面臨增收不增利與主營業務疲軟多重壓力

《中國科技投資》張婷 李琬婷

近日，寶地礦業（601121.SH）發布重組預案，公司擬向交易對方克州蔥嶺實業有限公司、 JAAN INVESTMENTS CO.LTD發行股份及支付現金，購買交易對方合計持有的新疆蔥嶺能源有限公司（以下簡稱“蔥嶺能源”）87%股權并募集配套資金。

蔥嶺能源主營業務為鐵礦石的開采、選礦加工和鐵精粉銷售，與寶地礦業主業相同。此前，寶地礦業已經獲得蔥嶺能源13%的股權，本次收購完成后，蔥嶺能源將成為公司全資子公司。

然而，近期寶地礦業股東頻繁減持，其中股東寧波涌違反承諾減持股份約311萬股，套現共計約1765萬元。寶地礦業持續收購礦產，但股東卻頻繁減持，寶地礦業未來發展仍需進一步觀察。

增收不增利

寶地礦業再收購2.5億礦產

在此次收購蔥嶺能源前，寶地礦業已經擁有松湖鐵礦、寶山鐵礦、察漢烏蘇鐵礦、哈西亞圖鐵多金屬礦、備戰鐵礦5處礦區，礦產資源主要分布于新疆伊犁、哈密、巴州以及青海省格爾木等地區。截至2023年12月31日，寶地礦業合計控制上述礦山的鐵礦石資源量為2.9億噸。寶地礦業表示，通過本次收購蔥嶺能源，公司鐵礦資源量將達到約3.7億噸，儲量增加約28.62%。

值得注意的是，在上證E互動平臺上，寶地礦業針對投資者關于市值管理的提問作出回應：公司自上市以來一直密切關注國家政策及市場環境，高度重視以提升企業價值為核心的市值管理，始終致力于發展主業，管理層勤勉盡責，努力經營，不斷提升公司盈利能力，持續推動公司高質量發展，并通過持續分紅等措施為投資者創造價值，公司自上市以來通過重大資產重組備戰礦業包括正在著手開展的發行股份購買資產等資本運作推動公司生產規模和資源儲量持續提升。

通過寶地礦業的回復以及收購礦產資源的戰略舉措，可以看出寶地礦業發展主業的決心。然而，據公司2023年年報稱，公司的主要業務為鐵礦石的開采、選礦加工和鐵精粉銷售，目前的主要產品為鐵礦石經過加工的鐵精礦。鐵精礦的主要用途是作為鋼鐵生產的原材料，公司生產的精礦產品經下游冶煉企業加工成相應的金屬產品后，廣泛應用于房地產、基建、制造業等社會經濟領域。

目前，鐵礦石下游成品受經濟波動影響，鋼鐵下游主要消費行業表現差強人意，除汽車和光伏等新能源行業外，地產、基建等傳統用鋼行業消費能力偏弱。根據世界鋼鐵協會的數據，2024年前10個月，中國粗鋼產量同比下降3%，同一時期中國生鐵產量下降4%。國家統計局數據顯示，2024年1-11月份，中國生鐵產量78277萬噸，同比降3.5%。粗鋼產量92919萬噸，同比降2.7%。此外，2024年鐵礦石價格亦縮水27%。

同時，據財報數據顯示，2024年前三季度，寶地礦業實現的營業收入為9.75億元，同比增長78.70%，實現高速增長。但歸母凈利潤僅為1.71億元，同比下降0.55%，其中，第三季度，歸母凈利潤為0.68億元，同比下降35.12%。而2012年寶地礦業的營業收入、歸母凈利潤就分別達到11.72億元、2.01億元。

對此，新智派新質生產力會客廳創始發起人袁帥向《中國科技投資》記者表示：“寶地礦業近年來在營業收入上實現了高速增長，但歸母凈利潤卻略有下降，這可能是由于公司在擴大業務規模、提升市場份額的同時，面臨著成本上升、毛利率下降的壓力。此外，可能還存在期間費用增加、投資收益減少等因素，導致公司整體盈利能力未能與收入增長同步。”

股東持續減持

寶地礦業稱暫無回購計劃

2024年6月27日，寶地礦業公告稱，第一大股東海益投資擬減持不超過2400萬股。2024年7月18日至10月15日，海益投資已減持800萬股，持股比例從6.5%降至5.5%。2024年11月26日至2025年2月25日，海益投資計劃再次減持不超過2400萬股。2024年12月10日，海益投資減持100萬股，持股比例降至4.99999%，不再是5%以上股東。

另一股東金投資管也宣布擬在2024年12月28日至2025年3月27日期間減持不超過588.24萬股。此外，還有股東潤華投資、潤石投資、中健博仁、趙秋香等宣布擬減持寶地礦業。

寶地礦業于2025年1月16日再發布公告，稱公司特定股東李直杰、嘉興寶地和嘉興寶潤已完成各自的股份減持計劃。三者合計減持股份共計1,255,882股，減持比例分別為公司總股本的0.12%、0.03%和0.01%。

在股東頻繁減持中，甚至存在股東違反承諾減持的情況。2024年9月3日，寶地礦業公告披露，股東寧波涌峰違反承諾減持股份約311萬股，套現共計約1765萬元。寧波涌峰稱，違規減持主要是因為對法律法規理解不到位，事后已進行了深刻的自查反省，并向投資者和上市公司致歉。

寧波涌峰為寶地礦業首發前股東，本次減持前持有840萬股，占上市公司總股本的1.05%，于2024年7月9日解除限售上市流通。這部分股份是其于2021年7月受讓自新疆潤華股權投資有限公司，價格為每股3.4元，至解禁時浮盈已超67%。

解禁未到一個月，寧波涌峰便開始減持，且并未遵守招股說明書中的承諾：保證減持時將遵守法律、法規以及中國證監會、證券交易所的相關規定，并提前3個交易日公告；如通過交易所集中競價交易減持，則在首次賣出的15個交易日前預先披露減持計劃。

對于寶地礦業的股東頻繁減持的原因，柏文喜向《中國科技投資》記者表示：“第一，股東自身資金需求。公司股東如海益投資、金投資管等減持股份，可能是為了滿足自身資金需求，而非對公司未來發展的不看好。第二，市場預期變化。股東可能認為當前股價處于相對高位，通過減持實現投資收益。此外，市場對寶地礦業未來的經營和市場環境存在不確定性，股東選擇提前套現。第三，公司戰略調整。寶地礦業正在籌劃收購蔥嶺能源，股東可能擔心增發收購對公司股價的短期沖擊，選擇提前減持。”

值得注意的是，寶地礦業1月20日在投資者互動平臺表示，寶地礦業暫無回購公司股票的計劃，若開展回購將及時進行信息披露。在股東頻繁減持的背景下，寶地礦業明確表示目前暫無回購公司股票的計劃，這也意味著公司目前并未采取回購措施來支撐股價或安撫市場情緒。

與此同時，對于寶地礦業面臨的挑戰，中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜向《中國科技投資》記者表示：“鐵礦石行業受宏觀經濟波動影響較大，需求的不確定性可能對寶地礦業的盈利能力產生影響。與此同時，全球鐵礦石市場供應過剩的局面可能持續，寶地礦業需要在成本控制和產品質量上不斷提升競爭力。”

記者就增收不增利、收購礦產、股東減持等致函寶地礦業，截至發稿，尚未收到寶地礦業回復。