過去兩年，受國內外不確定性增多等因素影響，投資者的風險偏好下降，居民的存款儲蓄水平也在持續上升。據統計，居民住戶存款繼2023年增加16.67萬億元后，2024年又增加了14.26萬億元。

華創證券認為，疫情以來，居民大概形成了40~50萬億的超額存款，之所以會形成這樣的超額存款，主要是因為可投資資產稀缺。過去三年，國內經歷了房價（代表居民固定資產）、股價（代表居民金融資產）和PPI（對應居民實體投資回報）的交織回落，共同導致居民的支出意愿下降和預防性儲蓄行為。

從財富管理的角度而言，儲蓄和投資都是重要的手段。過去幾年，資本市場波動較大，大部分居民采取了重儲蓄而輕投資的理財方式，確實降低了虧損和大幅波動的概率。但隨著時間進入2025年，這種選擇是否應該有所改變?

儲蓄還是投資？

無論是儲蓄還是投資，其目標都是讓自己的資產更好地保值增值。從“錢生錢”的長期效率來看，投資收益被普遍認為高于儲蓄。但在可供投資的資金量較少時，儲蓄或許是更好的方式。

正如瑞索茲財富管理公司首席運營官尼克·馬吉奧利在《持續買入》一書中分享的，假設可投資金額為1000美金，年化能做到10%，一年也就賺100美元，而出去和朋友聚個會（一晚上的餐飲和交通等費用）可能就會花掉100美元。因此他認為，在人生的早期階段，與其花費大量精力在如何獲取更高的投資收益率上，不如好好分析自己的收支情況，做好儲蓄。

但他也指出，隨著年齡的增長，大多數人都應該把重點從儲蓄逐漸轉移到投資上。對于是專注于儲蓄還是增加投資，他建議大家比較一下預期儲蓄和預期投資增長的金額大小。預期儲蓄是指每年能夠存下的錢（收入-支出），預期投資增長則是通過投資獲得回報（可投資資產*預期回報率），而人們應該更關注預期金額更大的那一邊。

總的來說，由于個人的收入和支出相對穩定，預期儲蓄每年的變化一般不會太大。而預期投資增長則不然，一方面，預期回報率每年可能都有波動；另一方面，可投資的資產會隨著預期回報率的提升擴大，或是收縮減少。

站在當前，選擇儲蓄還是投資，主要取決于個人對于投資回報率的預期。從估值的角度看，經過三年多的調整后，股票市場已經具有較好的性價比；從市場情緒面來看，投資者的信心逐步好轉。近期，騰訊理財通發布的《2025理財問卷調研》顯示，面對2025年的理財市場，76%投資者認為投資理財存在機會。當前，投資的性價比或許更佳。

如何穩健投資？

在震蕩的市場中，投資賬戶出現浮虧無疑是讓人倍受煎熬的，但是在反彈時踏空又會覺得失落。對于基本面改善、資金面寬松、企業盈利逐步修復等要素有信心的穩健型投資者，不妨拿出部分資金適度參與“固收+”投資。這類產品以債券資產打底，通過轉債、打新、股票等資產和策略增厚收益，風險暴露和回撤波動更低。

2024年，在債券市場走牛的同時，股票市場也有結構性行情，部分同時把握住兩類資產機會的“固收+”基金，也收獲了良好的年度收益。例如廣發穩睿六個月持有期混合（A類012943；C類012944）和廣發招泰混合（A類008420；C類008421），在2024年分別取得15.13%和13.60%的凈值收益率，相較同類平均的5.63%超額明顯，分別排名同類第2和第5；與此同時，兩只基金的區間最大回撤僅為1.87%和1.74%，相較同類3.8%的最大回撤，風險控制優勢明顯。（數據來源：銀河證券，同類指2.5.3普通偏債型基金(股票上限不高于30%)(A類)，同類平均及排名計算的同類產品總數為333）

數據來源：銀河證券基金研究中心，產品取A類，同類指普通偏債型基金(股票上限不高于30%)，過往數據不代表未來，基金投資需謹慎

資料顯示，上述兩只產品分別成立于2021年9月16日和2020年3月5日，基金經理都是廣發基金混合投資部基金經理王予柯，且均自基金成立之日起管理。2007年入行的王予柯，擁有18年證券從業經驗，近十年的公募投資管理經驗。

王予柯歷經過多輪市場牛熊切換，也逐步構建并完善著自己的價值參考體系，形成了自己的投資風格。整體而言，他高度重視風險控制，追求穩健回報，傾向于積極參與賠率交易和勝率交易階段的投資，適度參與趨勢交易階段，而回避擁擠交易階段。

“我天生是比較謹慎的人，投資中采取的是對回報要求沒有那么高，對風險控制要求比較高的策略。”在過往的公開報道中，王予柯曾表示，對于“固收+”基金，他會從大類資產配置的視角來配置組合中的股、債等資產。以2024年為例，他在“固收+”基金中的股債配置和股票行業配置方面都維持了攻守平衡、適度對沖的投資策略，并從中尋找經濟轉型過程中的結構性機會。

近期，申萬宏源在研報《固收+基金：2024年度策略回顧與2025年度策略展望》中，分類盤點了2024年的績優“固收+”基金，廣發穩睿六個月持有期混合和廣發招泰混合均榜上有名。對于廣發穩睿六個月，報告點評道：“策略強調布局中期競爭優勢明確、估值有吸引力的個股，長期重倉公用事業，行業配置能力突出。”

步入2025年，對于回撤控制有要求，同時又希望把握股債資產布局機會的投資者，不妨關注廣發穩睿六個月持有期混合（A類012943；C類012944）和廣發招泰混合（A類008420；C類008421）。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本資料不構成任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證，也不作為任何法律文件。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金過往業績及排名不預示未來表現。投資者在投資基金前應認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特征，在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產品

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