特朗普政府針對加拿大、墨西哥和C三國加征關稅，初步影響如何？2月1日，美國外交關系協會（Council on Foreign Relation，CFR，也譯對外關系委員會）發表報告認為，特朗普對三國加征關稅可能會顛覆美國的貿易。它用九張圖表顯示什么是利害攸關的，接下來會發生什么，以及為什么它很重要。

CFR成立于1921年，是一個無黨派、獨立的全國性會員制組織、智庫、教育機構和出版商，出版物包括《外交事務》（Foreign Affairs）雜志。

關稅如何影響美國？

美國近一半的進口——超過1.3萬億美元——來自加拿大、C和墨西哥。然而，彭博經濟的分析顯示，新的關稅可能會使美國的總進口減少15%。總部位于華盛頓特區的稅務基金會 （Tax Foundation） 估計，關稅每年將產生約1000億美元的額外聯邦稅收收入，但它們也可能對更廣泛的經濟造成重大成本：擾亂供應鏈，提高企業成本，消除數十萬個工作崗位，并最終推高消費者物價。

美國經濟的某些部門將受到特別嚴重的打擊，包括汽車、能源和食品部門。中西部地區的汽油價格可能因此飆升50美分/加侖，因為加拿大和墨西哥為美國煉油廠提供了超過70%的原油進口 （figure1） 。汽車和其他車輛也面臨風險，因為美國近一半的汽車零部件是從南北鄰國進口的。

對加拿大和墨西哥征收25%的關稅將推高美國汽車制造商的生產成本，每年在美國銷售的大約1600萬輛汽車中的一些汽車的價格將增加3000美元 （源自墨西哥外交部長） 。食品雜貨成本也可能上升，因為墨西哥是美國最大的新鮮農產品來源國，供應了美國60%以上的蔬菜進口和近一半的水果和堅果進口。

盡管如此，與德國、日本和英國等許多其他工業化經濟體相比，美國對貿易的依賴程度較低。進出口僅占美國國內生產總值（GDP）的四分之一，美國從相當廣泛的國家進口。

關稅如何影響加拿大和墨西哥

關稅對加拿大和墨西哥的打擊要大得多，因為貿易約占兩國GDP的70% （2023年墨、加、中的占比分別為73%、67%和37%） 。

這兩個國家特別依賴與美國的貿易。 墨西哥80%以上的出口產品——包括汽車、機械、水果、蔬菜和醫療設備——流向北方，占美國進口總額的15%。 這種依賴在墨西哥北部邊境尤其明顯。 在那里，工業州奇瓦瓦州、科阿韋拉州、新沃州和下加利福尼亞州占墨西哥對美國出口的近一半，每年向美國出口價值超過2000億美元的計算機、電子產品、運輸設備和其他產品。

據彭博經濟 的研究，對這些商品征收25%的單邊關稅可能會使墨西哥的GDP縮減約16%。墨西哥的汽車業首當其沖，它生產的近80%的汽車出口到美國，每年約250萬輛汽車。關稅也將威脅到墨西哥的能源部門，墨大約60%的石油出口銷往美國，其中大部分是運往美國煉油廠的原油。

與此同時，墨西哥是美國成品油出口的最大目的地，滿足了墨國內70%以上的需求 （據trade.gov） 。美國的關稅可能會使墨燃料更加昂貴，推高汽油價格，給墨整體經濟帶來壓力。

加拿大也面臨著類似的挑戰。美國購買了超過70%的加出口商品，這些商品占美國進口總額的14%。在新的關稅下，加拿大的能源部門將受到最大的打擊，因為出口商將80%的石油運往南方。

這些國內關稅成本的不對稱，使美國在談判中對北美伙伴具有重要的影響力。

關稅如何影響C

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后面會發生什么？

每個國家的貨幣都可能進一步貶值，從而減輕（他國）進口關稅的影響，提高美國出口到其他國家的實際價格。RMB貶值已經減輕了對中國生產商的打擊，幫助它們的出口在全球保持競爭力。墨西哥比索自去年4月以來貶值約30%，加元自9月以來下跌8%，也減輕了潛在影響。在關稅還沒到位前，市場可能會推動比索和加元進一步下跌。

此外，加拿大、C或墨西哥可能以牙還牙，對美國征收針鋒相對的關稅。墨西哥總統克勞迪婭·辛鮑姆已經表示，墨西哥可能會以自己的關稅進行報復，而支撐北美自由貿易的美墨加協議 （USMCA） 可能會允許這樣做。

這并不是各國第一次做出回應。2018年，在特朗普對墨西哥和加拿大的鋼鐵和鋁征收關稅后，墨西哥和加拿大對價值超過150億美元的美國商品征收報復性關稅，包括鋼鐵、豬肉、酸奶和桌布。同樣，當C在2018年至2019年反擊美國的一系列關稅時，美國每年的農產品出口損失了200億美元。

如果加拿大或墨西哥采取報復措施，美國燃料出口商、汽車制造商和其他先進制造商（包括醫藥生產商）可能會一起受到最大的打擊。

對美國征收報復性關稅將主要影響美國以制造業為主的州。墨西哥購買了新墨西哥州 （NM） 70%的出口產品，其中包括價值數十億美元的美國半導體芯片和電子元件，這些產品后來以墨西哥制造的汽車和電器的形式返回美國。德克薩斯州 （TX） 向墨西哥出口了200多億美元的芯片、汽車零部件和電氣設備；總體而言，該州向南的出口占其GDP的5%。關稅還將削弱俄亥俄州 （OH） 對加拿大價值50億美元的汽車和金屬出口，以及緬因州 （ME） 向加出口的3.2億美元木材和紙張。

本報告作者： Shannon K. O'Neil and Julia Huesa

以下是國際投行、智庫和行業組織的部分最新評估。

關稅稅率水平退回到1900年代

在最新的雅虎財經圖表中，耶魯預算實驗室 （Yale Budget Lab） 經濟學主任厄尼·特德斯基指出，“特朗普總統2025年的貿易議程存在相當大的不確定性。”

特德斯基的圖表顯示，從字面上看，特朗普的競選提議可能會將平均有效關稅稅率提高7到27個百分點。這一估計的上限將使平均有效關稅稅率達到1900年以來從未見過的水平。

“這將代表美國幾代人以來在貿易和稅收政策方面最戲劇性的轉變，”特德斯基表示。

【根據美國貿易代表辦公室的數據，目前，對于占美國商品進口額94%的進口工業品，美國的貿易加權平均關稅稅率為2%。一半的工業品免稅進入美國】

對四國經濟影響

摩根士丹利2日發表報告，預計美國經濟增長率在未來一年內將被拉低0.7-1.1個百分點。拜登政府時期，美國經濟保持約3%的高增長，而現在將降至1.2-1.6%的水平。

加拿大和墨西哥的經濟規模不足美國十分之一，其增長率下降幅度分別為2.3-2.8個百分點和2-2.5個百分點，特別是財政余力有限的墨西哥，政府難以支援受創行業，很多觀點認為經濟衰退幾乎不可避免。

獨立智庫稅務基金會的研究顯示，對加中墨三國加征關稅將使美國經濟產出減少0.4%，并在2025年至2034年間增加1.2萬億美元的進口稅負擔，相當于2025年美國家庭平均增稅超過830美元。

稅務基金會高級經濟學家約克 （Erica York） 估算，特朗普1.0和拜登政府征收的高關稅，已經使美國家庭每年增加625美元成本，導致14.2萬個全職工作崗位流失，并使美國長期國內生產總值平均減少0.2%。

美國通脹及聯儲政策方向

高盛經濟學家周日發表報告估計，對加拿大和墨西哥全面征收關稅，將意味著美國核心通脹率上升0.7%，國內生產總值（GDP）下降0.4%。

高盛預計將更新這些預測，并預計這些關稅措施不會是永久性的。

報告稱：“鑒于關稅的潛在經濟影響，以及白宮已為取消關稅設定了總體條件，我們認為關稅更有可能是暫時的，但前景尚不明朗。”

德意志銀行首席美國經濟學家Matthew Luzzetti告訴雅虎財經，如果沒有加征關稅，他的團隊預計美聯儲首選的指標——核心個人消費支出通脹（core PCE inflation，核心PCE）將在今年年底降至2.5%，也就是進入美聯儲的目標區間。去年12月，該指標折合成年率為2.8%。

Luzzetti說：“但如果考慮到對墨西哥和加拿大征收25%的關稅，今年的核心PCE通脹預計很容易達到3%以上，通脹會加速，而不是減速。”

歐洲央行（ECB）管理委員會成員、荷蘭央行行長克拉斯·諾特（Klaas Knot）周日表示，他預計特朗普征收新關稅將導致美國通脹和利率上升，這可能會削弱歐元。

他說，“我們已經在長期利率中看到了這一點”，“其中一些（影響）將外溢到歐洲。”

諾特說，他支持歐洲央行最近這次降息，他相信歐洲的通貨膨脹率將回到央行2%的目標。

諾特在接受荷蘭電視節目Buitenhof采訪時表示，貿易戰沒有贏家，從經濟角度來看，對關稅的最佳反應是什么都不做，但他預計各國將出于政治考慮進行報復。

凱投宏觀（Capital Economics）首席北美經濟學家Paul Ashworth在一份報告中表示，假設關稅導致通脹飆升，美聯儲降息的可能性就會降低。“在這種情況下，美聯儲在未來12至18個月的任何時候恢復降息的窗口已經關閉。”

對企業及行業影響

巴克萊策略師此前估計，關稅可能會對標準普爾500指數成分股公司的收益造成2.8%的拖累，其中包括目標國家采取報復措施的預期后果。

北美最大的產業工會美國鋼鐵工人工會批評特朗普對加拿大征收關稅，稱兩國之間的貿易額達到1.3萬億美元。“這些關稅不僅傷害了加拿大，還威脅到邊境兩側的產業穩定。”

美國汽車政策委員會主席馬特·布倫特（Matt Blunt）表示：“我們的美國汽車制造商……不應該因為關稅而削弱其競爭力，這些關稅將提高在美國制造汽車的成本，并阻礙對美國勞動力的投資。”

該委員會代表福特汽車、通用汽車和斯特蘭蒂斯集團的利益。

據美國調查公司Wolfe Research估計，新車售價將因關稅平均上漲3000美元。此外，牛油果等來自墨西哥的水果和蔬菜也將漲價。*