新紀錄，誕生！

2025年2月，OPPO發(fā)布了全新折疊屏手機OPPO Find N5，機身厚度僅為8.93mm，刷新了行業(yè)新紀錄。

這一厚度突破的關(guān)鍵，在于實現(xiàn)0.15mm 3D打印鈦合金鉸鏈的量產(chǎn)。

鉸鏈主要起到幫助折疊屏屏幕開合，保證屏幕平整、減輕折痕的作用。2023年，榮耀Magic V2首次將鈦合金3D打印鉸鏈技術(shù)引入折疊屏手機領(lǐng)域，該機型主要運用的是0.3mm的鉸鏈。

從0.3mm到0.15mm，雖然只相差了0.15mm，但由于鉸鏈結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，因此對3D打印技術(shù)的精度要求可以說來到一個新的高度。

于是，OPPO找到了國內(nèi)綜合實力最強的3D打印公司——鉑力特。

說起來，鉑力特最擅長的領(lǐng)域是航空航天，為衛(wèi)星、火箭等提供3D打印定制化產(chǎn)品，該領(lǐng)域的營收占到了總營收的50%左右。

但經(jīng)過多年發(fā)展，鉑力特已具備提供3D打印全套解決方案的能力，涵蓋設(shè)備研發(fā)、定制化產(chǎn)品制造和原材料生產(chǎn)，構(gòu)建了完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。

目前，國內(nèi)僅有兩家3D打印上市公司，華曙高科和鉑力特。

相比于華曙高科，鉑力特在金屬3D打印領(lǐng)域擁有著十分強悍的實力。

截至2024年末，公司通過自研的激光選區(qū)熔化（SLM）、激光立體成形（LSF）和電弧增材制造（WAAM）技術(shù)，實現(xiàn)了鈦合金產(chǎn)品的高效制造。

以O(shè)PPO Find N5的鉸鏈為例，鉑力特運用28道精密工序，使鉸鏈整體剛性提升36%，強度提升120%，核心組件抗沖擊能力提升100%，在輕薄設(shè)計的基礎(chǔ)上使手機具備更高的耐用性。

同時，鉑力特也在加強對原材料金屬粉末的布局。

2024年9月，公司公告稱將投資10億元來擴充原材料粉末產(chǎn)能，預(yù)計投產(chǎn)后，公司的金屬3D打印原材料產(chǎn)能將由800 噸/年增至3000噸/年，足足翻了4倍，從而提高后期定制化訂單的承接能力。

此外，鉑力特還通過做大設(shè)備的打印面積（幅面），實現(xiàn)多個小尺寸部件同時打印，顯著縮短生產(chǎn)周期。

比如針對OPPO Find N5所用的鈦合金結(jié)構(gòu)件，公司就利用加大幅面的方式實現(xiàn)了每批次25小時產(chǎn)出300個結(jié)構(gòu)件的效果，單件成型時間縮短至2-3分鐘，并通過規(guī)模化生產(chǎn)降低了成本。

值得一提的是，在推出的多款大幅面設(shè)備中，鉑力特的激光頭（3D打印設(shè)備關(guān)鍵部件）數(shù)量是最多的，達26個。因此相比其他廠商的設(shè)備，公司設(shè)備的精度更高，有利于打造高性能產(chǎn)品。

如今，鉑力特依舊保持高強度的研發(fā)投入，以維持自身在技術(shù)上的領(lǐng)先優(yōu)勢。

2024年前三季度，公司的研發(fā)費用率達25.56%，同比增長7.23個百分點，遠高于友商華曙高科。

相比于華曙高科，重點抓生態(tài)鏈和研發(fā)的鉑力特看起來在走一條漫長且艱難的路。

由于全生態(tài)鏈的建設(shè)、鈦合金等金屬粉末的研發(fā)生產(chǎn)均需要投入大量的資本，所以，近些年鉑力特的毛利率一直低于華曙高科，繼而對利潤端產(chǎn)生了壓力。

尤其是2024年第三季度，鉑力特營業(yè)成本占營收的比例同比增加了27.62個百分點，疊加研發(fā)費用率上升，導(dǎo)致公司凈利潤大幅下降396.21%。

不過，從合同負債的規(guī)模上看，未來鉑力特的業(yè)績增長仍有一定的保障。截至2024年三季度末，合同負債同比增長211.46%達0.69億元，是2020年以來的最高水平。

并且，事實證明，扎實打基礎(chǔ)的鉑力特正迎來屬于自己的康莊大道。

與OPPO的成功合作，為鉑力特在消費電子領(lǐng)域的拓展提供了有力認證，有利于優(yōu)化公司以航空航天業(yè)務(wù)為主的營收結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)新的增長點。

當前，折疊屏手機的需求正快速增長。預(yù)計到 2025年，全球折疊屏手機將占高端手機市場40%-50%，這將進一步驅(qū)動鈦合金 3D打印需求爆發(fā)。

除了榮耀和OPPO，還有眾多廠商在加速布局鈦合金3D打印技術(shù)。蘋果在第二代Apple watch Ultra中，部分鈦金屬機械部件就采用了3D打印技術(shù)；三星和華為正在測試鈦合金鉸鏈技術(shù)，預(yù)計將在2025至2026年間將其配置在產(chǎn)品中。

預(yù)計2024-2026年，3C行業(yè)鈦合金3D打印設(shè)備市場規(guī)模將由14.61億元增長至72.48億元，年復(fù)合增長率達70.55%。

那么，布局鈦合金3D打印設(shè)備的鉑力特，有望憑借成熟的經(jīng)驗及技術(shù)獲得更多客戶的合作，在消費電子領(lǐng)域培育又一個增長空間。

此外，公司多元化的業(yè)務(wù)布局也可提高盈利能力。

要知道，在布局消費電子業(yè)務(wù)之前，由于公司產(chǎn)品多為軍工產(chǎn)品。因此受客戶結(jié)構(gòu)影響，公司的定價能力偏弱，毛利率偏低。

但在消費電子領(lǐng)域，公司依靠自身實力走在了國內(nèi)廠商的前列，這有利于提高公司的議價能力及盈利能力。

當然，鉑力特的“野心”遠不止這些，公司還把眼光瞄準了海外市場。

2024年上半年，友商華曙高科的海外營收同比減少35.03%，而鉑力特與之形成鮮明對比，同期海外營收達0.45億元，同比增速高達181%。

鉑力特海外業(yè)務(wù)高增的背后，離不開“高性價比”這把“利器”。

拿鉑力特的A320和全球龍頭EOS的M290作為對比，二者在打印幅面、掃描速率、激光頭功率上均接近，但鉑力特的產(chǎn)品要比EOS的產(chǎn)品價格低220萬元左右，極具高性價比優(yōu)勢，從而占據(jù)了部分海外市場的份額。

總結(jié)一下，憑借技術(shù)及生態(tài)鏈優(yōu)勢，鉑力特贏得了與OPPO折疊屏的合作機會，這也成為了公司轉(zhuǎn)型的重要契機，擴大了3D打印業(yè)務(wù)的商用化范圍，為公司的綜合發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

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來源：飛鯨投研