學習產品的課程學習全程，包括課前預習、課中監督提醒與伴學、課后專項提升與查漏補缺等。今年可以預期該公司將繼續推進升級后的素養課程，為用戶提供更多符合新時期青少年學生能力培養的產品服務。

近年該公司在智能硬件領域亦進行了積極探索，其推出的硬件產品如小猿學練在市場上贏得了較高認可，其自上市到去年7月累計售出80萬臺，以其數千元的定價來看，該硬件設備無疑已經成為猿輔導旗下貢獻有意義營收的產品。該公司近日官宣小猿學練機和“小猿口算”等全系列小猿產品，接入DeepSeek推理模型，并將與自研大模型融合。今年該方向產品能否通過AI新技術迭代更新為用戶提供新體驗，或該公司會否推出新一代智能學習設備，繼續推進智能硬件細分業務有效市場化值得關注。

同時，該公司智慧教育業務進校業務去年取得進展，旗下為學校機構等提供智慧教育支持的飛象星球，據披露已進入全國183個地區學校提供服務。智慧教育領域已經成為新時期下尤其是AI技術推動下，各家頭部公司投入資源探索的重要方向之一，但目前來看該細分領域更多是推進合作服務、獲得品牌認可，尚未能成為各家公司商業化結構的核心分部，新一年表現如何值得繼續觀察。

作業幫：智能硬件推進增長，智慧教育加速布局

作業幫去年在智能硬件領域等取得進展，其推出的多款智能硬件產品包括學習機等，定價在不同梯度，并根據不同階段的學齡用戶提供適配的內容和應用支持，其總體銷量在學習機品類上排行前列。根據定價和銷量，可以看到智能硬件已成為該公司不可忽視的細分業務線。該公司去年開始探索線下渠道，通過實體店展示教育智能硬件產品。今年可以預期其將通過更多智能學習設備，同時或通過更多觸達潛在家庭消費者的渠道，推進其業務分部有效收入增長。

該公司在智慧教育上有所推進，其通過教育數字化服務商云思智學提供產品服務，據披露，其覆蓋教育數字化多個場景的相關服務，已應用于500+中小學。鑒于AI技術的快速創新，或可以預期其智慧教育業務也將迭代，為潛在學校客戶場景提供新一代數字化產品服務。

2024年，教育行業的分化格局已清晰顯現，教育學習服務與技術領先者通過AI硬件與素質教育構建護城河，轉型遲緩者則在盈利壓力下有難題待破局。對于二級市場而言，能否在增長與盈利間找到平衡點，將是衡量教育公司表現的關鍵標尺。

隨著DeepSeek等大模型加速教育場景應用，2025年的競爭焦點將集中于技術迭代效率與商業化變現能力的結合。新的一年，哪些智能學習產品服務上將引領新一輪變革，哪些玩家能立于潮頭，尚待分曉。

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