【摘要】據知情人士透露，壁仞科技、摩爾線程做了兩手上市準備，亦在籌備港股上市。

當前，AI芯片仍處于行業發展的初期階段，技術專利來源、供應鏈安全、股東結構穩定、收入關聯等問題是共性存在的。

在A監管問詢“穿透式”審查之下，港股或成AI芯片企業的避風港。

雖然港股上市有助于AI芯片公司加快融資速度、提升資本運作靈活性、增強企業國際影響力，但也面臨著更高的國際監管風險。

對于AI芯片廠商而言，想要獲得資本市場的長期認可，真正的決戰在于技術、生態與時間的賽跑。

以下是正文：

2024年下半年以來，國產AI芯片企業掀起了一輪IPO排隊熱潮。

燧原科技、壁仞科技、摩爾線程、沐曦科技等企業相繼啟動上市輔導，試圖借助資本市場加速技術迭代和產能擴張。

據知情人士透露，壁仞科技、摩爾線程做了兩手上市準備，亦在籌備港股上市。

從多家AI芯片企業的公開信息可見，關聯交易是行業普遍現象。

燧原科技的最大股東騰訊持股超20%，其部分訂單來自騰訊生態內的合作伙伴；摩爾線程的早期投資方包括字節跳動、騰訊等，其GPU產品在游戲、云計算等領域的客戶與股東業務高度重疊。

發行審核中，雖對擬上市企業的盈利要求雖有所放寬，但監管層對技術專利來源、供應鏈安全性、股東結構穩定性等問題均會“穿透”核查。

而AI芯片行業的競爭格局尚未穩定，若企業存在未披露的關聯利益輸送、技術依賴，或在生態適配、客戶黏性上存在較大的短板，極易成為上市問詢的焦點。

若企業無法充分解釋，可能面臨上市終止風險。

在A上市過程中出了問題，再尋求登陸其他板塊上市的機會，對公司而言就較難收場了。

其實，輾轉多板、由A轉港、停滯不前的案例，不在少數，近日突然崩盤的智駕“獨角獸”縱目科技、電池公司蜂巢能源，都在這件事上栽了大跟頭。鑒于上A難度越來越大，一開始就奔著港股上市，成為不少科創企業較為保險的選擇。

相比之下，港股對科技企業的審核更側重信息披露的完整性，而非實質性判斷，且允許未盈利企業上市，此前出臺的18C章程，即為眾多企業提供了一條上市通道。

這為壁仞科技、摩爾線程等AI芯片企業提供了更靈活的上市路徑。

一方面，港股上市流程通常比A股更快，對于急需資金的AI芯片企業，時間成本至關重要。

根據《2024·胡潤全球獨角獸榜》，目前，摩爾線程估值255億元、壁仞科技估值155億元，若因A問詢導致上市和融資窗口關閉，可能影響公司下一代產品研發進度。

另一方面，港股作為國際金融中心，更便于企業引入海外戰略投資者。

壁仞科技、摩爾線程若登陸港股，可借助外資渠道拓展海外客戶，尤其是在東南亞、中東等新興市場的數據中心建設中搶占份額。

此外，港股上市后的增發、配股機制更靈活，有利于后續融資。

無論是A還是港股，資本市場的終極考驗仍是技術落地能力。

壁仞科技的通用GPU架構、摩爾線程的全功能GPU方案，均需在深度學習框架、開發者社區等生態環節突破。

港股上市雖能緩解資金壓力，但可能面臨更復雜的國際監管環境。

港股上市的潮流折射出AI芯片等科創公司在資本化進程中的深層博弈——既要抓住融資窗口期，又要盡量減少資本市場的不可控因素，在動蕩環境中尋求平穩上岸。

對于國產AI芯片行業而言，上市只是中場戰事，真正的決戰在于技術、生態與時間的賽跑。