作者 | 鄭理

來源 | 獨角金融

2024年，是歷經風雨二十載的ETF“大豐收”的一年。

這一年，被動基金持股規模瘋狂吸金，并首次超越主動基金規模，總規模達到3.74萬億元，較年初的2.05萬億元增長1.67萬億元，增幅達82.44%，遠高于2023年20%的增速，超六成產品浮盈，平均浮盈超11%。

其中，股票型ETF規模增長至2.89萬億元，同比增長99%，這一類型規模占比提升至78%，尤其是跟蹤滬深300等寬基指數的ETF產品表現更加突出。

從絕對凈值來看，截至2024年12月31日，華泰柏瑞滬深300ETF的管理規模達到3596億元，位居第一。易方達滬深300ETF為2463億元，排名第二，華夏滬深300ETF規模1640億元，排名第三。

ETF基金的魅力在于，分散風險、管理費用較低、T+0的高靈活性。同時，它可以投資港股、美股以及個別境外市場指數。

它能被基民認可，最終要靠收益與價值。當市場處于內卷的環境下，ETF產品同質化問題也愈發凸顯。

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華泰柏瑞滬深300ETF規模“稱王”，

南方科創芯片ETF收益最強

縱觀2024全年，A股主要股指全線大漲的背后，ETF的巨無霸產品規模不斷擴容，其中華泰柏瑞、易方達、華夏、嘉實基金引領風騷。

在規模變動方面，華泰柏瑞滬深300ETF全年份額增長了519億份，位居首位。其次，易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF的份額分別增長了346億份、291億份。

從板塊看，漲幅前十的ETF主要有：半導體芯片、標普消費、納指科技、銀行、港股通金融、香港證券。

wind數據顯示，南方科創芯片ETF收益漲幅最高，年度上漲67.79%，嘉實基金集成電路ETF、博時科創芯片ETF年度漲幅分別為61.49%、54.33%。

再看債券型ETF。債券型ETF雖然整體規模相對較小、數量相對較少，整體關注度不如股票型ETF。但2024年的債券型ETF，憑借其相對穩健和可觀的收益而大放異彩。

A股20只債券型ETF均取得正收益，其中30年國債ETF全年收益率超20%，另一只30年國債指數ETF由于是2024年3月才成立，收益也超13%。

商品型ETF收益同樣非常亮眼，受益于全球開啟降息周期及地緣不確定性等因素，2024年14只黃金類ETF均獲得27%左右的收益率，超越主要寬基指數。

跨境型ETF中，港股整體表現較優，兩只港股金融類ETF拔得頭籌，收益率漲幅超過40%，產品名稱為港股通金融ETF、香港證券ETF，2024年2只產品收益率分別為44.57%、44.44%。

一方面是由于AH股聯動性較強；另一方面，港股估值相對偏低，也帶來了更好的上漲彈性。

不僅個人投資者愛買，就連中央匯金等機構也大舉增持寬基ETF。

截至2024年9月末，中央匯金投資及中央匯金資產等機構資金合計持有主流股票ETF份額超過8000億份，是2023年末持倉總市值的8倍以上。

Wind數據統計顯示，2024年，指數基金平均年度收益為10.84%，遠超主動權益類基金（年度收益不足4%）。

目前全市場最多基金跟蹤的標的指數為滬深300，多達106只基金跟蹤該指數，年度平均收益為16.29%。中證500、創業板指數等較多產品追蹤的寬基指數2024年以來普遍獲得正收益。超過20只基金追蹤的指數中，僅有4只指數出現負收益，分別為光伏產業、北證50、科創100、細分化工。

圖源：罐頭圖庫

多款重量級ETF產品陸續發行，也在市場上展現出各自募集資金的魅力。

截至2024年底，以基金成立日口徑計算，存量ETF總計數量有1046只，比2023年底增加了149只。具體來看，股票型ETF中，規模指數ETF、主題指數ETF和跨境ETF分別增加57只、34只、31只。

中信證券研究所指出，新“國九條”提出進一步發展指數化投資。ETF配置展現出巨大的發展潛力。隨著市場波動的加劇，ETF市場規模穩步提升。資金流向方面，“主動買ETF”逐漸成為長期趨勢。

有人會問，ETF到底是什么？如何判斷ETF是否值得購買？

天弘基金發布短視頻表示，ETF全名是交易型開放式指數基金，是一種在證券交易所能夠買賣的基金，類似于股票交易。投資者可以在交易的時間之內隨時買賣，價格實時波動，還可以在公開市場上透明的顯示所有的持倉信息。

目前，ETF主要以被動指數型產品占比為主。被動指數型是基金的投資組合完全復制某個特定指數的成分股及其權重，力求獲得與該指數相近的收益。

前海開源首席經濟學家楊德龍表示，ETF的跟蹤誤差，一般是一年內不能超過4%比較合適，一般都在1%-2%之內。影響跟蹤誤差的因素，主要與成分股的調整頻率、市場波動、投資經理的操作等因素都會有一些影響。

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分紅總額增長1倍，

易方達滬深300ETF分紅53億奪冠

新“國九條”進一步強化了上市公司現金分紅監管，當ETF的份額凈值增長率超過標的指數同期增長率一定程度的時候，此時，部分基金管理人會考慮分紅。

數據顯示，2024年ETF分紅總額221.6億元，分紅次數128次，較前一年分別增長106%和172%。主流寬基ETF是2024年股票ETF分紅的主力軍。

“2024年9月24日以來，A股市場迅速回暖，股票型基金的業績表現得到改善，尤其許多寬基ETF收益頗豐。基金管理人積極分紅，也爭取為投資者提供良好的投資體驗。”某公募人士對《上海證券報》表示。

摩根資管是2024年最早打出“分紅”牌的公募機構。2024年2月19日，10家公司同時發行中證A50ETF。在一眾指數基金大廠中，“新人”摩根以“季度強制分紅機制”的形式登場，并以最快速度實現頂格募集并上市。

緊隨其后的是工銀瑞信。2024年3月18日中證A50ETF上市當日，工銀瑞信發布調整公告，在基金合同中新增了季度分紅條款，上市后僅四天就實現了第一次分紅。并在后續發行的聯接基金中也推出了半年一次分紅評估，謂之場內場外“雙分紅評估機制”。

從2024年全年分紅力度看，嘉實中證500ETF份額拆分后分紅比例高達4.9%，為年度分紅比例最高的百億級以上寬基ETF；而易方達滬深300ETF的分紅53.22億元，為分紅冠軍產品。

圖源：wind

另外3只分別為華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實滬深300ETF，分紅金額分別為31.61億元、24.94億元、16.41億元，當年均分紅1次。這些基金自身規模大，所以分紅體量也高，排名靠前也是預期之內。

但從當前實踐來看，對于“ETF究竟該怎么分紅”仍存分歧。以分紅頻率為例，月度分紅型產品意味著單次分紅金額的攤薄，從而無法實現想要改善投資體驗的初衷。當所投資產下跌時，更可能面臨無錢可分的尷尬局面。

“我們也考慮過月度分紅，但還是覺得頻率過高，難以保證每個月都可以分紅，如果宣傳每月分紅但最終沒有落實，投資者體驗也會有落差。”華南一家基金公司人士對表示。

也有觀點認為，基金分紅的本質是“將左口袋的錢移到右口袋”，ETF分紅是為了降低跟蹤誤差，而非為投資者謀福利。

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內卷加劇

隨著越來越多的基金公司涌入ETF市場，行業開始內卷，不僅體現在費率、發行速度和細分賽道上，還有一些基金公司擔心自己的市場份額被其他公司搶走，指數編制層出不窮，尤其是A500指數出現時，這種焦慮感也就更明顯。

截至2024年年末，中證A500指數ETF上市僅僅3個月，規模便突破3200億元，期間有27只場內ETF上市，27家公募機構加入這場規模爭奪“大戰”中。

圖源：罐頭圖庫

從各公募中證A500ETF體量對比可見，國泰基金規模超過11%，南方基金占比8.86%，廣發基金占比8.16%，華夏基金占比超7%。

而在市場出現波動時，投資者往往會選擇贖回ETF，導致市場信心進一步下降。例如，南方中證500ETF曾在一天內遭遇大額凈贖回，反映出投資者對市場的擔憂。這種現象不僅影響了投資者的信心，也對市場的穩定性構成了挑戰。

行業內卷還體現在市場上存在大量同質化產品，基金公司缺乏創新，導致投資者難以找到具有顯著差異化的產品，這種同質化競爭不僅浪費了資源，還使得小型基金難以生存。

基金公司也在努力解決ETF產品同質化的問題，嘗試通過底層資產創新和服務創新來突圍。例如，開發具有特色的行業主題ETF或提供定制化的投資建議，滿足投資者的多樣化需求。

一家以主動權益見長的公司高管對《財經》表示，他所在的公司并不打算往指數業務方面發力。“資本市場至少未來十年還有主動權益創造價值的機會，我們還是很樂觀的。”

你是否買過ETF產品，你認為ETF在2025年又會有哪些新的變革？評論區聊聊吧。