開年的地產(chǎn)新聞，萬科搶了頭條，以至于遠洋被淹沒在信息的汪洋大海里。

遠洋的境外重組，太重要了。它幾乎為所有困境房企的境外重組，指明了道路。

大家很有必要先看《》這篇回顧一下前面的劇情。

遠洋是第一家采用英國重組計劃+香港協(xié)議安排進行境外重組的房企。它的重組需要得到英國和中國香港兩地的同意。

本月初，英國法院批準了它的境外重組。2月19日，要看香港法院批不批了。

英國法院批準遠洋重組，大家不需要太意外。正如路數(shù)之前所寫，法律界是有一定共識的：

隨著英國《2020年企業(yè)破產(chǎn)和治理法案》修訂，天平容易傾向于債務人，而非債權人。因為新法案的Part 26A引入了重組計劃和跨類別強制清償機制。

果然，這些確實成英國法院批準方案的理由。

以長廊資產(chǎn)為代表的債權人，盡了全力和遠洋博弈。在上庭前，雙方你來我往不甘示弱，掀起過一次又一次的輿論戰(zhàn)。到了英國法庭，雙方的律師們也是一度交鋒激烈，很精彩。

只可惜，長廊資產(chǎn)提出的幾乎所有的訴求和論點，都被英國法院一一駁回，甚至是他們請過來的經(jīng)濟學家證人也沒得到英國法院的認可。在此也就不贅述，有興趣的朋友可以去翻判決詞看。

之所以還有今天這篇文章，是因為路數(shù)發(fā)現(xiàn)，英國法院那28頁的判決詞里有個地方非常有意思，值得細品。

雖然英國法院批準了遠洋的重組，但帶有前提條件的。那就是鎖定了兩個最大的股東—中國人壽和大家人壽保險對遠洋的持股時間：

至少兩年。

因為，英國法院認為，有這兩大股東的存在，會讓遠洋繼續(xù)成為混合所有制房企，更利于公司未來的發(fā)展。

遠洋自己在庭上也是這么認為的，有那兩大爹罩著，會被視為是國有企業(yè)，有優(yōu)待。

所以也就不必奇怪，為啥不久前，遠洋的名字從中國遠洋改成了北京遠洋。

民營房企過去幾年在融資上被擠兌。現(xiàn)在，康樣子，擠兌也擴散到了法律界。

不免讓人想起N年前的萬寶大戰(zhàn)時，王石在天山峰會論壇上說的那番話：

“民營企業(yè)，不管我喜歡你，不喜歡你，（但）你要想成為萬科的第一大股東，我就告訴你，我不歡迎你。因為這是萬科的混合所有制所決定的。”

這番話在當年就引起了不小的爭議。至于現(xiàn)在的萬科，它在擁抱國資，迎來國資主導下的2.0發(fā)展版本。

英國法院挺懂當下內(nèi)房國進民退的情況。

這或許也是以長廊資本為代表的債權人們，他們的無奈之處。為何債券的債權人需要被大幅削債，而大股東們可以不被大幅度稀釋股權。

當然，還有個靈魂拷問：

地產(chǎn)的國進民退，真是件好事嗎？

其實，遠洋重組方案還有個地方很有意思：

它把受香港管轄的債務也納入了英國重組程序中，并得到了英國法院的認可。但反過來，它沒有把受英國管轄的債務納入到香港的重組中。

在英國開庭前，遠洋受香港管轄的債務，已經(jīng)得到超過75%以上債權人的同意。在這樣的同意率面前，香港法院批準遠洋重組，簡直有99%的確定性。

至于剩下的1%的不確定性，或許是因為過往出現(xiàn)過一個案例。

發(fā)生在一家名為Rhine Holdings Limited（萊利集團有限公司）的身上。

這家公司也是跨區(qū)域管轄，在百慕大進入清盤重組。但香港法院法官Doreen Le Pichon認為清盤官在資產(chǎn)分配時，將股東方的利益凌駕于債權人之上，是非常不合理的。最后，香港方面也是在帶有條件的前提下，做了批準。

放在遠洋的案例上，香港認不認英國的重組，明天（2月19日）會最終揭曉。

但不管怎么樣，遠洋或者債權人們都不是這場博弈里的最終贏家。他們用天價的律師費，為法學院燒出了一個教科書級別的案例。

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