撰文| 文燁豪

編輯| 吳先之

2月18日，愛奇藝發布2024年第四季度及全年財報。財報顯示，2024年第四季度，愛奇藝營收為66.1億元，同比下降14%；全年營收292.3億元，同比下降8%。盡管第四季度保持了正向運營現金流，但與去年同期相比，其盈利能力的急劇下滑，依舊讓人觸目驚心。

與此同時，2024年第四季度，愛奇藝非美國通用會計準則下凈虧損5880萬元，去年同期則是6.8億元的凈利潤。全年來看，愛奇藝凈利潤也大幅縮水——從2023年的19.3億元降至2024年的7.641億元，下降幅度接近六成。

從這份財報來看，2024年的愛奇藝仿佛在十字路口徘徊——曾經的“爆款制造機”，在過去一年內未能推出一部真正意義上的現象級作品。與此同時，騰訊視頻不斷推出全民熱議的爆款劇集，優酷亦不斷跑出黑馬之作，而留給愛奇藝的，則是數據所呈現出的殘酷現實。

好在，面對此番挑戰，愛奇藝并沒有停滯不前。曾被長視頻平臺視為“邊角料”的微短劇，成為了愛奇藝第四季度最大的亮點——從“短劇場”的匆忙上線，到與紅果短劇的深度聯姻，愛奇藝已然成為了愛優騰三兄弟中，最渴望擁抱微短劇的玩家。

愛奇藝所面臨的困境，正是整個行業結構性變化的縮影。而其“長+短”生態的戰略，究竟能否成為破局之道，還是僅僅是飲鴆止渴？這一切，尚待愛奇藝給出最終答案。

走入爆款真空期

愛奇藝去年的境遇，是多重因素交織作用的結果。財報顯示，愛奇藝的核心盈利渠道，在2024年出現萎縮——會員服務收入年減13%，在線廣告服務收入年減8%。第四季度則更甚，會員收入同比下降15%，廣告收入則同比下降13%。

而愛奇藝盈利能力的滑坡，直指長視頻行業的核心矛盾：爆款邏輯的不穩定與“潮汐用戶”的脆弱性。

一直以來，通過爆款作品圈住用戶，已是長視頻玩家們熟得不能再熟的打法。基于此，平臺們競相砸錢生產、押注“現象級”內容，借由爆款所制造的熱點做大營收。

愛奇藝曾是此番打法的受益者。早在2023年，愛奇藝CEO龔宇就曾將以爆款工廠自述，指出愛奇藝已從能夠打造爆款轉變為了穩定輸出爆款。而隨后《狂飆》的大爆特爆，也在一定程度上印證了愛奇藝的故事。

然而，進入2024年，愛奇藝的爆款故事可謂“戛然而止”。盡管偶爾有諸如《唐朝詭事錄之西行》《我的阿勒泰》，以及綜藝《喜劇之王單口季》等亮點出現，但真正配得上“現象級”三個字的作品卻寥寥無幾。

其中，制作精良、劇本不俗的《唐朝詭事錄之西行》作為愛奇藝第14部內容熱度值破萬劇集，在豆瓣亦取得了8.6的高分，但在熱度、全網討論量等方面，完全無法對標去年騰訊視頻的《繁花》《慶余年2》《玫瑰的故事》等作品。而《我的阿勒泰》雖有著較高討論度，奈何其只是一部迷你劇，缺乏《狂飆》式的長尾效應。

在財報中，龔宇亦坦言：“自2024年11月下旬以來，我們推出了一系列大片，推動了業務表現的強勁反彈。”其所謂的“挽尊”節點來得如此之晚，某種意義上亦是對全年作品表現不佳的印證。

而爆款真空期所造成的內容缺乏，有如蝴蝶振翅，隨即在會員、廣告層面引發“風暴”。

在玩家們“爆款邏輯”的長久灌輸下，現階段長視頻賽道從某種意義上來說，更像是“爆款租賃市場”——一部分會員雖認可內容，但并不認可平臺，因此即便充值平臺會員，亦只是對爆款內容的“單次付費”，而后便會習慣性地取消會員訂閱，仿佛潮汐般反復涌退。

所謂的“潮汐會員”，本質上是平臺內容池有限、缺乏持續吸引力所致的結果。用戶的粘性不足，意味著平臺無法從單純的爆款中獲得長期回報。要想打破這一循環，愛奇藝必須持續、穩定地輸出高質量的作品，奈何愛奇藝知其“病灶”所在，卻難以承擔相應的“治療費用”。

這背后，是長視頻內容成本剛性與收入彈性失衡的矛盾——爆款需要天價投入，但成功率不可控；收縮內容開支則加速用戶流失。即便是去年一度“四連爆”的騰訊視頻，年末的重磅劇集《大奉打更人》亦有著一定程度的“翻車”。

財報顯示，2024年，愛奇藝內容成本157.1億元，同比下降5%。這意味著，處在降本保盈利節奏里的愛奇藝，似乎并不愿為了博上限，陷入“賭爆款單劇”這一“成本陷阱”。

面對其“副作用”，愛奇藝則祭出了兩大對策，一是優化會員服務，二是全面擁抱微短劇。

對會員“動刀”，榨取存量價值

講述著爆款故事的這些年，愛奇藝一直試圖通過提價，撬動會員價值——從《贅婿》到《人世間》，再到《狂飆》，會員提價總是如影隨形，試圖最大化“爆款效應”所帶來的收入流。

在當時來看，此番打法無疑是最直接、最高效的盈利方式。然而，隨著爆款周期消退，由此支撐的盈利增長亦變得疲軟。2024年，愛奇藝不再公布本季度會員數量，或許亦同會員數量的波動有關。

在此背景下，愛奇藝會員服務調整邏輯逐漸從“爆款時代”簡單粗暴的提價，轉變為爆款真空期，覆蓋留存、限制共享會員、會員分層等環節的精細化運營。

去年，愛奇藝對會員體系進行了大刀闊斧的重構——曾經錯綜復雜的多個會員類型（如Fun會員、小說會員、學生會員等）被精簡、整合成5款針對不同需求的會員套餐。

諸如小說等“功能型訂閱”權益，被愛奇藝整合進主力會員體系，從而用復合權益施展消費分層——面對價格敏感群體，用廣告換低價；針對高端用戶，則端出“加更禮免費看”“4K家庭影院”等權益，讓月薪3000的工廠青年和年薪百萬的高管，在同一個內容池里支付差異化的入場費。

與此同時，愛奇藝亦拿出了“技術封堵+親情卡疏導”的組合拳，回收因灰產而流失的用戶價值。

為了遏制共享賬號泛濫，愛奇藝于去年11月推出新規，規定會員賬戶可在5臺設備上登錄，但同時播放設備數僅限1臺，以此打擊共享行為。

一面是堵，另一面則是疏。新規推出后，愛奇藝亦推出了黃金會員親情卡，為用戶提供了“合法”的共享選項。黃金會員可加8元為家人開通親情賬號，從而享受相對獨立的會員服務。

值得一提的是，在愛奇藝新規頒布后不久，騰訊視頻尾隨其后，將累計5臺設備登錄、2臺設備同時播放的新會員權益調整為累計3臺設備登錄、僅1臺設備同時播放。用戶若想繞開限制，只能多花錢，充值SVIP會員。

在財報中，龔宇表示，從2024年底到2025年初，愛奇藝訂閱會員數量大幅增加。只是，龔宇將其歸因為“更多熱門作品的發布”，但其會員數量的增長，或許更多同會員服務的調整有關。

只是，諸如打擊共享賬號、限制同時觀看等打法，本質是對存量用戶的“透支”——當增量因爆款真空、用戶被短視頻虹吸而逐漸枯竭，就把存量用戶的價值密度做到極致。

因此，會員服務的優化，短期內或許能為愛奇藝帶來些許喘息，并在一定程度上推動會員增長，但問題的根源并未得到有效解決。從長遠來看，若想重回巔峰，愛奇藝還需引入更多變量。

“二次創業”，押注微短劇

當長視頻賽道陷入絞殺，愛奇藝選擇擁抱新變量，將砝碼押向短劇。

在此之前，愛奇藝雖曾通過改造“隨刻”等產品試水短劇賽道，但或許是危機感還不夠，這些小打小鬧的嘗試并沒有激起太大的波瀾。

然而，隨著去年下半年，紅果短劇用戶單日使用時長超過愛優騰，外加愛奇藝自身逐漸走入泥潭，其終于意識到，“追劇”并非唯一，更多用戶需要“刷劇”。

因此，去年第三季度，愛奇藝通過“長+短”邏輯正式進軍微短劇。隨后，愛奇藝通過“會員免費+70%分賬”的模式，快速拉攏短劇公司以及用戶。而財報顯示，2024年第四季度，愛奇藝微短劇內容庫已擴容至超萬部。

短劇的爆發本質是“反長視頻邏輯”：單集成本不足10萬元，拍攝周期7-15天，若押注成功，單劇ROI可達10倍以上。與成本動輒幾千萬、上億長劇相比，短劇無疑是低風險、高杠桿的游戲。

而愛奇藝祭出70%的高分賬強攻市場，既是對騰訊視頻、優酷提高分賬周期、比例的回應，亦想用平臺流量置換內容供給，以此提升廣告填充率，撬動廣告營收。

值得一提的是，今年1月，愛奇藝宣布同紅果短劇達成合作，在IP聯合開發、聯合出品、成品內容授權等方面切入，構建跨平臺短劇生態。

從雙方調性來看，愛奇藝與紅果的用戶畫像亦存在天然互補，前者覆蓋一線城市成熟用戶，后者下沉市場占比則超60%。而紅果短劇手握大量網文IP改編權，愛奇藝則具備影視化開發能力。這在短劇賽道朝著精品化發展的背景下，確實有故事可講。

只是，從長期來看，如何處理利益分配，以及在版權、收入模型上找到最優解，仍將是擺在愛奇藝和紅果面前的重要議題。

而對愛奇藝而言，短劇內容的“大水漫灌”雖能補充其內容庫，但未能解決長視頻平臺的矛盾——當用戶為內容而非平臺付費時，玩家們該如何構建真正的競爭壁壘？一個簡單的例子，若用戶僅是為了短劇充值平臺會員，那何苦選擇愛奇藝，而非主打免費邏輯的紅果。

因此，短劇不是愛奇藝“靈丹妙藥”，更像是其掩蓋長視頻焦慮的“緩釋膠囊”。而前方有抖快的降維打擊，后方有優騰芒的貼身肉搏，這場轉型亦注定血腥。

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