導讀：如題。

本文聚焦剛剛結束的新聞發布會。

一、整體情況

（一）2025年1月23日09：00，國務院舉行新聞發布會，介紹六部委（含中央金融辦）于2025年1月22日印發的《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》（下稱《實施方案》），證監會、財政部、人社部、人行和金融監管總局等五部委參加。其中，吳清回答3個問題、廖岷與肖遠企各回答2個問題、人社部與人行各回答1個問題。

（二）本次新聞發布會持續時間為一個半小時、文字實錄篇幅為1.15萬字。有意思的是，本次新聞發布會共有9位記者提問，但沒有一家外媒。

（三）本次新聞發布會的通知于1月22日發出，召開時間為盤前，故受到市場關注，甚至有些人將其與2024年的9月24日新聞發布會相提并論，足見其重要性。

從盤中反應來看，市場對此次新聞發布會還是給予了積極評價。

二、要點解讀

本次新聞發布會的要點大致梳理如下：

（一）吳清提出“大事兒不過夜，更不能過年，所以我們只爭朝夕”，這說明春節前應該會有一系列政策陸續出臺，值得期待。

（二）進一步明確了《實施方案》的幾個要點，即提升實際投資比例、延長考核周期等。

1、明確公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%。

2、提出“兩個力爭”，即力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股（第二批保險資金的長期股票投資試點將在2025年上半年落地，規模不低于1000億元），和力爭保險資金投資于股市的比例在現有基礎上穩步提高。

數據上看，目前保險資金投資股票和權益類基金的金額超過4.4萬億，股票和權益類基金投資占比為12%、未上市企業股權投資占比為9%。

3、針對公募基金、國有商業保險公司、基本養老保險基金、年金基金等均要建立實施三年以上長周期考核，大幅降低國有商業保險公司當年度經營指標考核權重，細化明確全國社保基金五年以上長周期考核安排。

其中，在2023年10月的基礎上，進一步提高國有商業保險公司經營效益類指標的長周期考核權重，將“凈資產收益率”的長周期考核權重調整至不低于60%。

（三）提出要強化基金公司、高管、基金經理與投資者利益的綁定，在已經降低基金管理費率、托管費率、交易費率的基礎上，2025年起還將進一步降低基金銷售費率（預計每年可為投資者合計節約大概450億的費用）。

（四）實施股票ETF產品的快速注冊機制，原則上受理之日起5個工作日內完成注冊。

（五）堅決糾治“高換手率”“風格漂移”等過度投機行為，堅決落實新“國九條”關于一年多次分紅、春節前分紅的部署要求。

數據上看，2024年全年上市公司全年分紅2.4萬億、回購1376億元，創歷史新高。

（六）適時推動資本市場兩項貨幣政策工具擴面增量，即相關機構可根據需要隨時獲得足夠的中長期資金增加投資。換言之，人行能夠提供的流動性是無上限的。

（七）募集保險資金發起設立證券投資基金將在2023年10月的基礎上啟動第二批試點（可單獨發起、亦可聯合發起），春節前先批500億（合計規模為1000億元）。這意味著，第二批試點這幾天就會公布。

2023年10月，金融監管總局批復同意中國人壽和新華人壽兩家保險公司進行試點，規模為5000億元，且據了解基金收益還是很可觀的。

（八）提出優化QF制度、完善互聯互通機制、豐富跨境投資和風險管理產品供給。

（九）截至2024年底，房地產“白名單”項目貸款金額為5.03萬億（超過4萬億的預期目標），截至1月22日是貸款金額已經達到5.6萬億。

（十）全國社保基金成立20多年來投資A股的平均年化收益率達到11.6%（目前全國社保基金股債投資的比例大體為四六開）。同時結合保險公司發起的證券投資基金收益情況來看，目前體制內基金的盈利情況都還可以，值得反思。

三、結語

（一）綜上分析，本次新聞發布會還是有些亮點和增量信息的，它至少表明近期政策層面還會有一系列動作。不過有一點需要注意，目前《關于推動中長期資金入市的指導意見》和《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》均未對外公開，這一點似乎不太妥。

（二）從大的方向和近期系列動作來看，中長期資金入市和跨境投資的政策約束似乎均有逐步放開的意思，且進程可能會有所加快，這些也均是2025年市場需要關注的點。

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