AI概念持續(xù)爆火，百億私募大佬但斌日前分享了對2025年對AI市場的判斷。

但斌，東方港灣董事長，1992年開始證券、期貨研究與投資生涯，2007年出版《時間的玫瑰》，是中國價值投資的堅定踐行者。

2023年，其旗下的東方港灣投資以22%的平均收益，奪得百億私募冠軍。2024年，根據Morgan Hedge排名，全球9956只管理規(guī)模在千萬美元以上的對沖基金中，東方港灣的海外基金Oriental Harbor Investment以46.99%的收益位列2024年第三。

投資作業(yè)本課代表整理了要點如下：

1、2022年是人工智能的元年，那么這個周期應該持續(xù)到2032年，甚至更久。所以，我們認為2025年仍處于這個周期的初期階段。

在2025年及未來相當長一段時間內，東方港灣的投資組合可能主要集中在能改變世界的人工智能方向上。

2、我們判斷2025年AI的應用端可能會爆發(fā)。AI的應用可能會顛覆很多行業(yè)，未來人類社會90%的行業(yè)都可能被AI顛覆。

3、2025年，軟件端和應用端的行業(yè)和企業(yè)可能會有突破。

我們會從硬件轉向更多關注軟件和應用端的商業(yè)模式公司。

4、軟件領域，無論是中國的軟件公司還是全球頂尖公司，在2024年都有出色表現(xiàn)。

5、人形機器人可能在2025年甚至2026年取得重大突破，這個方向應該投入足夠的重視，很可能成為帶動全球市值增長的新方向。

6、汽車行業(yè)的新勢力公司和傳統(tǒng)公司之間可能會分出勝負，2025年或2026年我們大概就能看到結果。

7、2025年大概率是一個沒有顛覆性變化的一年。因為前兩年AI有一定的漲幅，可能會面臨一些挑戰(zhàn)，但不是顛覆性的變化，總體上是一個機會不斷涌現(xiàn)的過程。
但斌認為，在中國踐行價值投資，還是要站在巨人的肩膀上成長，跟上時代的步伐。因為真正推動人類社會財富增長的，還是技術進步。而人類正在迎來一個人工智能更具顛覆性的技術進步，其上升周期應該在十年以上，甚至更長，未來很長時間將重點投資人工智能。

談及換手率，但斌直言，換手率較低，基本上是買入持有，很少做調整，有調整也是微調。

以下是投資作業(yè)本課代表（微信ID：touzizuoyeben）整理的精華內容，分享給大家：

人工智能周期持續(xù)到2032年，
2025年仍處于初期階段

目前人類正在迎來一個人工智能更具顛覆性的技術進步，其上升周期應該在十年以上，甚至更長。過去有電子硬件時代、互聯(lián)網時代、移動互聯(lián)網時代，它們的上升周期都在十年以上。

如果認為2022年是人工智能的元年，那么這個周期應該持續(xù)到2032年，甚至更久。所以，我們認為2025年仍處于這個周期的初期階段。

我們的投資策略依然是價值投資和長期投資，長期投資也是價值投資的重要組成部分。

在2025年及未來相當長一段時間內，東方港灣的投資組合可能主要集中在能改變世界的人工智能方向上。2025年可能會有一些微調，但總體上，我們全力以赴迎接人工智能時代。

2025年AI應用端可能會爆發(fā)

技術進步在過去一年（2024年）有了蓬勃發(fā)展。剛進入2025年，我們看到黃仁勛先生在電子消費活動中的發(fā)言，非常震撼。無論是在無人駕駛領域、人形機器人，還是AI電腦方向，都有振奮人心的消息傳來。

另外，我們判斷2025年AI的應用端可能會爆發(fā)。過去幾年，硬件方向出現(xiàn)了極大市值增長，但軟件和應用端增長有限。2025年，軟件端和應用端的行業(yè)和企業(yè)可能會有突破。

我們今年可能會從硬件轉向更多關注軟件和應用端的商業(yè)模式公司。其實最近我用了一個叫豆包的軟件，我覺得它是中國在AI應用方面表現(xiàn)非常出色的產品。就像互聯(lián)網時代，微信和抖音在應用端具有很強的優(yōu)勢。

所以，2025年東方港灣除了立足硬件和軟件外，會在應用端的發(fā)掘上付出更多努力。

汽車新勢力和傳統(tǒng)勢力在2025-2026決出勝負

其實，無論是硬件成本下降還是訓練模型成本下降，都對AI應用有巨大促進作用。比如無人駕駛領域，以新勢力和華為為代表的公司，因為有大量數(shù)據支持AI應用，可能會在行業(yè)競爭中保持優(yōu)勢。傳統(tǒng)公司因為缺乏數(shù)據積累，技術應用可能會面臨顛覆。

所以，我認為汽車行業(yè)的新勢力公司和傳統(tǒng)公司之間可能會分出勝負，2025年或2026年我們大概就能看到結果。

軟件行業(yè)會出現(xiàn)顛覆性變化

在軟件方面，以CRM為代表的軟件公司，因為有大量商業(yè)數(shù)據積累，正在從傳統(tǒng)的銷售軟件公司向AI應用公司轉型。所以，軟件行業(yè)也可能出現(xiàn)顛覆性變化。

在教育行業(yè)，人類歷史上還沒有出現(xiàn)過服務類的超級大公司，但AI的應用可能會帶來巨大變化。

比如，過去教育行業(yè)的競爭取決于對老師的培訓能力，未來可能取決于能否訓練出強大的AI教師，實現(xiàn)一對一教學，且沒有數(shù)量限制。如果某個教育公司能夠訓練出優(yōu)秀的AI教師，這個行業(yè)也會發(fā)生顛覆性變化。

所以，AI的應用可能會顛覆很多行業(yè)，未來人類社會90%的行業(yè)都可能被AI顛覆。

看好AI三大方向

AI應用，試圖打破英偉達的壟斷，這個方向是我們研究的重點。

第二個方向是軟件領域，無論是中國的軟件公司還是全球頂尖公司，在2024年都有出色表現(xiàn)。

第三個方向，人形機器人可能在2025年甚至2026年取得重大突破，這個方向應該投入足夠的重視，很可能成為帶動全球市值增長的新方向。

當然，在整個AI過程中，還有很多細分應用領域，包括教育方向的AI應用，軟件公司能否通過AI形成新的龍頭企業(yè)，無人駕駛領域也可能會有突破性變化，導致傳統(tǒng)產業(yè)鏈和現(xiàn)代產業(yè)鏈之間出現(xiàn)顛覆性變化。這些都是機會。

2025年AI不會出現(xiàn)顛覆性變化

我個人認為，2025年的宏觀背景沒有像互聯(lián)網泡沫那樣的高估值背景，所以出現(xiàn)像2000年互聯(lián)網泡沫那樣對全球資本市場有重大影響的變化的概率比較低。

其次，也沒有類似次貸危機這樣的宏觀背景。

所以，我的基本判斷是，2025年大概率是一個沒有顛覆性變化的一年。

鑒于AI技術在2025年的爆發(fā)，2023年和2024年都是準備期，2025年剛剛開始。我們在電子展中已經看到了一些技術的巨大推動。

所以，我認為2025年，無論是國內還是全球，都會是精彩紛呈的一年。

當然，因為前兩年有一定的漲幅，可能會面臨一些挑戰(zhàn)，但不是顛覆性的變化，總體上是一個機會不斷涌現(xiàn)的過程。

我們看到中國的優(yōu)秀企業(yè)，比如抖音、拼多多、運動品牌和制造業(yè)公司，都在走向全球化。資產管理公司也應該像制造業(yè)和互聯(lián)網企業(yè)一樣，擁抱全球，這樣才能更好地回饋投資人。

本文不構成個人投資建議，市場有風險，投資需謹慎，請獨立判斷和決策。