作者| 艾青山

編輯| 劉漁

據彭博社消息，東鵬飲料正在與摩根史丹利和瑞銀洽談合作，計劃于2025年在港交所完成二次上市，預計募資規模將達10億美元。

這一消息引發市場關注，也為2025年消費行業“A+H上市潮”增加了新的看點。

值得注意的是，這已是東鵬飲料第二次嘗試境外上市，此前公司曾計劃在瑞士證券交易所上市，但因相關要求收緊而終止。

大家都知道，東鵬飲料是模仿紅牛實現平替而取得成功的，在紅牛陷入商標混戰時，東鵬算是一路高歌，早已超越紅牛。作為A股“功能飲料第一股”，東鵬飲料近年來也交出了亮眼的成績單。

根據公司2024年度業績預報數據， 預計2024年度歸母凈利潤為 31.5-3 4. 5億元 ， 同比增長5 4%- 69%。 同時，扣 非 歸母凈利潤預計在30.7- 33.7億元之間，同比增幅 為 64%- 80%。

從2021年到2023年，公司營收分別為69.78億元、85.05億元、112.63億元，同比增長40.72%、21.89%、32.42%；同期凈利潤分別為11.93億元、14.4億元、20.4億元，同比增長46.9%、20.75%、41.6%。

可以發現，東鵬飲料實現了穩定且高速的增長。尼爾森數據顯示，2016年時紅牛在功能飲料市場占有率超過60%，東鵬特飲僅為10%左右，位居行業第四；到2023年，東鵬特飲以43.02%的銷量市占率躍居行業第一。

東鵬特飲的成功源于其獨特的市場策略。在產品端，東鵬特飲采用與紅牛相似的配方，但選擇了成本更低的塑料瓶包裝，定價僅為紅牛的60%左右，成功吸引了貨車司機和藍領工人等目標群體。

在營銷方面，東鵬通過大量廣告投放、代言人宣傳以及對線下終端渠道的深耕，不斷擴大市場份額。

然而，單一產品依賴度過高的問題，也一直是東鵬飲料的軟肋。財報顯示，東鵬特飲在公司總營收中的占比長期維持在80%以上。

為突破這一發展瓶頸，東鵬在2023年初推出電解質水品牌"補水啦"。這一產品迅速打開市場，2024年前三季度實現營收12.11億元，同比增長290%，占總營收比重從3.58%上升至9.66%。

截至2024年第三季度，"補水啦"已覆蓋超過160萬個終端，日銷量峰值突破18萬箱，成功打造出又一個十億級單品。

此外，東鵬還推出了東鵬大咖、烏龍茶和果蔬汁等低糖和低卡路里的多款飲品，全面實施"1+6多品類戰略"。

同時東鵬也在積極布局生產基地。2024年11月，東鵬飲料宣布投資12億元在海口建設集團海南生產基地，用于擴充現代化高端飲料生產線及配套設施，進一步提升產能儲備。

在國內市場穩步增長的同時，東鵬飲料也開始加快全球化布局。

東鵬飲料于2024年3月發布公告，同意以證券投資方式布局境內外產業鏈上下游；年底又宣布擬投資不超2億美元在印尼設立子公司，開展軟飲料生產與貿易業務。這些動作均顯示出東鵬進軍國際市場的決心。

然而數據顯示，截至2024年上半年，東鵬飲料海外市場營收僅1481萬元，在總營收中占比微乎其微。此外，隨著業務擴張，公司經營成本持續攀升。2024年前三季度銷售費用達20.62億元，已超過2023年全年水平的19.56億元。

值得關注的是，東鵬飲料的產品力也面臨挑戰。有媒體曾對市面上12款功能飲料進行檢測，結果顯示每100毫升東鵬特飲含糖量達14.6顆方糖（約66.5克），遠高于紅牛的6.9顆和魔爪的3.3顆。

在產品多元化布局上，"補水啦"等新品雖然取得突破，但似乎仍主要依靠價格競爭策略，與市場領先品牌相比創新性不足。

赴港上市計劃的推進，也反映出東鵬飲料謀求國際化發展的決心。大背景來看，這也與當前A股企業赴港上市的熱潮相匹配。

2024年12月，港交所擬降低"A+H"股上市最低門檻，為大型A股上市公司赴港IPO創造有利條件。據港交所高級副總裁暨中國區上市發行服務部主管韓穎姣表示，越來越多的海外投資人對優質中國資產表現出濃厚興趣。

在整個資本市場上，當前已有寧德時代、海天味業等多家A股龍頭企業宣布赴港上市計劃。這些企業紛紛將香港市場視為推進全球化戰略的重要平臺。

根據中商產業研究院報告，中國功能飲料市場規模已從2019年的1119億元增長至2024年的1576億元。在這一快速增長的市場中，東鵬飲料也希望通過港股上市突破發展瓶頸、實現全球化布局。

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