頭圖由豆包生成，提示詞：一張空椅子

比起“全棧自研”、“純血”這種花哨的宣傳，通過并購獲得行業(yè)內(nèi)先進技術(shù)的方式似乎“低人一等”。然而，直接摘取成熟果實的性價比無疑要比“重復(fù)造輪子”高上不少。

撰文丨周隆斌

2月17日，民營企業(yè)座談會在京召開。這場時隔6年重新召開的座談會備受關(guān)注。參會的企業(yè)家可謂是大咖云集，時下最火的DeepSeek董事長梁文鋒、宇樹科技董事長王興興，“老一輩”的民營企業(yè)家雷軍、馬云、馬化騰等大佬齊聚一堂。

在流傳出的會議照片中，在雷軍與王傳福中間，有一位后仰著靠在椅背上，與其他正襟危坐的大佬形成了鮮明的對比。他的身份并不難猜，正是韋爾股份創(chuàng)始人兼董事長、人稱“中國芯片首富”的虞仁榮，韋爾股份也因此被部分股民戲稱為“腰椎間盤突出概念股”。

這里面并沒有什么龍傲天的劇情，如此松弛的坐姿也沒有什么深意，只是已快到花甲之年的虞仁榮難以長時間保持端正的坐姿罷了。

很多人可能都聽說過，在武漢大學(xué)130周年校慶之際，雷軍為母校捐贈了13億元人民幣。但很少有人知道，當年胡潤慈善榜上，排名第一的并非雷軍，而是虞仁榮。

01

1966年，虞仁榮出生于寧波市鎮(zhèn)海區(qū)鐘包村的一個普通農(nóng)民家庭中。他從小就展現(xiàn)出了極強的學(xué)習(xí)天賦，一直是家長口中“別人家的孩子”。中學(xué)時，虞仁榮以優(yōu)異的成績被譽為“浙江省基礎(chǔ)教育天花板”的鎮(zhèn)海中學(xué)錄取。后以鎮(zhèn)海區(qū)高考狀元的身份，考入清華大學(xué)無線電系。

與只知道埋頭苦讀的普通學(xué)霸不同，虞仁榮娛樂學(xué)習(xí)兩不誤。大一時，他曾通宵打麻將，次日早晨直接參加全校數(shù)學(xué)競賽，還能斬獲第一名，同學(xué)們無不驚嘆不已。在虞仁榮看來，麻將與數(shù)學(xué)競賽或許沒有什么不同，都是需要快速作出判斷的游戲。虞仁榮快速決策的行事風(fēng)格，在創(chuàng)業(yè)的過程中反復(fù)體現(xiàn)。

同為寧波鎮(zhèn)海人的娛樂業(yè)大亨邵逸夫曾說過：“寧波人從小就立志做大事，頭等大事就是經(jīng)商。”虞仁榮在大學(xué)期間，就展現(xiàn)出了敏銳的經(jīng)商頭腦。

北京海淀區(qū)作為全國教育高地，海淀區(qū)試卷至今還是全國學(xué)子必刷的試卷之一。在虞仁榮就讀清華的時代，沒有互聯(lián)網(wǎng)，專業(yè)的教輔資料書店也不像現(xiàn)在這樣遍地都是，非北京本地的學(xué)子想要得到一份海淀區(qū)試卷頗有難度。

虞仁榮捕捉到了市場需求與供給間的缺口，用清華學(xué)子的身份作背書，將海淀區(qū)的模擬試卷、習(xí)題集等試卷大量復(fù)印，在隔壁河北保定廣開銷路，很快成為當?shù)匦∮忻麣獾脑嚲斫?jīng)銷商。

利用兩地教育資源不對稱的信息差，虞仁榮不光讓自己的錢包鼓了起來，也為日后闖蕩芯片分銷行業(yè)打下了初步基礎(chǔ)。

中國芯片界，半壁清華人。虞仁榮當年所在的EE85班（清華大學(xué)無線電系85級半導(dǎo)體專業(yè)班），更是一個頗具傳奇色彩的班級。紫光集團董事長趙偉國、兆易創(chuàng)新創(chuàng)始人之一舒清明、卓勝微電子聯(lián)合創(chuàng)始人馮晨暉……EE85班中誕生了十余位半導(dǎo)體上市公司的創(chuàng)始人和高管。

面對著這些熠熠生輝的芯片企業(yè)，由虞仁榮一手創(chuàng)辦的韋爾集團同樣書寫著屬于自己的傳奇。

02

從清華畢業(yè)后，虞仁榮進入浪潮集團擔(dān)任工程師。彼時的浪潮集團剛剛研制出全球第一臺中文尋呼機，風(fēng)頭正勁。對于初入職場的虞仁榮來說，這無疑是個很高起點。

不過，從事相對枯燥的技術(shù)研發(fā)工作并非虞仁榮所求，經(jīng)商的渴望始終流淌在虞仁榮的血液中。僅僅兩年時間，1992年，虞仁榮毅然決然地辭去了這份風(fēng)光無限的工作，轉(zhuǎn)而跳槽至香港龍躍電子，在北京做起了銷售經(jīng)理，正式開啟商業(yè)生涯。

從光鮮亮麗的明星企業(yè)工程師，到幾乎沒有門檻的銷售人員，放到現(xiàn)在恐怕也很少有人能夠理解虞仁榮作出的決定。以后視鏡的角度去看，恰恰是這次不被常人所看好的跳槽，為虞仁榮后來創(chuàng)立韋爾股份打下了堅實基礎(chǔ)。

虞仁榮在清華大學(xué)和浪潮集團學(xué)習(xí)到的專業(yè)能力，再加上大學(xué)期間從事試卷經(jīng)銷商所積累的經(jīng)驗，讓他成為了業(yè)內(nèi)一名少有的既懂技術(shù)又懂銷售的專業(yè)人才。

隨后6年的銷售經(jīng)理生涯，虞仁榮深入接觸到了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)，在業(yè)內(nèi)搭建起廣泛的人脈網(wǎng)絡(luò)。自立門戶，就顯得水到渠成。

1998年，虞仁榮成立北京華清興昌科貿(mào)有限公司，專注于電子元器件分銷業(yè)務(wù)。好風(fēng)憑借力，2001年，中國加入WTO，對外開放的步伐越走越快，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈加速向中國轉(zhuǎn)移。

與此同時，國產(chǎn)手機品牌們開始嶄露頭角。虞仁榮精準地把握到了行業(yè)需求，通過代理美國安森美、日本松下等國際知名品牌的元器件，很快成為北京最大的電子元器件分銷商，年利潤高達千萬美元。

對于一名出身于普通農(nóng)民家庭的企業(yè)家來說，虞仁榮此時取得的成就已經(jīng)足夠奪目。然而，經(jīng)銷商時代的虞仁榮所散發(fā)出的星芒，只是他創(chuàng)業(yè)路上的一座里程碑。

03

由于起步時間慢，缺乏技術(shù)積累，時至今日，中國芯片產(chǎn)業(yè)鏈仍然可以說是大而不強。在尖端芯片制造領(lǐng)域，鮮有中國企業(yè)身影。在21世紀初，中國芯片產(chǎn)業(yè)鏈更是單薄。與掌握芯片設(shè)計、生產(chǎn)技術(shù)的上游廠家相比，虞仁榮最多只能算是割據(jù)一方的“山大王”，是產(chǎn)業(yè)鏈中最脆弱的環(huán)節(jié)。

經(jīng)銷商的成功常常與時代紅利緊密相連，他們往往乘風(fēng)而起，在下一個瞬間又被浪濤吞沒，常年在商海中摸爬滾打的虞仁榮深諳此道。2007年，虞仁榮創(chuàng)立韋爾半導(dǎo)體，正式進軍半導(dǎo)體設(shè)計領(lǐng)域。

想要一口吃成個胖子是很多成功企業(yè)失敗的開始，虞仁榮始終沒有放棄他擅長的分銷業(yè)務(wù)。通過分銷產(chǎn)生的利潤，反哺技術(shù)研發(fā)，這樣的雙輪驅(qū)動模式，很長一段時間內(nèi)都是韋爾股份的底色。

直到2017年韋爾股份在上交所主板敲鑼上市，韋爾股份的分銷業(yè)務(wù)仍是公司營收大頭，占比達到近八成，設(shè)計業(yè)務(wù)尚未形成壁壘。正是在這一年，得到A股市場融資的韋爾股份，開啟了一場“蛇吞象”式的并購。并購的對象，則是2016年剛剛被中國財團收購，全球圖像傳感器市場占有率僅次于索尼和三星的美國豪威科技。

作為資本市場的新兵，得到A股市場偏愛的韋爾股份市值也只有80多億元，約為豪威科技的三分之二。從硬實力上看，二者體量更是懸殊，豪威科技的資產(chǎn)總額是韋爾股份的5倍，凈資產(chǎn)更是后者的8倍。

企業(yè)的核心價值在于其不可替代的內(nèi)在競爭力，由于技術(shù)迭代速度落后于同行，豪威科技的圖像傳感器在全球市場中的競爭力已經(jīng)走上了下坡路。韋爾股份在中國市場中積累了廣泛的下游客戶資源，借助韋爾股份的銷售網(wǎng)絡(luò)，豪威科技的產(chǎn)品可以在中國廣闊的市場中找到更多適合它的應(yīng)用場所。

韋爾股份看中的，自然是豪威科技的圖像傳感器技術(shù)。這種高度定制化的半導(dǎo)體芯片，廣泛用于手機攝像頭中。虞仁榮提早預(yù)判到，往后手機攝像頭將由單攝逐漸向雙攝、多攝過渡，與豪威科技強強聯(lián)手，將快速提升韋爾股份的芯片設(shè)計能力。

事與愿違，由于豪威科技的大股東珠海融鋒明確反對這次交易，當時這筆交易并未能順利進行。珠海融鋒背后的實控人是聞泰科技董事長張學(xué)政，他當然不愿意看到這塊到嘴的肥肉轉(zhuǎn)而被同行一口吞下。

然而，豪威科技多位高管都是清華出身，比起與聞泰科技合并，他們更希望與校友進行合作。2017年9月，虞仁榮成為北京豪威新任CEO，開始介入公司管理。珠海融鋒逐漸放棄了對豪威科技的控制，退出大股東行列。次年，韋爾股份重啟合并，最終成功將豪威科技收入囊中。

靠著前后30余次并購，虞仁榮逐步構(gòu)筑起了自己的半導(dǎo)體帝國，實現(xiàn)了從分銷商到全球第三大圖像傳感器設(shè)計、制造、銷售廠商的跨越。2023年，韋爾股份作為唯一上榜的中國企業(yè)，成功躋身全球集成電路營收十強榜單。

2024年上半年，韋爾股份實現(xiàn)營業(yè)收入120.91億元，同比增長36.50%；實現(xiàn)歸母凈利潤為13.67億元，同比增長792.79%；扣非后歸母凈利潤13.72億元，同比增長1837.73%。在接受證券時報記者專訪時，虞仁榮直言，業(yè)績大幅增長的根本原因是上一年“基數(shù)太低”。

即便是對半導(dǎo)體行業(yè)了解不多的投資者，打開韋爾股份歷年業(yè)績表，也能清晰地看到，2023年韋爾股份的營業(yè)收入和扣非后歸母凈利潤分別下降了93.25%和105.44%。

這不是韋爾股份的經(jīng)營出現(xiàn)了重大問題，2023年是全球半導(dǎo)體行業(yè)的寒冬期，行業(yè)內(nèi)的龍頭三星電子全年凈利潤同樣大降72.2%。

2024年全球半導(dǎo)體行業(yè)步入修復(fù)期后，行業(yè)內(nèi)的公司業(yè)績同比大幅提升，其中自然有降本增效、技術(shù)力提升等多重因素，但最根本的原因，必然是基數(shù)過低。盡管如此，在與公眾投資者交流時，能夠尊重投資者智商，坦誠地將其點明的公司高管，卻寥寥無幾。

04

現(xiàn)在談到企業(yè)家或者某家企業(yè)，言必談及他做過多少慈善，為保護環(huán)境做了多少貢獻。承擔(dān)社會責(zé)任固然值得稱道，但對于企業(yè)發(fā)展歷程來說，這些都是錦上添花的添頭。

成為偉大企業(yè)的秘訣是什么？首先是要活下去。

回顧虞仁榮的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，我們可以清晰地發(fā)現(xiàn)，無論是初入商海還是帶領(lǐng)公司進軍芯片設(shè)計領(lǐng)域，虞仁榮從來沒有急于求成，奢望一步登天。

就算是對于豪威科技總價約150億元的“蛇吞象”式并購，主要支付方式也是采用上市公司股份，現(xiàn)金僅花費了16.87億元。這種方式對公司財務(wù)壓力較小，不會大幅提高公司杠桿比例，也不會為公司將來的發(fā)展埋下隱患。

比起“全棧自研”、“純血”這種花哨的宣傳，通過并購獲得行業(yè)內(nèi)先進技術(shù)的方式似乎“低人一等”。然而，直接摘取成熟果實的性價比無疑要比“重復(fù)造輪子”高上不少。

強如英偉達，去年照樣一連收購了4家以色列人工智能初創(chuàng)企業(yè)，以強化公司在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)上的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，至于成立初期，英偉達并購全球企業(yè)的案例更是不勝枚舉。

遙想當年，陳進團隊主導(dǎo)的“漢芯一號”項目，號稱16個月就自主研發(fā)出了全球技術(shù)領(lǐng)先的“中國芯”，一時間風(fēng)光無二。

不承想，所謂的“中國芯”是陳進雇傭建筑工人，將摩托羅拉芯片上的原廠標識用砂紙打磨掉，重新印刷上“漢芯一號”的標識偽造而成。陳進不光以此騙取了上億元研究經(jīng)費，事件被曝光后，更是直接導(dǎo)致中國芯片產(chǎn)業(yè)遭受了多年的信任危機。

如今，中國芯片產(chǎn)業(yè)鏈正處于全面追趕期，再也經(jīng)受不起又一次“砂紙造芯”的鬧劇。春節(jié)后，DeepSeek的AI大模型火遍海內(nèi)外，資本市場對于國內(nèi)AI行業(yè)的期待迅速被激活，誕生了所謂的“DeepSeek概念股”。

事實上，很多公司僅僅是接入了DeepSeek的服務(wù)，或者看了B站的教程，下載安裝了一鍵部署包，就遭到聞風(fēng)而來的資金熱炒，股價翻著花似地往上漲，好像買股票的錢是歡樂豆一般。

以至于數(shù)十家上市公司因股價出現(xiàn)大幅異動后，不得不主動發(fā)布風(fēng)險提示公告，明確表示公司與DeepSeek不存在任何直接或者間接的股權(quán)關(guān)系，也未開展業(yè)務(wù)合作。盡管如此，還是難以阻止市場資金前仆后繼地涌入，爭相參與這場擊鼓傳花的游戲。

元宇宙、數(shù)字貨幣、人形機器人……一個個動輒萬億市場前景的耀眼概念下，不光是在A股市場中被熱捧，往往也會引發(fā)高度的社會關(guān)注。對于科研工作和科技企業(yè)的發(fā)展來說，這種過度虛焦于短期成果的社會風(fēng)氣，可能會導(dǎo)致對客觀規(guī)律的忽視，以及對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化周期的錯誤判斷。

很多人總是渴望奇跡突然發(fā)生，并以此為興奮劑來刺激自己的感官。或許大多數(shù)人無法直接參與到尖端科技的技術(shù)研發(fā)中，但至少可以減少對科技企業(yè)不切實際的期待，讓技術(shù)攻堅回到它的正常軌道中。

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