2025年伊始，港股市場(chǎng)迎來(lái)了令人矚目的“開(kāi)門(mén)紅”行情，成為全球金融市場(chǎng)的開(kāi)年亮點(diǎn)。在科技股的強(qiáng)勢(shì)引領(lǐng)下，恒生科技指數(shù)一路高歌猛進(jìn)，截至目前，年內(nèi)累計(jì)漲幅已突破15%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的上漲態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，滬指也成功收復(fù)3300點(diǎn)重要關(guān)口，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出積極向好的發(fā)展格局。

面對(duì)中國(guó)股市的強(qiáng)勁表現(xiàn)，國(guó)際投行紛紛發(fā)聲力挺。高盛預(yù)計(jì)，今年MSCI中國(guó)指數(shù)有望實(shí)現(xiàn)14%的漲幅，在樂(lè)觀預(yù)期下，漲幅甚至可能達(dá)到28%。高盛尤其看好中國(guó)科技股的前景。

德銀則預(yù)測(cè)，A股和港股將在今年中期超越此前的高點(diǎn)，并認(rèn)為中國(guó)股票的“估值折價(jià)”現(xiàn)象將逐漸消失，市場(chǎng)價(jià)值有望得到進(jìn)一步重估。

德銀指出，中國(guó)正迎來(lái)關(guān)鍵的“斯普特尼克”時(shí)刻。低成本人工智能系統(tǒng)DeepSeek的推出，標(biāo)志著中國(guó)在知識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)實(shí)力方面開(kāi)始獲得全球認(rèn)可。這也意味著全球AI領(lǐng)域不再是“硅谷主導(dǎo)”的單一格局，而是形成了共同引領(lǐng)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，彰顯了中國(guó)企業(yè)在算法、算力、數(shù)據(jù)三要素上的整合能力。

不久前，英偉達(dá)、微軟、亞馬遜等全球頂尖企業(yè)宣布接入DeepSeek-R1，進(jìn)一步證明了中國(guó)在AI領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力已獲得全球認(rèn)可。

“斯普特尼克”時(shí)刻下的AI產(chǎn)業(yè)變革

事實(shí)上，中國(guó)在多個(gè)領(lǐng)域都經(jīng)歷過(guò)類(lèi)似“斯普特尼克”時(shí)刻的挑戰(zhàn)與突破。

近年來(lái)，中國(guó)制造業(yè)在全球范圍內(nèi)的優(yōu)勢(shì)日益凸顯。從最初在服裝、紡織品和玩具領(lǐng)域的崛起，到如今在基礎(chǔ)電子、鋼鐵、造船等領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，中國(guó)制造業(yè)的發(fā)展軌跡令人矚目。

尤其在電信設(shè)備、核電、國(guó)防和高速鐵路等復(fù)雜行業(yè)中的崛起，中國(guó)展現(xiàn)出強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力。以高鐵為例，中國(guó)高鐵運(yùn)營(yíng)里程超過(guò)4.8萬(wàn)公里，居世界第一，并且是唯一實(shí)現(xiàn)時(shí)速350公里商業(yè)運(yùn)營(yíng)的國(guó)家，在技術(shù)創(chuàng)新、運(yùn)營(yíng)管理等方面具有顯著優(yōu)勢(shì)。

在人工智能領(lǐng)域，長(zhǎng)期以來(lái)，西方國(guó)家在基礎(chǔ)研究、算法開(kāi)發(fā)、高端芯片等方面處于領(lǐng)先地位，并對(duì)中國(guó)實(shí)施技術(shù)限制政策。然而，隨著DeepSeek等中國(guó)企業(yè)的崛起，全球AI競(jìng)爭(zhēng)格局被刷新。中國(guó)企業(yè)在全球AI市場(chǎng)的話(huà)語(yǔ)權(quán)逐漸增強(qiáng)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)格局向更平衡、多元化的方向發(fā)展。

中國(guó)科技股的“重估”機(jī)會(huì)

中國(guó)的“斯普特尼克”時(shí)刻不僅是科技突破、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要標(biāo)志，也為中國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)了新的發(fā)展契機(jī)。在全球資本市場(chǎng)中，部分中國(guó)企業(yè)長(zhǎng)期存在“估值折價(jià)”現(xiàn)象。例如：

在移動(dòng)支付與零售電商領(lǐng)域，阿里、騰訊雖為全球領(lǐng)先企業(yè)，但在市值上與亞馬遜等企業(yè)仍存在較大差異；

在新能源車(chē)領(lǐng)域，比亞迪市值 9510 億元，僅為特斯拉（1.2 萬(wàn)億美元）市值的十二分之一 ；

在行業(yè)數(shù)字化領(lǐng)域，亞太區(qū)最大管理軟件企業(yè) “用友” 市值 468 億元，全球知名的企業(yè)管理云公司“金蝶” 市值 444 億港元，亞洲最大零售數(shù)字化解決方案服務(wù)商 “多點(diǎn)數(shù)智” 市值僅 60 億港元，與跨境電商獨(dú)立站服務(wù)平臺(tái)Shopify（1532 億美元），以及提供 CRM、ERP 服務(wù)的 SAP（3305 億美元）、Salesforce（3165 億美元）相比，估值差距更為顯著，進(jìn)一步凸顯出中國(guó)企業(yè)與國(guó)際知名同行在市值方面的巨大落差。

然而，隨著中國(guó)“斯普特尼克”時(shí)刻的到來(lái)，未來(lái)在新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)的估值折價(jià)有望得到修復(fù)。亞馬遜、英偉達(dá)、微軟等全球頂尖巨頭對(duì)中國(guó)技術(shù)實(shí)力的認(rèn)可，間接提升了海外客戶(hù)對(duì)中國(guó)企業(yè)的接納度，為中國(guó)企業(yè)出海帶來(lái)了新的機(jī)遇。

德銀認(rèn)為，全球投資者以往嚴(yán)重低配中國(guó)資產(chǎn)，類(lèi)似于幾年前回避化石燃料的情況。然而，如今中國(guó)公司擁有寬廣且深厚的護(hù)城河，隨著中國(guó)企業(yè)在全球范圍內(nèi)的主導(dǎo)地位不斷鞏固，中國(guó)股市的估值折價(jià)最終應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)橐鐑r(jià)。未來(lái)，中國(guó)企業(yè)在全球市場(chǎng)的表現(xiàn)充滿(mǎn)想象空間，將迎來(lái)更廣闊的發(fā)展前景。