出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線

作者 | 段楠楠

編輯 | 馮羽

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

作為近段時間資本市場最耀眼的明星股之一，因?yàn)樯砭呷诵?span search-type="3" search-href="newsapp://nc/search?entry=articleKeyword&word=%E6%9C%BA%E5%99%A8%E4%BA%BA">機(jī)器人概念，自2月5日至2月13日，巨輪智能股價漲幅超50%。

公開資料顯示，由于其正在研發(fā)可用于人形機(jī)器人的XT減速器，巨輪智能被投資者貼上了人形機(jī)器人概念，公司股價接連大漲。

但除此之外，巨輪智能公司業(yè)務(wù)本身并無太多亮點(diǎn)可言，2024年公司預(yù)計虧損1.2億元至1.8億元。公司主營業(yè)務(wù)已經(jīng)連續(xù)多年低迷，在此背景下，僅靠尚未量產(chǎn)的XT減速器，能否讓巨輪智能成功翻盤？

1、減速器尚未量產(chǎn)，股價半年漲超3倍

隨著人形機(jī)器人在春晚的亮相，資本市場對于人形機(jī)器人概念股追逐更加狂熱。

自2月5日以來，巨輪智能股價從6.15元/股，漲至2月13日的9.38元/股，僅7個交易日，公司股價大漲超50%。若從2024年8月12日公司股價低谷計算，巨輪智能股價漲幅更是超過3倍。

公司股價接連大漲，與其是人形機(jī)器人概念股有很大關(guān)系。2024年11月26日，巨輪智能在董秘問答互動平臺透露，公司XT減速器項(xiàng)目正在穩(wěn)步推進(jìn)當(dāng)中，預(yù)計第一批次XT減速器將在年內(nèi)試制裝配完成，公司董秘表示該減速器可用于人形機(jī)器人。

在該消息刺激下，巨輪智能股價連續(xù)5天漲停。自此，巨輪智能也被投資者貼上“人形機(jī)器人概念股”標(biāo)簽，公司股價頻繁被“炒作”。

據(jù)悉，XT減速器是一款正在研發(fā)的微型減速器，專為人形機(jī)器人而設(shè)計。據(jù)巨輪智能董秘問答披露的信息，與傳統(tǒng)的諧波減速器相比，XT減速器具備體積小、重量輕、扭力大、扭矩密度大等特性，可用于人形機(jī)器人領(lǐng)域。

隨著人形機(jī)器人技術(shù)不斷突破，人形機(jī)器人大規(guī)模量產(chǎn)時間越來越近，據(jù)東北證券預(yù)測，2025年全球人形機(jī)器人數(shù)量將突破1萬臺，2030年將達(dá)到66萬臺。

作為人形機(jī)器人附加值最高的零部件，屆時減速器市場份額將從9億元增長至150億元，在如此寬闊的增長空間下，市場對正在研發(fā)生產(chǎn)XT減速器的巨輪智能給予了極大肯定，這也是巨輪智能股價被接連爆炒的核心原因。

不過與諧波減速器相比，由于負(fù)載能力較輕，巨輪智能研發(fā)的XT減速器只有少數(shù)部分環(huán)節(jié)能用到，應(yīng)用場景較諧波減速器相對較少。

此外，目前巨輪智能XT減速器并未量產(chǎn)。在最新董秘問答中，巨輪智能表示，目前公司XT減速器樣機(jī)已經(jīng)裝配完成，正在進(jìn)行內(nèi)部檢測。

對于頻繁大漲的股價，巨輪智能不止一次提醒投資者注意風(fēng)險，同時公司還提示人形機(jī)器人相關(guān)業(yè)務(wù)對公司短期業(yè)績影響有限。

目前來看，由于巨輪智能XT減速器尚未公布，外界對于該產(chǎn)品實(shí)際性能如何不得而知。

對此，「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向巨輪智能了解，公司XT減速器在內(nèi)部檢測時實(shí)際效果如何，未來在業(yè)務(wù)開展過程中，公司的目標(biāo)客戶又有哪些，長期來看，這部分業(yè)務(wù)給公司帶來的增長空間有多大，截至目前，尚未獲得巨輪智能回應(yīng)。

2、剝離金融業(yè)務(wù)，扣非后凈利潤持續(xù)虧損

在“人形機(jī)器人概念”加持下，巨輪智能在資本市場風(fēng)光無限，但公司日常經(jīng)營卻并不理想。近幾年，公司主營業(yè)務(wù)異常低迷，2024年巨輪智能更是預(yù)計虧損1.2億元至1.8億元。

公開資料顯示，巨輪智能2001年注冊成立，成立初期公司專注于輪胎生產(chǎn)，是國內(nèi)最早上市的輪胎模具開發(fā)制造企業(yè)。

2009年，巨輪智能開始涉足工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域，公司先后與國外公司合作，并設(shè)立比利時瑞博機(jī)器人有限公司，通過引進(jìn)機(jī)器人核心源代碼及工業(yè)自動化技術(shù)。

在布局工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域及原有輪胎業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力后，巨輪智能業(yè)績逐年增長，2013年巨輪智能歸母凈利潤達(dá)到1.68億元。

或許是主營業(yè)務(wù)的出色讓巨輪智能有了更多的想法，2015年巨輪智能開始涉足金融領(lǐng)域，以現(xiàn)金的方式獲得融資租賃業(yè)務(wù)和商業(yè)保理企業(yè)上海理盛融資租賃有限公司48%股權(quán)。

2016年，巨輪智能又以5.57億元的代價收購和信（天津）國際商業(yè)保理有限公司（以下簡稱“和信保理”）51.00%股權(quán)。

為了擴(kuò)大旗下金融業(yè)務(wù)，巨輪智能不斷為旗下金融子公司提供借款及為其提供借款擔(dān)保。

但并購而來的保理公司發(fā)展并不理想，也導(dǎo)致公司經(jīng)營及現(xiàn)金流變得捉襟見肘。加之主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)不理想，2016年巨輪智能歸母凈利潤大幅下滑，此后雖然有所復(fù)蘇，但整體盈利水平較2013年仍有較大差距。

2020年，在金融行業(yè)遭遇滑鐵盧的巨輪智能開始剝離金融業(yè)務(wù)，公司以9900萬元轉(zhuǎn)讓了上海理盛48%股份。2021年巨輪智能又以5.52億元的價格出售和信保理及巨輪天津。由于出售資產(chǎn)造成巨額虧損，2021年巨輪智能虧損高達(dá)4.69億元。

剝離完金融業(yè)務(wù)的巨輪智能開始聚焦輪胎和機(jī)器人主業(yè)，但公司經(jīng)營并未迎來好轉(zhuǎn)。2022年及2023年，巨輪智能扣非后凈利潤分別虧損7066萬元、7384萬元。

2024年巨輪智能發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2024年公司預(yù)計再度虧損1.2億元至1.8億元。對于公司持續(xù)出現(xiàn)虧損，巨輪智能主要?dú)w結(jié)為地緣政治及子公司仍在建設(shè)期，產(chǎn)能未有效釋放，因此加劇了公司財務(wù)壓力。

從巨輪智能披露的數(shù)據(jù)來看，其市場份額或許也在丟失。2021年公司核心三大產(chǎn)品液壓式硫化機(jī)、輪胎模具、機(jī)器人及智能裝備收入分別為5.76億元、3.86億元、3.08億元。2023年，該三項(xiàng)產(chǎn)品收入分別為2.07億元、3.27億元、2.29億元。三項(xiàng)產(chǎn)品收入全面下滑，直到2024年上半年，公司三大產(chǎn)品收入才有所復(fù)蘇。

對此，「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向巨輪智能了解，公司核心三大產(chǎn)品收入全面下滑的原因何在？未來公司將通過何種措施推動三大核心產(chǎn)品收入回升？截至發(fā)稿，未獲得巨輪智能回應(yīng)。

3、實(shí)控人三年累計減持1.4億股，原總經(jīng)理因公殉職

經(jīng)營不善，公司實(shí)控人吳潮忠對公司似乎失去了耐心，自2021年開始，吳潮忠便開始巨額減持公司股份，2020年吳潮忠持有公司近4億股。

2021年，吳潮忠開始集中減持公司股份。截至2024年9月30日，實(shí)控人吳潮忠持有公司股份下降至2.59億股，持股比例為11.79%。

這也意味著，過去幾年吳潮忠減持股份總數(shù)約為1.4億股，從吳潮忠減持的時間計算，其減持期間，公司股價大部分時間均在1.8元/股左右波動。

截至2025年2月18日，經(jīng)歷跌停后的巨輪智能股價仍高達(dá)8.08元/股，較其減持時漲幅高達(dá)300%。除吳潮忠減持外，公司第二大股東洪惠平也曾減持公司股份。

除減持公司股份外，吳潮忠治下的巨輪智能高管變動極為頻繁。2024年1月8日，巨輪智能召開董事會會議，對部分人員進(jìn)行調(diào)整，公司證券總監(jiān)何錦彬因個人原因辭去職務(wù)；同時聘任許玲玲女士為公司副總經(jīng)理、董事會秘書。

在更換證券總監(jiān)后，通過董秘問答平臺，巨輪智能將其正在研發(fā)XT減速器的消息傳向資本市場，公司股價因此接連大漲。僅從結(jié)果來看，其更換證券總監(jiān)無疑較為成功。

除更換證券總監(jiān)外，公司董監(jiān)高變動也較為頻繁。據(jù)「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」統(tǒng)計，自2023年以來，公司非獨(dú)立董事累計更換3人、監(jiān)事更換3人，財務(wù)總監(jiān)也更換2次。

據(jù)巨輪智能公告，公司原董事、總經(jīng)理、董事會秘書吳豪先生于2023年7月28日在公司檢查工作中不幸因公殉職。此外，董事林瑞波與陳志勇以工作安排為由辭職。

原董事、財務(wù)總監(jiān)林瑞波離任后，財務(wù)總監(jiān)一職由肖燕璇接任，然而肖燕璇于2024年1月30日又因個人原因辭職。

財務(wù)總監(jiān)作為財務(wù)負(fù)責(zé)人，對公司投融資有極為重要的作用，巨輪智能財務(wù)總監(jiān)頻繁變動是何原因外界不得而知。

不可否認(rèn)的是，巨輪智能自身財務(wù)狀況并不理想，除不斷虧損的業(yè)績外，公司自身現(xiàn)金流也并不理想。截至2024年9月30日，巨輪智能在手貨幣資金為1.72億元，同期公司有息負(fù)債余額為12億元，此外公司還有大量工程等待完工。以此來看，公司現(xiàn)金流并不寬裕。

由于此前股價一直低迷，加之經(jīng)營不夠理想，巨輪智能自2019年發(fā)行3億元短期融資券后，便未能通過資本市場融資。

巨輪智能頻繁更換財務(wù)總監(jiān)是否與其捉襟見肘的現(xiàn)金流有關(guān)？對此，「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向巨輪智能了解情況，截至發(fā)稿，未獲得公司回復(fù)。

對于巨輪智能而言，在主營業(yè)務(wù)持續(xù)低迷的情況下，搭上人形機(jī)器人的東風(fēng)讓公司股價暴漲。至于公司能否徹底扭轉(zhuǎn)頹勢，還要看XT減速器量產(chǎn)后公司的業(yè)績表現(xiàn)，未來巨輪智能將走向何方，「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」將持續(xù)保持關(guān)注。

*注：文中題圖來自巨輪智能官網(wǎng)，其余配圖來自攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議。