作者| 方喬

編輯| 汪戈伐

圖片來自企業(yè)官網(wǎng)

1月16日晚，華蘭疫苗發(fā)布2024年度業(yè)績預告，預計全年歸母凈利潤在2至2.5億元間，同比大降70.93%至76.74%。更值得注意的是，公司前三季度已實現(xiàn)2.67億元凈利潤，這表明第四季度業(yè)績不僅未能延續(xù)增長勢頭，反而陷入虧損。

華蘭疫苗自2018年推出四價流感疫苗后一直表現(xiàn)不俗，這款產(chǎn)品不僅成為公司的"搖錢樹"，還為公司貢獻了近九成營收，帶動其年度凈利潤穩(wěn)定在3億元以上。

進入2024年上半年，四價流感疫苗市場爆發(fā)了一場價格戰(zhàn)，華蘭疫苗也不得不采取了降價策略。公司初衷是以價換量，但根據(jù)最新的業(yè)績預告來看，華蘭疫苗非但沒有從中獲益，反而“大出血”。

華蘭疫苗昔日的“吸金利器”，似乎難以延續(xù)往日的輝煌了。

華蘭疫苗成立于2005年，由華蘭生物疫苗業(yè)務分拆而來，于2022年在深交所創(chuàng)業(yè)板獨立上市。

作為流感疫苗領域的頭部玩家，其市占率接近50%，連續(xù)多年穩(wěn)居行業(yè)榜首。

華蘭疫苗的發(fā)展歷程中，有兩大高光時刻。2009年，甲型H1N1流感全球肆虐，華蘭疫苗迅速響應，成為國內(nèi)首家獲得生產(chǎn)用毒株的企業(yè)，并成功研發(fā)出H1N1流感疫苗，一戰(zhàn)成名。

2018年，華蘭疫苗又成功上市自研四價流感病毒裂解疫苗。這款疫苗相較于傳統(tǒng)的三價疫苗，包含了更多種類的流感病毒，預防效果更為顯著。

當時，國內(nèi)僅有華蘭疫苗和長生生物能夠生產(chǎn)四價流感疫苗。然而，長生生物后因“假疫苗”事件被重罰并強制退市，這使得華蘭疫苗在四價流感疫苗市場中的地位更加穩(wěn)固。

憑借產(chǎn)能和市場優(yōu)勢，華蘭疫苗在2018年至2020年間實現(xiàn)了業(yè)績的翻倍式增長。

四價流感病毒裂解疫苗上市前，公司營收規(guī)模尚在1.5億元至3億元之間，而上市后，當年銷售收入即躍升至6億元，占比高達74.73%。此后兩年，該疫苗收入持續(xù)增長，2019年達9.71億元，2020年更是暴漲至23.46億元，營收占比高達96.73%。

在此期間，公司總營收從8.03億元增長至24.26億元，復合增長率為73.86%；凈利潤從2.7億元增長至9.25億元，年均復合增速高達85.03%。

華蘭疫苗的主要產(chǎn)品是四價流感病毒裂解疫苗，其銷售旺季通常在每年下半年。然而，2021年下半年，新冠疫苗加強針接種以及12歲以下兒童補種新冠疫苗的推進，與流感疫苗接種季高度重疊。

這導致流感疫苗的市場推廣和銷售受到較大沖擊，消費者對流感疫苗的需求被分流，進而影響了華蘭疫苗的營業(yè)收入和凈利潤。

2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.3億元，同比減少24.59%；凈利潤6.21億元，同比減少32.86%。2022年，業(yè)績壓力依舊，營收微降0.23%至18.26億元，凈利潤則降至5.2億元，降幅達16.3%。

直至2023年，華蘭疫苗業(yè)績才有所回暖，實現(xiàn)營業(yè)收入24.10億元，同比增長32.0%；凈利潤8.60億元，同比增長65.5%。

這份短暫的回暖并未持續(xù)，2024年華蘭疫苗迎來了自2018年以來的最差業(yè)績。

對于業(yè)績下滑，華蘭疫苗在2024年的業(yè)績預告中解釋，受到疫苗接種率變動、市場需求下滑、銷量減少及價格下降等多重因素影響，公司業(yè)務發(fā)展及盈利水平遭遇明顯沖擊，導致年度業(yè)績顯著下滑。

實際上，華蘭疫苗躺著賺錢的日子早就過去了。

華蘭疫苗曾憑借四價流感病毒裂解疫苗的獨家優(yōu)勢，在2018至2020年間實現(xiàn)批簽發(fā)量的快速增長，從512.2萬支增長到2062.4萬支，市占率也一度高達100%。

然而，隨著市場競爭格局的變化，金迪克、長春所、北京科興等企業(yè)相繼加入，華蘭疫苗的市占率逐年下滑。

進入2024年，價格戰(zhàn)成為四價流感疫苗市場的主旋律。5月，國藥集團下屬研究所大幅下調(diào)四價流感病毒裂解疫苗價格，降幅超過30%，對華蘭疫苗造成直接沖擊。

為應對市場變化，華蘭疫苗于6月調(diào)整四價流感疫苗價格，降幅超過40%，以期提升市場競爭力和占有率。

盡管公司曾期望降價能刺激市場需求增長，但目前來看，這一期望尚未實現(xiàn)。

此外，華蘭疫苗在狂犬病疫苗市場也面臨挑戰(zhàn)。作為該領域的后來者，其凍干人用狂犬病疫苗直到2023年2月才正式獲批上市。然而，令人意外的是，在上市不到兩年的時間里，華蘭疫苗于2024年8月便主動對該產(chǎn)品進行了約40%的降價調(diào)整。

與此同時，華蘭疫苗在市場的批簽發(fā)量也呈現(xiàn)下滑趨勢。據(jù)流感FluTheApocalypse的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年我國流感疫苗簽發(fā)量為418批。其中，華蘭疫苗的流感疫苗批簽發(fā)是76批，占比19%，位居第二。

這與過去幾年的批簽發(fā)批次相比明顯減少，2021年-2023年，華蘭疫苗流感疫苗分別獲批簽發(fā)100批次、103批次和94批次。

可以看到，華蘭疫苗面臨的主要挑戰(zhàn)是產(chǎn)品線不夠多元化，高度依賴流感疫苗，缺乏多樣化的盈利支柱。

或許是有所意識，華蘭疫苗正在推進凍干b型流感嗜血桿菌結(jié)合疫苗（Hib疫苗）、重組帶狀皰疹疫苗及流感病毒、呼吸道合胞病毒（RSV）的mRNA疫苗的臨床前研發(fā)。

其中，帶狀皰疹疫苗和RSV疫苗均為當前市場的熱門產(chǎn)品。

然而，華蘭疫苗在這些領域的研發(fā)尚處于臨床前階段，而輝瑞、GSK、Moderna等公司的RSV疫苗都已獲批上市。若華蘭疫苗不能加快研發(fā)進度，恐怕將面對一個更加擁擠的市場。

免責聲明：本文內(nèi)容僅供參考，文內(nèi)信息或所表達的意見不構(gòu)成任何投資建議，請讀者謹慎作出投資決策。

內(nèi)容溝通請聯(lián)系：禾苗 15601300818 （微信同號）

更多內(nèi)容請關注

關注下方備用號，防止失聯(lián)