出品｜達摩財經

1月24日，中國人壽發布2024年年度業績預告，預計2024年度公司歸母凈利潤約1023.68億元-1126.05億元，與2023年同期相比，增加約511.84億元-614.21億元，同比增長約100%-120%。

中國人壽表示，公司長期堅持資產負債匹配原則和長期投資、價值投資、穩健投資理念把握市場機會開展跨周期配置，持續推進權益投資結構優化。2024年股票市場低位震蕩后快速反彈，公司總投資收益同比大幅提升。

2024年，中國人壽集團經歷了掌舵人的變更。盡管面臨“報行合一”全面實施以及預定利率再度下調的挑戰，中國人壽依然向市場交出了一份出色的答卷。

去年8月，中國人壽集團總裁蔡希良接替白濤出任集團黨委書記。同年11月及12月，蔡希良中國人壽集團和中國人壽保險董事長的職務先后獲得核準。

2025年是我國“十四五”規劃收官之年，在不久前的中國人壽2025年工作會議上，蔡希良也在會上為中國人壽2025年的發展定下主基調。

“333戰略”定調

2024年，中國人壽集團業務發展取得顯著突破，集團合并營收首次突破1.1萬億元，合并保費收入超過8200億元，境內新增保險金額累計突破700萬億元，合并總資產接近7.5萬億元，凈利潤實現了顯著的同比增長。

在支持實體經濟方面，中國人壽集團表現尤為突出。全年保險資金直接投向實體經濟的規模達到約5萬億元，同時管理第三方資產規模首次突破3萬億元，創下歷史新高。

作為集團的核心子公司，上市公司國壽壽險在2024年也表現亮眼。全年保費收入達6717億元，同比增長4.7%，在五大上市險企中僅次于中國平安。截至2024年9月末，國壽壽險歸母凈利潤達到1045.23億元，同比增長173.9%。

1月15日，中國人壽召開“進一步全面深化改革推動高質量發展大會暨2025年工作會議”，并在會議上提出了中國人壽全新“333戰略”，明確了未來五年發展定位、目標任務和關鍵舉措，部署了2025年重點任務。

為實現未來五年改革發展目標，中國人壽集團在2025年將加快構建多主體協同共進新格局。“333戰略”主要包括積極培育三大新增長極，聚焦養老、健康、理財三大領域，鍛造面向未來新優勢，持續鞏固行業頭雁地位；著力打造三大新上市平臺，統籌內涵式發展與外延式增長，整合系統內外部資源，圍繞做強做優核心主業開展資本運營，努力提升集團資源聚集配置能力；深入實施三大工程，以黨建引領強基工程增強凝聚力、戰斗力，以國壽金融文化建設工程提升軟實力、影響力，以協同創新升級工程提升生產力、競爭力。

事實上，早在去年9月的中國人壽2024年改革發展研討會上，蔡希良就提出三個重點，即做強做優做大、聚焦綜合金融、突出重點領域，全力打造新的業務增長極。本次“333戰略”基本延續了這一思路，并在此基礎上進行了提升。

中國人壽此前就已提出將健康養老成為其突破口，加快建設養老金融國壽服務體系。在333戰略中，除健康、養老外，理財則被列為又一個新增長極。

針對這三大新增長極，中國人壽明確了各自的側重點。全面加快養老金融跨越發展，大力推動健康險經營創新突破，優化完善財富管理布局。

廣發銀行戰略更新

在中國人壽集團“333戰略”中，打造三大新上市平臺尤為引人關注。中國人壽對外發布的信息中，并未對“三大新上市平臺”做出更多說明，僅表示要對照上市標準提質增效，統籌內涵式發展與外延式增長，整合系統內外部資源，圍繞做強做優核心主業開展資本運營。

目前，中國人壽集團旗下主要成員單位包括壽險公司、資產管理公司、廣發銀行、財險公司、養老險公司、投資公司、海外公司以及健投公司。其中，僅壽險公司在AH股上市，廣發銀行自2021年輔導備案終止后再無動作。

廣發銀行成立于1988年，是國內最早組建的股份制商業銀行之一。目前，國壽壽險為該行最大股東，持股占比43.69%。此外，中信信托持股14.14%，其余股東包括國網英大國際控股集團、江西省交通投資控股公司、中航投資控股公司、廣州城投集團等，持股比例均不足10%。

在本次工作會議上，中國人壽將廣發銀行的定位和發展目標確定為，突出灣區特色、國壽特色，打造成為具有核心競爭優勢的特色銀行。

1月17日，廣發銀行也召開了2025年工作會議。接下來該行的戰略部署，將主要集中在增收、降本、轉型、控險、合規等方面。

回看整個2024年，廣發銀行最明顯的動作就是對不良資產的大力出清。廣發銀行在去年全年共進行11次不良資產收益權轉讓，涉及原始不良資產總額327億。其中，有7筆交易的接盤方都來自廣發銀行股東粵財資管的兄弟公司粵財信托。

事實上，廣發銀行過去幾年一直在加大不良資產清收處置力度，持續強化現金清收。2023年末，廣發銀行不良率為1.58%，較上年下降6BP，不良貸款金額為326.1億，較上年下降10.4億，實現不良雙降。

但廣發銀行房地產貸款不良率依舊處于高位。2023年，該行涉房類不良貸款率為6.21%，較2022年下降4.5BP，在股份行中仍居前列。

雖然資產質量得到一定的改善，但廣發銀行卻正面臨業績下降困境。2023年全年，廣發銀行實現營業收入696.8億元，同比下降7.3%，較其2020年805億元的營收下降超百億。期內實現撥備前利潤415億元，同比下降13.2%。撥備調節后，該行歸母凈利潤160.2億元，同比上升3.2%。

凈息差的下行是廣發銀行業績下降的主要原因，2020年至2022年，廣發銀行凈息差分別為2.34%、1.88%、1.81%。而2023年末，其凈息差再度降至1.6%，而同期上市股份行的平均凈息差為1.87%。

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