開年伊始，萬達集團和其創始人王健林依然處于風口浪尖。

短短一個多月內，萬達集團接連出售了宣城、銅陵、安陽、四平、揚州5座萬達廣場，延續了近年來“賣賣賣”的資產處置節奏。與此同時，自2000年就加入萬達的老將張霖突然宣布離職，外界眾說紛壇。

多個萬達廣場易主，險資入場

根據天眼查披露的信息，坤華（天津）股權投資合伙企業（有限合伙）于1月10日至24日間分別成為銅陵萬達廣場投資有限公司、宣城萬達廣場投資有限公司、安陽萬達廣場投資有限公司、四平萬達廣場投資有限公司、揚州萬達商業廣場有限公司的全資股東，坤華股權投資由新華保險持股99.9%、中金資本持股0.1%。

據每日經濟新聞報道，這五家萬達廣場的股權雖已易主，但其經營權仍由萬達商管運營。

事實上，險資已成為萬達廣場的主要“接盤俠”。

根據地產金融視界不完全統計，新華保險以坤華（天津）股權投資合伙企業（有限合伙）為主體，僅2024年已收購9座萬達廣場，再加上2025年初收購的5座，新華保險持有的萬達廣場數量增至14座；

從2023年底至2024年7月的約半年時間內，陽光保險已接手太倉、湖州、上海金山、廣州蘿崗、合肥、東莞厚街等6家萬達廣場；

大家保險也于2023年5-6月期間先后受讓上海松江萬達廣場、西寧萬達廣場、臺山萬達廣場，并于2023年9月與橫琴人壽共同收購了上海周浦萬達廣場項目。

對此，中國企業資本聯盟副理事長柏文喜認為，不動產投資通常具有較高的穩定收益且風險相對較低，這使得險資更傾向于將資金投入不動產領域。通過投資不動產，險資可以分散投資風險，降低整體投資風險水平。

債務壓力下“斷臂求生”

近些年，萬達集團已通過一系列資產出售和重組“斷臂求生”。

2023年以來，萬達集團頻繁出售旗下萬達廣場項目，并退出了對部分萬達廣場的輕資產管理。不僅如此，萬達集團也在逐步退出酒店和電影業務。2023年12月，萬達出售了上海萬達瑞華酒店資產。同月，萬達電影也發生了重大股權變更，騰訊旗下的上海儒意投資管理有限公司成為萬達電影的第一大股東。

債務壓力或是萬達近些年頻繁出售資產的主要原因。2024年，萬達集團通過引入太盟投資、中信資本等戰略投資者，獲得了約600億元的資金注入，暫時避免了觸發上市對賭協議的風險。然而，昔日的盟友卻紛紛上門“索債”。

圖源：萬達集團官網

2024年10月，永輝超市因未收到萬達商管的股權轉讓款，向仲裁機構提起仲裁，涉及資金36.39億元。隨后，ST易購（即蘇寧易購）和融創中國也分別要求萬達集團支付50.4億元和95億元的股份回購款。

與此同時，萬達集團的股權凍結問題也愈發嚴峻。天眼查數據顯示，截至2025年1月，萬達集團累計凍結股權金額已近60億元。

上海易居房地產研究院副院長嚴躍進表示，從目前萬達情況來看，說明萬達債務問題還需進一步解決。企業背后債務壓力都很大，需要妥善解決好。企業債務關系越復雜對企業影響越大，債務問題處理好，能夠抗得過去，或許還有新一輪發展機會。

高層變動：張霖辭去萬達商管總裁職務

在萬達集團加速資產處置的同時，其核心業務板塊萬達商管也迎來了高層變動。

2月10日，大連萬達商業管理集團公告稱，張霖因個人原因辭去總裁職務，現任董事長張春遠為本次新任總裁。

張霖自2017年起擔任萬達商管總裁，期間主導了萬達商管的輕資產轉型和多項重要戰略調整。然而，2024年張霖在萬達集團的身份開始頻繁變化。2024年3月，萬達集團發布聲明表示，張霖被任命為萬達投資集團董事長并代表法人。僅過了兩天，萬達再次發布聲明，同意了張霖辭去文旅集團總裁的決定。其職務由張春遠接任，全面負責文旅集團的運營。

2024年的一年內，張霖集中辭去萬達電影董事長、萬達投資集團董事長、萬達商管總裁職責，僅保留萬達集團董事職務。

此外，2024年10月18日，萬達商管也曾發布公告，此次變動涉及原董事長肖廣瑞及監事張晶、馬軍，均因工作安排辭去相應職務。根據新任職人員清單，張春遠擔任董事長兼法定代表人，方栗雙和張勍分別擔任監事。

高管頻繁變動的新階段，萬達商管仍面臨著諸多難題。財報顯示，萬達商管2024年前三季度的營業收入為399.26億元，去年同期為388.26億元；期內營業利潤128.76億元，去年同期為149.47億元；凈利潤97.79億元，較去年同期的110.57億元有所減少。

截至2024年9月30日，萬達商管應付賬款約109.73億元，一年內到期的非流動負債約400.84億元，短期借款約38.89億元，長期借款約1064.6億元，應付債券約61.91億元，負債合計約2990.3億元。而萬達商管的現金及現金等價物余額約140.01億元，無法覆蓋目前的短期債務。

截至2024年6月末，發行人合并口徑有息負債1375.61億元，其中一年內到期的有息負債302.69億元，發行人有息負債存量較大，一年內到期規模較高，存在一定的債務壓力。

在完成5座萬達廣場的出售后，王健林的資產處置大戲仍未落幕。天眼查消息顯示，2025年1月，王健林向珠海萬贏企業管理有限公司出質了240萬股萬達集團股權。

接下來，王健林會否將更多資產擺上貨架？眾多老將離任后，人員后續更新迭代能否跟進？萬達何去何從？這些仍有待觀察。