國美通訊，強制退市。

記者丨張栩彬陳曉平覃毅

編輯丨陳曉平

黃光裕的資本帝國，失去重要一角。

2月10日，黃實控的國美通訊，遭交易所摘牌。上交所基于連續20個交易日收盤市值低于5億元，裁定其退市命運。

8日，國美通訊董事長王瀚召開臨時股東大會，改聘會計事務所，安頓退市的后事。據估計，其退市殃及約1萬余名股東。

國美通訊，一度是黃光裕實控的5大平臺之一。

他另有國美零售、中關村科技、通通AI社交、拉近網娛4家上市平臺，表現平平甚至慘淡。

這位前首富依然活躍，四處走動，希圖在細分零售領域東山再起。從直播電商、家裝行業，到“元宇宙”、賣車，黃光裕先后嘗試不同的賽道，未有起色。

“他多次跨界不成功，是因為模式缺乏實質創新，比如真快樂App、折上折App、元宇宙等基本屬于營銷噱頭。”家電行業分析師劉步塵告訴《21CBR》記者。

1 兵敗通訊

國美通訊，是黃光裕旗下一塊制造業務，相對冷僻。

在黃的布局中，其主營智能終端產品的研發、制造，現涉及攝像頭、智能電表、3C 產品、穿戴項目等硬件，以OEM 和ODM為業務經營模式。

退市結局，并無意外。

根據預告，2024年，其營收體量非常微弱，只有3600萬至4200萬元，虧損為3700萬至4500萬元，本身已資不抵債。

黃光裕一度試圖挽救平臺。

他控制的國美信科技，在2024年6月中旬致函，稱計劃增持國美通訊股權，以示信心。

官方同步釋放黃本人的戰略規劃。

“黃光裕指出，國美通訊將承擔起平臺賦能的重要角色，通過構建‘產業聯盟’，為產業工廠提供全方位的支持與服務。”文稿中提到。

國美通訊“產業聯盟”的新戰略，由當時候選董事長王瀚領銜推進。

王瀚稱，國美將在原有智能終端能力基礎上，以“產業聯盟”戰略幫助大量工廠升級，“為加入的企業、供應鏈、地方政府及園區提供經營賦能和資本賦能”。

遺憾的是，其增持的額度，只有200萬-400萬之間，杯水車薪；且黃的影響力今非昔比，其釋放的信息，完全淹沒。

現在結局，多年前已經注定。

2016年，黃氏家族利用這一上市主體，用8億現金收購德景電子100%股權，切入智能手機領域，試圖打造自有品牌移動智能終端。

顯然，他們低估了競爭的烈度，自2017年以后，國美通訊連續虧損，從未盈利過。

尤其2018-2020年，虧掉約14億元，基本耗盡資本，收入一路跌到2023年的3900萬元，其基本已名存實亡。

其間，黃光裕本人復出，國美零售迅速滑落，這家通訊公司再得不到切實支持。

2 四處尋機

喪失一個上市平臺，黃光裕沒有閑著，他在零售賽道四處尋找機會。

2024年12月，他宣布國美進軍汽車經銷行業，推出汽車流通全域運營平臺“國美車市”，為用戶及企業品牌雙向賦能。

黃老板稱，國美車市將聯合導航平臺、電商垂類平臺、MCN機構等企業建立“賣車新勢力”，他也喊出“18個月讓國美車市盈利”的口號。

去年6月初，即有消息稱，他已啟動汽車零售項目，國美集團在推動汽車體驗館的加盟招商，號稱與數十家汽車品牌車源渠道有合作意向。

《21CBR》發現，國美車市官微“國美智能汽車體驗館”，只在年終歲尾有更新，迄今1個多月已無音訊。

“國美想在汽車經銷行業做大，需要跑通自己的模式。”

在汽車經銷領域專業人士吳青看來，相較家電，汽車行業更復雜，對場地、售后、體驗的要求更高，主機廠選擇經銷商合作伙伴時，也更慎重。

2024年以來，黃一直有各種動向傳出。

去年4月的一個晚上，他來到長沙，帶著團隊，悄然造訪中國最大的硬折扣超市連鎖企業——樂爾樂。雙方閉門會談近三個小時，直至凌晨1點多才結束。

來源：網絡

樂爾樂名氣不大，在北上廣一線城市的門店較少，體量已很可觀，銷售規模號稱超400億。單單2023年，其新增門店1800多家，閉店率不到2%。

“1-1.5年間就能回本。”有樂爾樂加盟商稱。輕資產、見效快，這種項目正是黃光裕渴求的。

“和國美處在雙向熟悉的階段，框架協議已經簽訂，落地的合作方案正在探討中。”樂爾樂集團副總裁車海燕透露說。只是，未見下文。

黃也有意入局即時零售賽道。

去年4月，國美在杭州發布旗下“國美即時倉”“國美便利店”以及即時零售四驅鏈模型。

據國美會上公布的數據，其已與大約180家供應商建立合作關系，其中品牌商占據70%份額，還與美團數字化系統牽牛花等機構簽署合作協議。

這些動作均是“雷聲大，雨點小”，目前看不到大量業務動作。黃和國美體系的財務狀況，可能已不易支持宏大的布局。

3 棘手局面

黃光裕陷入困頓的，不只國美通訊一家。看似龐大的國美系，內里危機四伏：

拉近網娛，同樣連年虧損，市值約2億元，凈資產1個億；通通AI社交，常年營收規模只有8000多萬元，凈資產高達24億元，應收款和無形資產超過14個億，資產質量也不高。

一眾公司中，中關村科技發展最好，其主要從事生物醫藥及健康品業務、養老醫療業務等，黃光裕其中持股約1/4。

2024年1-9月，營業收入達19.3億元，凈利有5000多萬元，尚不足以扭轉大局。

黃光裕最棘手的難題在于，旗艦國美零售已徹底淪落。

2023年，這項看家業務營收6.47億元，全年虧損超過100個億，截至2024年6月，凈資產為-134.12億元。可以說，起家的家電零售業務，幾乎崩盤了。

天眼查信息顯示，截至2月10日，關聯的國美電器有限公司，共有117條被執行人信息，執行標的合計35.43億元。

欠薪、欠債、失信，一度成為困擾國美及黃光裕的關鍵詞。

若不能妥善解決數十億的債務問題，黃光裕難有機會取得供應商的信任，去試水新零售業務。

當然，黃還有些本錢。

從2021年底到2023年9月，黃光裕和妻子杜鵑，多次突擊減持國美零售的股份，據統計，套現約20億港元。

黃個人控制的國美地產控股，依然擁有鵬潤大廈、國美商都等大型項目。

若能利用得當，找到好模式，或許能成黃老板翻身的本錢。他個人，于資本市場還有不錯的嗅覺。

2024年8月，他宣布將“國美金融科技”，更名為“通通AI社交”，且發布多項利好，大幅提振信心。上市主體的市值，由低點4億港元，升至15億港元。

只是，縱觀黃光裕的各種嘗新項目，大多處于計劃或者探索階段，尚無一項，有規模化的體量。

刻下的競爭態勢，已非黃光裕早年草創國美可比，只有沉下心，去鉆研業務，才有可能真正翻身。

（記者楊松對本文亦有貢獻）

圖片來源：國美，除標注外

來源：21世紀商業評論