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2025開年，中郵保險在商辦投資領域打出“王炸”。

1月17日，中郵保險官微宣布，公司作為領投機構，正式簽約上海博華廣場不動產專項基金投資協議。

此次投資主體是位于上海的天際線地標建筑博華廣場，博華廣場位于上海靜安區南京西路商圈，總用地面積約1.79萬平方米，總建筑面積約18.4萬平方米，包含一棟60層辦公塔樓、一座4層商業裙房、4層地下室。其中，辦公樓總建筑面積約12.6萬平方米。

博華廣場為上海13號線自然博物館站地鐵上蓋物業，緊鄰南北高架，憑借其卓越的品質和優越的地理位置，成功吸引了眾多世界知名的500強企業進駐，涵蓋了金融、科技、咨詢、貿易等多個行業領域。博華廣場是近年來上海為數不多的單一產權且具備穩定現金流的優質商辦物業。

博華廣場由美國私人房地產投資公司漢斯公司開發，2019年正式交付，總投資約75億元。

據多家媒體報道，本次交易對價為108億元，主要涉及三方，除了作為領投機構的中郵保險，阿布扎比投資局（ADIA）也是該專項基金的投資方，與中郵保險共同持有博華廣場。漢斯旗下紅風箏(上海)房地產有限公司將作為收購方基金的普通合伙人繼續參與管理運營。

值得一提的是，1月24日，中郵保險剛剛發布了2024年第四季度償付能力報告顯示，2024年全年，中郵保險實現保險業務收入1439.4億元，同比增長31%，實現凈利潤91.88億元，2023年中郵保險則虧損114.68億元。

購入多個地產項目

中郵保險是中國郵政集團控股的壽險公司，于2009年成立，總部位于北京，注冊資本為286.63億元。依托中國郵政遍布全國的5萬個營業網點，中郵保險深入縣鄉級地區，構建了獨特的“郵銀保”協同模式。

事實上，中郵保險近兩年在商辦領域投資已多次出手。

2023年9月，中郵保險斥資42.56億元，拿下位居北京東城區安定門外大街的稀缺資產——原中糧置地廣場，改名為中郵保險玖安廣場。該項目距離二環170米，至地鐵2號線3分鐘，占地1.3萬平方米，建筑面積約8.1萬平方米，租賃價格市場報價16.5元/天/平方米，是中郵保險第一個商辦不動產投資。

2024年2月，繼拿下中糧置地廣場后，中郵保險于西安高新區，以13.6億元拿下該區域地標性建筑西安啟迪中心。中郵保險稱，該項目的投資落地，對于擴大中郵保險在西安甚至陜西地區的影響力起到了較大促進作用，進一步增添了公司“壓艙石”資產，優化了資產結構，支持了當地經濟發展。

本次再度購入博華廣場，也是中郵保險繼北京玖安廣場、西安啟迪中心之后，在商業辦公投資領域樹立的又一里程碑。

2024年以來，險企在商業、商辦地產頻頻出手。新華保險將9個萬達廣場項目收入囊中，友邦人壽于2024年以24億入手了北京CBD核心地段物業凱德·星貿，泰康人壽接盤了徐州、廊坊、嘉興、蘇州和東莞的六項資產，交易總代價超20億元，長城人壽以10.2億元購入了辦公物業項目“新街高和”等。

對于險企紛紛從“股東”轉化為“房東”，有分析認為，城市核心地段的商業寫字樓、購物中心等商業地產項目，憑借穩定的租金收入、良好的現金流穩定性，吸引著險企紛紛入局。

在利率下行周期，規模大、投資周期長的險資本身就面臨資產荒考驗。而處于深度調整期的商業、商辦地產，正處于急需融資“補血”階段，價格也相對較低。保險資金投資所特有的期限長、體量大、追求穩定收益的特點，與不動產投資資金需求量大、回報周期長特征契合。

昔日“虧損王”翻身

中郵保險常年處于銀行系險企頭部位置，保費規模在2018年突破500億元大關，在2020年至2023年也一直處于穩步增長的趨勢，陸續達到800億元、900億元和1000億元門檻。

2022年1月，友邦保險出資120億元入股中郵人壽，成為國內保險業最大的增資擴股引戰項目。這次交易完成后，中國郵政集團對中郵人壽持股比例為38.2%，友邦保險持股比例為24.99%，為第二大股東。

中郵人壽在這起被市場看作強強聯合的引戰后，業績卻沒能順利迎風直上。2022年前三季度，中郵人壽均處于虧損狀態，四季度發力狂賺30億元后，當年凈利潤達到約4億元，相比上年同期，同比下滑超過七成。

2023年，中郵保險保費收入邁入千億臺階，實現保費收入1098.66億元。與此同時，中郵保險凈虧損卻達到114.68億元，僅一年的時間，中郵人壽虧損額超過了以往九年來的全部利潤。中郵人壽解釋稱，2023年共有112.1億元因國債750曲線波動導致公司大幅增提準備金造成。

在此背景下，中郵保險在2024年率先切換至新會計準則。未切入新會計準則前，中郵保險被動單邊執行新金融工具準則，負債端仍執行舊準則，資產端完全暴露于資本市場，缺少有效可對沖工具，放大了資產負向波動影響，反映在財務報表就是利潤大幅波動。

切換至新會計準則后，除了更能準確反映負債端變化，也將更直接地呈現資產端的業績波動，險企更需要能夠計入FVOCI（其他綜合收益）的紅利資產來平滑業績。

2024年10月，中郵保險買入皖通高速H股股票28.4萬股觸發H股舉牌，這也是2015年后中郵保險首次觸發舉牌。同年11月，中郵保險宣布，繼續對華能新能源股份有限公司投資約40億元。在新會計準則下，中郵保險明顯加快了投資領域的布局。

2024年，中郵保險也順利摘掉“虧損王”的帽子，同比實現扭虧，且凈利潤在10家銀行系壽險公司中居首。

受益于2024年高股息板塊二級市場的表現，中郵保險投資收益率大幅上漲。去年，中郵保險的綜合投資收益率達到11.04%，而其近三年平均綜合投資收益率2.57%，2023年則為3.01%。

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