導(dǎo)讀：如題。

本文成于2024年12月30日

【正文】

2024年12月23-24日，全國財(cái)政工作會議在北京召開，部署2025年重點(diǎn)任務(wù)，這一會議可被視為財(cái)政系統(tǒng)的年會，值得關(guān)注。

一、2024年工作總結(jié)方面的要點(diǎn)：對已經(jīng)推出的存量財(cái)政政策比較滿意

財(cái)政部主要從七個(gè)方面對2024年工作進(jìn)行總統(tǒng)，并把“一攬子財(cái)政政策”（即6+4+2方案）放在第一位，這表明財(cái)政系統(tǒng)對一攬子政策是滿意的（雖然市場并不完全認(rèn)同）。

同時(shí)，總結(jié)部分還提到在財(cái)政部等16個(gè)中央部門率先開展零基預(yù)算改革試點(diǎn)，這是三中全會提出的改革任務(wù)，后續(xù)將會在全國范圍內(nèi)鋪展開。在防范化解風(fēng)險(xiǎn)方面，總結(jié)既提及了地方債務(wù)和融資平臺，也提及了房地產(chǎn)市場，預(yù)計(jì)后續(xù)還將聚焦。

二、2025年五大政策組合拳：提高赤字率、更大規(guī)模政府債券、大力優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)等

（一）2025年財(cái)政系統(tǒng)工作的大方向?qū)嶋H上在中央經(jīng)濟(jì)工作會議已經(jīng)明確了，即實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，持續(xù)用力、更加給力，如“提高財(cái)政赤字率…加大財(cái)政支出強(qiáng)度…增加發(fā)行超長期特別國債…增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用……優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)”等。

（二）財(cái)政部2025年在落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神方面將推出五大政策組合拳，即提高財(cái)政赤字率、安排更大規(guī)模政府債券、大力優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)、持續(xù)用力防范化解風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)一步增加地方轉(zhuǎn)移支付。可以看出，表述上比中央經(jīng)濟(jì)工作會議要更進(jìn)一步，如“安排更大規(guī)模”“大力”“進(jìn)一步增加”等。

（三）目前市場的預(yù)期是2025年的狹義赤字率在4%（較2024年高出1個(gè)百分點(diǎn)），這本身在預(yù)期內(nèi)。不過，按照財(cái)政部年會的表述來理解，2025年增加發(fā)行的超長期特別國債應(yīng)該會在現(xiàn)有1萬億的基礎(chǔ)上進(jìn)一步增加至3萬億左右，同時(shí)地方政府債券規(guī)模料也會有所上升（2024年新增地方政府專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模目標(biāo)為3.9萬億），這意味著狹義財(cái)政赤字率確會有比較明顯的提升空間。

同時(shí)，中央財(cái)政支出的比例料也會有明顯提升，而中央對地方的轉(zhuǎn)移支付亦會保持在10萬億以上，以緩解地方支出壓力。

三、2025年六個(gè)方面的重點(diǎn)工作：擴(kuò)內(nèi)需+五個(gè)“支持”，未提地方債務(wù)和地產(chǎn)

（一）在上述五大政策組合拳的基礎(chǔ)上，財(cái)政部明確了2025年六個(gè)方面的工作，即擴(kuò)內(nèi)需和五個(gè)支持（分別為現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、保障和改善民生、城鄉(xiāng)區(qū)域融合、生態(tài)文明建設(shè)和高水平對外開放）。

（二）六個(gè)方面的工作并沒有包括地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解和地產(chǎn)，這意味著從財(cái)政系統(tǒng)的角度來說，地方債務(wù)和地產(chǎn)方面應(yīng)不會有增量政策，或者說決策層認(rèn)為已經(jīng)推出的存量財(cái)政政策已經(jīng)能夠解決地方債務(wù)和地產(chǎn)問題。

與此同時(shí)，財(cái)經(jīng)紀(jì)律仍然被視為重中之重，這意味著對地方隱性債務(wù)的管控仍會較嚴(yán)。

（三）財(cái)政工作的重點(diǎn)主要在于支出（從市場的角度來說），就2025年的支出方向看，確實(shí)是向民生、消費(fèi)等領(lǐng)域傾斜，這意味著更大規(guī)模的政府債券應(yīng)主要用于民生、消費(fèi)領(lǐng)域，而面向民生、消費(fèi)等領(lǐng)域的財(cái)政補(bǔ)貼力度也會加大。例如，預(yù)期3萬億的超長期特別國債中，可能會有1-2萬億用于民生消費(fèi)領(lǐng)域。

（四）2025年在擴(kuò)內(nèi)需的工作方向上延續(xù)了中央經(jīng)濟(jì)工作會議的提法，即“適當(dāng)提高退休人員基本養(yǎng)老金、提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金、提高城鄉(xiāng)居民醫(yī)保財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)”。不過，這里“適當(dāng)提高退休人員基本養(yǎng)老金”的提法可能值得商榷，畢竟目前退休人員的問題不大、沒有給予特殊照顧的必要，反倒是社會保障水平極低的城鄉(xiāng)居民更值得關(guān)注。

（五）在支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)方面，財(cái)政部特別提及“加強(qiáng)對企業(yè)的紓困支持，堅(jiān)決防止亂收費(fèi)、亂罰款、亂攤派等問題”，這實(shí)際上是一種表態(tài)，具體做到什么程度、地方在執(zhí)行時(shí)會不會打折扣、打多少折扣等均需要持續(xù)觀察。

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