1月23日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉辦了一場(chǎng)別開生面的新聞發(fā)布會(huì)，聚焦于如何通過(guò)大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，以促進(jìn)資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。此次發(fā)布會(huì)不僅因其內(nèi)容的深度與廣度備受矚目，更因其參與部門的廣泛性和高級(jí)別官員的出席而顯得尤為特殊。

證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)管總局、財(cái)政部以及人力資源和社會(huì)保障部，這些在金融市場(chǎng)調(diào)控中扮演著核心角色的部門，均派遣了高級(jí)官員參與，共同就如何形成政策合力、避免政策執(zhí)行中的碎片化問(wèn)題進(jìn)行深入討論。

選擇在A股市場(chǎng)開盤前舉行發(fā)布會(huì)，這一時(shí)間點(diǎn)的選擇同樣意味深長(zhǎng)。回顧去年9月24日的類似安排，也是在開盤前便釋放了重要信號(hào)，隨后資本市場(chǎng)迅速響應(yīng)，迎來(lái)了一波顯著的上漲行情，被市場(chǎng)形象地稱為“狂牛”行情。

這一歷史經(jīng)驗(yàn)無(wú)疑為本次發(fā)布會(huì)增添了幾分神秘色彩，讓投資者期待是否會(huì)有類似的“政策紅利”再次降臨股市。

然而，與去年9月相比，當(dāng)前的A股市場(chǎng)似乎并未立即對(duì)這一政策信號(hào)作出熱烈回應(yīng)。1月23日收盤后，盡管上證指數(shù)微漲0.5%，但深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)以及北交所50指數(shù)均以綠盤報(bào)收，顯示出市場(chǎng)對(duì)于此次政策發(fā)布的反應(yīng)相對(duì)謹(jǐn)慎。

這背后的原因或許可以從發(fā)布會(huì)中透露的關(guān)鍵政策信息中尋得線索。

縱觀整場(chǎng)發(fā)布會(huì)，我覺(jué)得最大的看點(diǎn)便是力爭(zhēng)讓大型國(guó)有保險(xiǎn)公司從今年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股，這是會(huì)給股市帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的增量資金的，而股價(jià)要上漲最需要的便是資金。

以2024年為例，中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)等大型國(guó)有保險(xiǎn)公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2.84萬(wàn)億元，按照30%的比例計(jì)算，理論上將有8520億元的資金可用于投資A股市場(chǎng)。

當(dāng)然，這并非全部為新增資金，因?yàn)椴糠直ｋU(xiǎn)公司可能已有一定比例的資金投資于股市。假設(shè)原有投資比例為15%，則按照最低30%的保費(fèi)投資比例計(jì)算可以再帶來(lái)15%的增量資金，也就是4000多億元。這一數(shù)字與吳清主席提到的每年至少為A股新增幾千億元長(zhǎng)期資金的目標(biāo)相吻合。

數(shù)千億元的增量資金看上去很多，但從性質(zhì)上分析會(huì)發(fā)現(xiàn)沒(méi)有想象得那么美好。

保險(xiǎn)公司的投資策略與散戶存在顯著差異，為了保障資金的安全性和穩(wěn)定性，它們更傾向于投資那些股價(jià)相對(duì)穩(wěn)定、分紅較為豐厚的大型上市公司。因此，這部分新增資金不太可能涌入那些波動(dòng)性較大的中小盤股或概念股，而是更多地流向藍(lán)籌股和行業(yè)龍頭。

此外，保險(xiǎn)公司的投資行為相對(duì)穩(wěn)健，交易頻次有限，這也決定了這部分資金雖然規(guī)模不小但流動(dòng)性相對(duì)較弱，對(duì)市場(chǎng)的即時(shí)提振作用可能并不顯著。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，這一政策信號(hào)對(duì)保險(xiǎn)和銀行板塊構(gòu)成了直接利好。

保險(xiǎn)板塊整體漲幅超過(guò)5%，位居全行業(yè)首位。這一漲幅反映了市場(chǎng)對(duì)政策放松險(xiǎn)資監(jiān)管、鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司加大權(quán)益市場(chǎng)投資的正面效果。

漲幅第二的是銀行板塊，整體上漲了2.43%，六大國(guó)有商業(yè)銀行的股價(jià)平均上漲了3.16%。這主要是因?yàn)殂y行作為大型藍(lán)籌股的代表，是保險(xiǎn)公司穩(wěn)健投資策略的理想選擇之一，與前面的分析匹配了起來(lái)。

僅看今天的走勢(shì)，我相信大多數(shù)股民可能覺(jué)得此次政策出臺(tái)并未帶來(lái)足夠的興奮感，至少在股指上的反映并不明顯。在我看來(lái)春節(jié)前高層的主要策略是側(cè)重于“穩(wěn)定”，故政策制定上并不會(huì)過(guò)于激進(jìn)，只要能部分抵消特朗普上臺(tái)后可能對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅帶來(lái)的負(fù)面影響就已足夠。

至于市場(chǎng)真正期待的大動(dòng)作，恐怕要等到3月份全國(guó)“兩會(huì)”結(jié)束后才能揭曉。屆時(shí)，政府將公布今年的赤字率以及財(cái)政政策的具體安排，這些才是市場(chǎng)最為關(guān)注且最值得期待的要素。在此，我也想提醒各位股民，節(jié)前僅剩的兩個(gè)交易日里，建議保持謹(jǐn)慎，盡量減少頻繁操作。

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