2025 年，中國(guó)股市會(huì)創(chuàng)造歷史高點(diǎn)，先別著急劃走。這話(huà)并非出自我口，而是源自德意志銀行在 2 月 5 號(hào)發(fā)布的一份研報(bào)，主題為“中國(guó)的關(guān)鍵時(shí)刻”。其核心論點(diǎn)是，預(yù)計(jì) 2025 年將成為全球投資者意識(shí)到中國(guó)正在全方位超越其他國(guó)家的關(guān)鍵一年。

它這么說(shuō)是無(wú)腦唱多，還是有理有據(jù)呢？讓我花 3 分鐘帶你探究一番。首先，研報(bào)指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)下?lián)碛幸粋€(gè)不容忽視的主要優(yōu)勢(shì)，即在多個(gè)制造業(yè)領(lǐng)域和服務(wù)業(yè)領(lǐng)域展現(xiàn)出的更高性?xún)r(jià)比。中國(guó)制造業(yè)有多強(qiáng)？咱們的商品出口是美國(guó)的兩倍，全世界制造業(yè)附加值每增加 10 塊錢(qián)，就有 3 塊錢(qián)來(lái)自中國(guó)。

那么，這些優(yōu)勢(shì)是如何逐步積累起來(lái)的呢？回顧中國(guó)在全球制造業(yè)的發(fā)展歷程，簡(jiǎn)直就是一段輝煌的逆襲之旅。中國(guó)最早在服裝、紡織和玩具等領(lǐng)域占據(jù)全球主導(dǎo)地位，隨后在基礎(chǔ)電子、鋼鐵、造船等行業(yè)嶄露頭角，近年來(lái)在白色家電、太陽(yáng)能等看似不起眼的領(lǐng)域表現(xiàn)卓越。

最終，在電信設(shè)備、核電、國(guó)防和高速列車(chē)這些高科技領(lǐng)域，開(kāi)始撼動(dòng)西方的地位，涌現(xiàn)出包括波士頓動(dòng)力平替的機(jī)器人、AI 大模型等一系列質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的好東西。有人說(shuō)，這是人工智能領(lǐng)域的“斯普特尼克時(shí)刻”，但實(shí)際上更像是中國(guó)的“斯普特尼克時(shí)刻”，因?yàn)樵诖丝蹋袊?guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)得到了認(rèn)可。

尤其是第六代戰(zhàn)機(jī)亮相后，“中國(guó)制造”升級(jí)為“中國(guó)智造”，我們終于有能力為產(chǎn)品注入更多的高附加值。今年年底，中國(guó)汽車(chē)出口量超越日本，成為全球第一。

報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)下中國(guó)就好比 1980 年代初的日本，創(chuàng)新國(guó)力升級(jí)。比如在如今的電動(dòng)車(chē)行業(yè)，每 10 項(xiàng)專(zhuān)利就有 7 項(xiàng)來(lái)自中國(guó)，西方企業(yè)除了被動(dòng)挨打，毫無(wú)招架之力。福特 CEO 在美國(guó)開(kāi)上了小米汽車(chē)，就是一個(gè)鮮明的例證。

但又有人說(shuō)了，中國(guó)如今面臨出生率下降的難題，人口降下來(lái)后，發(fā)展制造業(yè)的人口紅利豈不是不復(fù)存在？

報(bào)告給出了兩個(gè)解決方案。一是人不夠，靠機(jī)器人湊。比如大家在網(wǎng)上看到的會(huì)扭秧歌的人形機(jī)器人，就能立竿見(jiàn)影地推動(dòng)生產(chǎn)力優(yōu)勢(shì)。實(shí)際上，中國(guó)的自動(dòng)化領(lǐng)導(dǎo)地位突出，世界上每 10 臺(tái)工業(yè)機(jī)器人就有 7 臺(tái)安裝在中國(guó)。

二是中國(guó)出生率降低了，咱們隔壁的南亞和非洲可猛著生呢！中國(guó)可以通過(guò)“一帶一路”等倡議，把中亞、西亞、中東和北非都納入中國(guó)的商業(yè)軌道和版圖。舉例來(lái)說(shuō)，非洲現(xiàn)在也是蠢蠢欲動(dòng)。

也就是說(shuō)，潛在客戶(hù)跟中國(guó)站一邊。更重要的是，人不在多，有才就行。美國(guó)喬治敦大學(xué)分析指出，預(yù)計(jì)今年中國(guó)的 STEM 博士畢業(yè)生規(guī)模將達(dá)到美國(guó)的約兩倍。STEM 是科學(xué)、技術(shù)、工程和數(shù)學(xué)四門(mén)學(xué)科的縮寫(xiě)。2023 年，中國(guó) STEM 畢業(yè)生每年超 500 萬(wàn)，數(shù)量占全球一半以上，遠(yuǎn)超印度等其他國(guó)家。此外，中國(guó)已成為全球規(guī)模最大、門(mén)類(lèi)最齊全的人才資源大國(guó)。隨著中國(guó)人口紅利向人才紅利轉(zhuǎn)變，造就下一個(gè)字節(jié)數(shù)科，或許只是時(shí)間問(wèn)題。

那為什么要在 2025 年買(mǎi)入中國(guó)公司呢？因?yàn)檠袌?bào)特別提及了中國(guó)企業(yè)目前的估值優(yōu)勢(shì)。具體做法是拿滬深 300 和納斯達(dá)克做比較，發(fā)現(xiàn)雖然美國(guó)企業(yè)的 ROE 是中國(guó)的兩倍，但投資者卻愿意支付 4 倍于中國(guó)的賬面價(jià)值。

換句話(huà)說(shuō)，同等情況下，相較于中國(guó)企業(yè)，投資者更愿意花更多的錢(qián)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)企業(yè)的股票。不過(guò)報(bào)告認(rèn)為，今年以后，隨著中國(guó)企業(yè)不斷稱(chēng)霸世界，這部分的估值折價(jià)終將轉(zhuǎn)化為溢價(jià)，投資者將不得不大幅增加對(duì)中國(guó)的配置，最終推動(dòng)中國(guó)股市持續(xù)上漲。

總之，2025 年有可能是中國(guó)在全球投資舞臺(tái)上大放異彩的一年。中國(guó)的“斯普特尼克時(shí)刻”已經(jīng)到來(lái)，你覺(jué)得它會(huì)不會(huì)改變?nèi)蛲顿Y的格局呢？