今天上午，中國市場股債雙殺。

下午，債市V型大逆轉，但是股市繼續失速下跌。

一、股市的幾個特征：

1、A股帶崩港股，海外ETF又受到追捧。

上午的時候，港股和A股分化非常明顯，香港股市是一路走高，而A股相對疲軟。

比如，恒生指數一度大漲2.3%，恒生科技指數一度大漲3.6%，但是即便受銀行股的支撐滬指的漲幅也才0.2%。

午盤過后，A股帶崩了港股，A股市場大幅下跌，深成指從紅盤一路下滑，一度下跌近2%。

鮮明對比的是，午后海外ETF基金又強勢走高，德國ETF午后從漲0.9%一直飆升至漲8.76%。

2、前期熱點板塊全部大幅回調。

早盤，強勢的概念有兩個，一個是，銀行；另一個是，鋰電池等板塊大漲。

資金拉銀行，大家就害怕了，感覺在托市，但是每次都拖不住。

前期的熱點板塊，今天全部全部大幅回調，比如首發經濟、谷子經濟、冰雪旅游、智慧醫療、算力概念，以及deepseek概念等等，跌幅都是3%、4%以上。

熱點股票也都大跌，比如因哪吒2而爆火的光線傳媒一度大跌11%，蹭deepseek概念的杭鋼股份一字跌停。

3、deepseek概念股大幅回調。

deepseek概念股今天大幅回調，指數大跌逾3%，K線也跌破了10均線。

DeepSeek概念疲軟，其實從昨天就有些疲軟了。

直接因素就是，昨天馬斯克宣布將發布grok3，他說這個模型是“地球上最聰明的人工智能。”

再加上deepseek概念已經大漲了9天，市場開始擔憂deepseek產業受到沖擊，所以市場就比較疲軟。

中長期來說，這個擔憂完全沒必要，因為人工智能越智能，對產業來說就越是利好。到最后，它跟誰搞出來的其實關系不大。

比如，移動互聯網產業，開拓者一個是蘋果，一個是谷歌，我國照樣誕生出了一些現象級的應用。

4、參與開大會的股票，大幅上漲。

今天，阿里、騰訊、小米等港股大漲，其中小米集團大漲7.2%，再度刷新歷史新高。

就連A股的韋爾股份也一度大漲近10%，雖然午后漲幅有所回落，但是收盤是漲幅也有5.43%。

這說明什么？今天的市場下跌跟開大會無關。

二、債市午后發力，V型大逆轉

最近幾天，債市大跌，很多人都開始慌了。

今天債市再度大跌，TL2503一度下跌1%，但是后來又來了個V形大逆轉。

最近債市怎么跌這么慘？

1、債券開始大規模發行，稅期到了，資金需求增加。

春節前，債券發行還沒有大規模開始，但是現在春節后了，各地都開始干活了，債券發行抽走市場流動性。

2、央行回收資金，資金緊張。

2月18日，央行投放4892億，但是到期量5330億，凈回籠資金438億。

實際上，春節過后，央行一直在回籠資金，上周凈回籠4709億，本周凈回籠8646億。

3、2月14日，債市資金就開始緊張，導致一二級市場收益率倒掛，帶動二級市場利率走高。

一般來說，債券發行的時候，得標利率會比二級市場利率低一點，這可以看做是讓利給承銷商。

2月14日，1年期利率和50年期利率的發行利率都比二級市場高，這其實就顯示，資金市場比較緊張了。

4、其實，春節前，我們就有一個感受，央行對釋放資金其實非常謹慎的。

1月15日、1月16日，連續兩天資金市場恐慌，差點引發錢荒。由于春節將至，央行就緊急釋放了一些流動性，把錢荒扼殺在萌芽之中。

當時央媽面臨的境況是什么？

首先，人民幣匯率貶值，逼近歷史新低，央行必須得出手穩匯率。

其次，債市供不應求，利率陡然走低，市場上都在搶債券，10年債收益率一直跌至1.5%平臺。

當時做債的人都很慌，利率下降空間沒有了，繼續債牛的話，自己恐怕得下崗了。

很明顯，這三天他們又走到了另一個極端，債市再跌的話，公司要拿自己開刀了。

今天的市場大跌，是年后第一次大幅回調，現在市場的分歧迅速擴大。

大家覺得，今天這走勢，釋放的信號是：牛市多急跌，還是牛市結束了？

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