今天基金圈最大的事件毫無疑問是，科創(chuàng)綜指首批12只ETF開始同步首發(fā)了，A股大筆增量資金正在路上。基金公司的朋友跟我說，這個(gè)指數(shù)在各家都備受重視，堪稱今年的“一號(hào)項(xiàng)目”，各家券商渠道都卷瘋了。

或許你會(huì)疑惑，這個(gè)科創(chuàng)綜指，到底有什么特別？為啥有了科創(chuàng)50、科創(chuàng)100，還要再搞一個(gè)科創(chuàng)綜指？更重要的是，它到底值不值得買？

我建議你看完今天這篇文章，因?yàn)槲乙f的不僅僅是一個(gè)指數(shù)的事，還有這背后反映出的重要的市場發(fā)展趨勢。

一、科創(chuàng)綜指有什么特點(diǎn)？

科創(chuàng)綜指的全稱是，上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)。綜合，就是它最大的特點(diǎn)。

大家都熟悉科創(chuàng)50和科創(chuàng)100。但跟科創(chuàng)綜指相比，這倆指數(shù)都只是科創(chuàng)板這頭“大象”的局部。

截至2025年2月12日，科創(chuàng)板一共有585家上市公司。而科創(chuàng)50，只選取科創(chuàng)板市值和流動(dòng)性大的前50只股票。科創(chuàng)100，是刨開科創(chuàng)50后，在剩余科創(chuàng)板股票中，選取市值較大的100只。

也就是說，科創(chuàng)50和科創(chuàng)100加起來，也只覆蓋了科創(chuàng)板150只股票，數(shù)量占比只有1/4，還有多達(dá)3/4的股票沒有覆蓋，這就有很多細(xì)分領(lǐng)域的專精特新、硬科技公司被遺漏了。

而科創(chuàng)綜指，是把科創(chuàng)板上市滿1年的股票（市值居于科創(chuàng)板前10位的龍頭股滿3個(gè)月即可），剔除掉被實(shí)施了風(fēng)險(xiǎn)警示的“問題股”，然后其他全都納入指數(shù)。截至2月12日，科創(chuàng)綜指一共有567只個(gè)股。

很明顯，科創(chuàng)綜指更加全面均衡，能反映整個(gè)科創(chuàng)板的總體情況。

全面均衡意味著兩點(diǎn)，一是行業(yè)覆蓋面更廣，不僅有半導(dǎo)體電子、計(jì)算機(jī)、信息技術(shù)、通信技術(shù)等大家傳統(tǒng)印象中的科創(chuàng)板塊，還有生物技術(shù)、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、軍工、基礎(chǔ)化工、新材料等，更能反映新質(zhì)生產(chǎn)力的全貌。

二是市值風(fēng)格更加均衡，不僅囊括了科創(chuàng)板的大市值股票，也兼顧了中小市值。和絕大多數(shù)寬基指數(shù)一樣，科創(chuàng)綜指也是按照市值加權(quán)法編制的，所以大市值股票對(duì)指數(shù)的影響更大。同時(shí)科創(chuàng)綜指也覆蓋了大量的中小市值股票，這樣當(dāng)市場風(fēng)格無論是偏向大盤還是中小盤，科創(chuàng)綜指的適應(yīng)性更強(qiáng)。

除了全面均衡外，科創(chuàng)綜指還具有兩個(gè)鮮明的特征。

一個(gè)是，強(qiáng)貝塔、高成長。

科創(chuàng)板是國內(nèi)硬科技的“大本營”，成長屬性非常突出。截至2024年前三季度，科創(chuàng)板公司的歸母凈利潤達(dá)429億，而研發(fā)投入高達(dá)1040億，是同期凈利潤的2倍多，而且還在不斷增長。（數(shù)據(jù)來源：wind，數(shù)據(jù)截至2024.9.30）高研發(fā)投入，是業(yè)績高成長的基礎(chǔ)。

據(jù)wind預(yù)測數(shù)據(jù)，2025年科創(chuàng)綜指成分上市公司的整體營收增速或?qū)⑦_(dá)到13.8%，2026年有望進(jìn)一步擴(kuò)大到19.88%，而歸母凈利潤增速也將分別達(dá)到89.82%和38.56%。（數(shù)據(jù)來源：wind，數(shù)據(jù)截至2025.2.7）

另一個(gè)是，高彈性、高銳度。

科創(chuàng)板股票的每日漲跌幅限制是20%，科創(chuàng)綜指同樣是20%，這就帶來了更強(qiáng)的收益彈性和進(jìn)攻力度。

從科創(chuàng)綜指的基準(zhǔn)日2019年12月31日以來，科創(chuàng)綜指長期跑贏滬深300。基本走勢與科創(chuàng)50相似，但在大部分時(shí)段，彈性相較科創(chuàng)50更大，大部分時(shí)段跑贏滬深300與科創(chuàng)50指數(shù)。

（數(shù)據(jù)來源：wind，數(shù)據(jù)區(qū)間：2019.12.31~2025.2.7）

二、為什么科創(chuàng)綜指值得重視？

作為科創(chuàng)板指數(shù)家族的重磅新成員，科創(chuàng)綜指得到了基金公司和各大券商的高度重視。這不僅僅是因?yàn)樗钛a(bǔ)了科創(chuàng)板一直沒有綜合指數(shù)的空白，更因?yàn)樗澈蠓从沉艘粋€(gè)重要的市場趨勢：科創(chuàng)將是未來A股的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。

資金重視一個(gè)指數(shù)以及相關(guān)基金產(chǎn)品，必然是因?yàn)橛欣蓤D。至少可以從三個(gè)維度，來看科創(chuàng)綜指未來的成長空間。

1、降息趨勢。

去年9月底以來的幾次重要會(huì)議，明確了接下來的貨幣政策方向，從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“適度寬松”，要“實(shí)施有力度的降息”。市場預(yù)期今年大概率會(huì)至少降息40個(gè)基點(diǎn)，甚至有望創(chuàng)下近十年的最大降息幅度。

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，降息更利好科創(chuàng)成長板塊，尤其是利好中小市值風(fēng)格。因?yàn)榭苿?chuàng)成長和中小市值企業(yè)往往對(duì)利率更加敏感，它們正處于業(yè)務(wù)高速擴(kuò)張期，有更加旺盛的信貸融資需求，而降息可以幫助他們拿到更低成本的資金。

同時(shí)，投資者（包括個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者）也可以在降息過程中獲得更多資金，市場流動(dòng)性充沛，也有助于進(jìn)一步推高科創(chuàng)成長類資產(chǎn)的估值。

2、增量資金明顯。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的變化趨勢，就是從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型。這本身是我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展到現(xiàn)階段自然而然的訴求，全球局勢的變化又讓這個(gè)轉(zhuǎn)型更加緊迫。而資本市場為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，也必然會(huì)通過各種方式，引導(dǎo)各路資金進(jìn)入這些領(lǐng)域。

比如前些天證監(jiān)會(huì)出臺(tái)新政，要重點(diǎn)支持科技產(chǎn)業(yè)，特別是在新一代信息技術(shù)、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端裝備、生物醫(yī)藥、量子科技等戰(zhàn)略性領(lǐng)域，更大力度支持突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)上市。這些恰好是科創(chuàng)綜指所重點(diǎn)覆蓋的。

同時(shí)，監(jiān)管要求推出更多的科技創(chuàng)新類指數(shù)，通過指數(shù)牽線搭橋，引導(dǎo)中長期機(jī)構(gòu)資金進(jìn)場。另外，包括德銀、美銀、高盛、貝萊德等在內(nèi)的多家外資機(jī)構(gòu)最近也接連發(fā)布研報(bào)，非常看好A股的科技方向。也就是說，科創(chuàng)板將會(huì)迎來顯著的增量資金。

3、AI科技浪潮。

外資看好A股的科技方面，很大程度上是因?yàn)橹袊腁I科技浪潮。特別是DeepSeek等國產(chǎn)AI技術(shù)的突破，不僅高效能，而且低成本，驟然打開了AI應(yīng)用的空間。這同時(shí)也會(huì)驅(qū)動(dòng)科創(chuàng)板內(nèi)相關(guān)軟硬件公司業(yè)務(wù)需求。所以科技創(chuàng)新相關(guān)行業(yè)的景氣度大幅提升，也提振了資金對(duì)科創(chuàng)類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

近期A股的強(qiáng)勢行情，很大程度上就是市場預(yù)期，這波AI科技浪潮可能會(huì)提升全要素生產(chǎn)率。而從更長的時(shí)間維度看，A股要想有一輪持續(xù)性牛市，科創(chuàng)板塊很可能會(huì)是核心引擎。

所以這幾個(gè)維度一疊加，在現(xiàn)階段，資金重視科創(chuàng)綜指的配置價(jià)值就在情理之中了。

三、科創(chuàng)綜指首批ETF選哪只？

在今天開始首發(fā)募集的首批科創(chuàng)綜指相關(guān)ETF中，我更關(guān)注科創(chuàng)綜指ETF天弘（認(rèn)購代碼：589863）。

天弘基金的指數(shù)產(chǎn)品做得不錯(cuò)，科技類指數(shù)產(chǎn)品更是他們的特色。

天弘基金早在2015年就開始布局指數(shù)基金業(yè)務(wù)，表現(xiàn)比較亮眼，不僅產(chǎn)品矩陣豐富，費(fèi)率在業(yè)內(nèi)相對(duì)低廉，而且投研實(shí)力強(qiáng)，指數(shù)基金的跟蹤誤差較小。

在海通證券2024年三季度的評(píng)價(jià)榜單中，天弘基金共有28只指數(shù)基金獲得四星以上評(píng)級(jí)，其中24只產(chǎn)品獲評(píng)五星。

比如在去年底、今年初成立的一批掛鉤上證180指數(shù)的ETF中，天弘的180指數(shù)ETF（530080）是里面表現(xiàn)相對(duì)更亮眼的。其實(shí)這批180指數(shù)ETF，各家上線時(shí)間并不一樣，都是自主決策，而天弘的進(jìn)場時(shí)間點(diǎn)把握得挺好，另外在指數(shù)跟蹤上的誤差也小，擬合度更高，所以整體凈持有體感比較不錯(cuò)。

從數(shù)據(jù)來看，投資者對(duì)天弘基金的指數(shù)產(chǎn)品也確實(shí)很認(rèn)可。2024年基金中報(bào)顯示，截至2024年6月末，天弘權(quán)益指數(shù)基金及指數(shù)增強(qiáng)基金持有人戶數(shù)合計(jì)超過1300萬戶，權(quán)益指數(shù)基金持有人戶數(shù)位居市場第一。（數(shù)據(jù)來源：wind）

特別值得一提的是，科技領(lǐng)域是天弘基金的重點(diǎn)布局方向，目前已經(jīng)發(fā)行了聚焦電子、計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人、云計(jì)算、芯片產(chǎn)業(yè)、軟件服務(wù)、通信設(shè)備、人工智能、半導(dǎo)體材料設(shè)備等多個(gè)細(xì)分產(chǎn)業(yè)的主題基金，以及包括創(chuàng)業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板300、科創(chuàng)50、中證科技100、上證科創(chuàng)板100等多個(gè)科技類寬基指數(shù)基金。

所以，對(duì)于科創(chuàng)綜指這樣一個(gè)重磅的科創(chuàng)寬基指數(shù)，天弘必然也不會(huì)缺席。如果你想一鍵投資科創(chuàng)板，分享硬科技高成長的上升期紅利，不妨關(guān)注一下科創(chuàng)綜指ETF天弘（認(rèn)購代碼：589863）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：觀點(diǎn)僅供參考，不代表投資建議。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。指數(shù)基金存在跟蹤誤差。基金公司管理的其他基金產(chǎn)品歷史業(yè)績不代表任何產(chǎn)品未來業(yè)績表現(xiàn)。“首批科創(chuàng)綜指ETF” 對(duì)標(biāo)跟蹤首批12家獲批的公募科創(chuàng)綜指交易型開放式指數(shù)基金（ETF），科創(chuàng)綜指ETF天弘（589863）是其中之一。