作者| 艾青山

　　編輯| 劉漁

　　1月22日，以連花清瘟而聞名的以嶺藥業，發布了2024年度業績預告。

　　以嶺藥業預計2024年度歸母凈利潤將虧損6億元至8億元，較上年同期的13.5億元盈利大幅下滑159.16%至144.37%。

　　值得注意的是，這是以嶺藥業自2008年有公開業績披露以來的首次虧損。

　　消息公布后，以嶺藥業股價應聲下跌，盤中最大跌幅一度超過9%，收盤跌幅達8.80%。

　　顯然，如果沒有連花清瘟的巨大消費場景，以嶺藥業就瞬間被打回原形了。

　　在業績預告中，以嶺藥業自身將虧損歸因于多個方面：部分呼吸系統產品臨近有效期導致的收入沖減、存貨減值計提、收入整體下滑、原材料價格上漲引發的毛利率下降，以及持續的高研發投入等。

　　值得注意的是，以嶺藥業2024年度扣非凈利潤預計虧損5.91億元至7.91億元，與凈利潤虧損額基本持平，這表明公司的經營層面可能出現了實質性問題。

　　事實上對于以嶺藥業來說，這種斷崖式下滑的跡象早已顯現。

　　2023年，受呼吸類產品需求大幅下降影響，以嶺藥業營業收入同比下滑17.67%，歸母凈利潤更是暴跌42.76%。

　　到2024年前三季度，這種下滑趨勢不僅沒有得到遏制，反而進一步加劇，期間以嶺藥業僅實現營收63.65億元、凈利潤5.55億元，較上年同期分別大幅下滑25.76%和68.46%。

　　業績持續惡化的背后，是公司各大業務板塊的全面承壓。

　　據公司2023年半年報數據顯示，雖然心腦血管類藥物重新奪回第一大收入來源的位置，占比達到50.25%，但其收入規模仍從上年同期的25億元左右降至23.14億元，減少近2億元。

　　與此同時，以嶺藥業其他類產品和專利產品的收入也呈現不同程度的下滑，顯示出企業在產品結構調整和市場競爭方面面臨的巨大挑戰。

　　連花清瘟這一拳頭產品的推廣，某種程度上也是以嶺藥業的發展縮影。

　　連花清瘟是由創始人吳以嶺在2003年"非典"期間研發的復方中藥，這款產品創造了中藥研發史上的一個“奇跡”——從研發立項到完成生產僅用了半個月時間，并在2004年5月通過抗非典新藥綠色通道獲準上市。

　　產品上市后，連花清瘟在此后的多次流行性感冒疫情中均表現出色。

　　根據米內網數據顯示，在特殊時期之前，連花清瘟在公立醫院同類產品中的市場份額就實現了驚人的增長，從2020年的17.30%迅速攀升至2021年的41.78%。

　　在整體感冒用藥市場，以嶺藥業TOP3產品的市場份額更是從2015年的21.51%一路攀升至2021年的56.30%。到2023年上半年，僅連花清瘟膠囊/顆粒一個品類的市場份額就高達26.19%。

　　在連花清瘟的帶動下，以嶺藥業業績也創造了歷史新高。2021年，以嶺藥業營業收入首次突破百億元大關。到2022年，公司更是以125.3億元的營收和23.63億元的歸母凈利潤，創下歷史最好成績。

　　不過，隨著社會進入常態化運行，連花清瘟的市場需求開始急劇下降。更致命的是，此前為滿足特殊時期需求而大幅擴充的產能，導致大量產品沉淀在終端消費者和渠道環節，形成了巨大的社會庫存。

　　這也直接導致2024年公司不得不對臨近效期的產品進行大規模減值處理，給公司業績造成重大打擊。

　　2023年2月，在將公司帶到巔峰后，74歲的吳以嶺選擇功成身退，將公司交到兒子吳相君手中。

　　對這位新任掌門人來說，如何帶領公司走出當前困境，重塑業務增長動能，將是一場嚴峻的考驗。這不僅需要解決當前的庫存問題，更要思考如何優化產品結構，提升公司的持續盈利能力。

　　從樂觀的角度看，隨著存貨問題的集中處理，以嶺藥業在新的一年有望逐步擺脫業績低谷。但考慮到醫藥行業的激烈競爭態勢，以及各項醫藥改革政策的持續推進，以嶺藥業要重回高速增長軌道，顯然還需要付出更多努力。

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