在全球經(jīng)濟面臨諸多不確定性的當(dāng)下，醫(yī)療健康行業(yè)作為關(guān)乎民生福祉的關(guān)鍵領(lǐng)域，其發(fā)展態(tài)勢和融資格局備受矚目。然而，近年來受多重因素影響，中國醫(yī)療健康行業(yè)整體增長承壓，二級市場估值也呈現(xiàn)低位徘徊態(tài)勢。

在此背景下，摩熵咨詢最新發(fā)布的《2024年中國醫(yī)療健康投融資全景洞察報告》為我們提供了寶貴的行業(yè)洞察。報告基于詳盡的數(shù)據(jù)分析與案例研究，深入剖析了醫(yī)療健康領(lǐng)域一、二級市場融資趨勢、行業(yè)估值變化、IPO動態(tài)、市場交易情況等關(guān)鍵信息。本文結(jié)合該報告的核心內(nèi)容，重點梳理和分析2024年中國醫(yī)療健康領(lǐng)域二級市場的融資情況，為行業(yè)內(nèi)外人士提供有價值的參考與啟示。

一、中國醫(yī)療健康行業(yè)整體市場概況

總的來說，醫(yī)療健康行業(yè)整體增長承壓，醫(yī)藥生物指數(shù)二級表現(xiàn)市場不佳，行業(yè)或處于估值低位。

1. 醫(yī)藥生物指數(shù)二級表現(xiàn)市場不佳

2020年，上證指數(shù)呈上行趨勢，醫(yī)藥生物指數(shù)（按東財一級行業(yè)分類）增幅增速強于上證指數(shù)，醫(yī)藥生物二級市場整體表現(xiàn)強勢。2021年，上證指數(shù)較為平穩(wěn)，醫(yī)藥生物指數(shù)迎來回調(diào)，并自2022年起持續(xù)下行，降幅高于上證指數(shù)。2024年9月底隨大盤回調(diào)，但回調(diào)幅度相對較低。

2020-2024年醫(yī)藥生物及上證指數(shù)行情走勢（周線數(shù)據(jù)）

圖片來源：摩熵咨詢《2024年中國醫(yī)療健康投融資全景洞察報告》

2. 醫(yī)藥生物板塊成交額相對穩(wěn)定

醫(yī)藥生物板塊成交額相對穩(wěn)定，2023-2024H1交易最低迷，牛市中表現(xiàn)未達平均水準(zhǔn)。

（1）二級市場整體表現(xiàn)：2020-2021年，二級市場交易相對活躍且呈周期性波動；2022-2024H1，市場情緒低迷，交易額處于較低水平；2024年9月下旬，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會等部門在2024年9月發(fā)布了一系列政策“大禮包”，投資者信心顯著增強，成交額大幅上漲，創(chuàng)下近5年新高。

（2）醫(yī)藥生物板塊表現(xiàn)：醫(yī)藥生物板塊成交額波動幅度較小，基本維持在2000-5000億元的體量，2024年9月下旬，其成交額隨大盤放大后又先于大盤萎縮，表現(xiàn)未達平均水準(zhǔn)。

2020-2024年醫(yī)藥生物及上證指數(shù)對應(yīng)成交額（億元，周線數(shù)據(jù)）

二、中國醫(yī)療健康行業(yè)IPO市場動態(tài)

1. 醫(yī)療健康企業(yè)IPO數(shù)量迅速縮減，IPO地點首選變化

2021年為IPO高峰期，此后IPO數(shù)量在多重因素影響下快速縮減。港交所、上交所科創(chuàng)板分別于2018年和2019年發(fā)布新修訂的上市規(guī)則，允許未盈利的生物科技公司上市，醫(yī)療健康行業(yè)迎來IPO高潮，2020年、2021年，IPO企業(yè)數(shù)量分別達81、103家。

自2021年后，因醫(yī)藥生物板塊二級市場表現(xiàn)不佳、疫情、集采、注冊制改革、反腐等多重因素疊加影響，IPO難度增大，IPO企業(yè)數(shù)量快速縮減。

2020-2023年，中國醫(yī)療健康企業(yè)首選IPO地點為大陸，其次為香港，最后為美國；2024年，企業(yè)大多在港交所IPO，可能是因為科創(chuàng)板對科創(chuàng)屬性、核心產(chǎn)品研發(fā)進度、企業(yè)估值均有要求，相比之下，港交所上市條件更寬松。

2020-2024年中國醫(yī)療健康企業(yè)IPO數(shù)量及上市地點分布

數(shù)據(jù)來源：摩熵投融資數(shù)據(jù)庫

2. 近五年首發(fā)募集金額持續(xù)縮減，京東健康拉高平均水平

近五年，醫(yī)療健康企業(yè)首發(fā)募集金額以53%的速度持續(xù)縮減。從2020年的高峰時期的1478億元，縮減到2024年不足百億元。二級市場對醫(yī)療健康企業(yè)的態(tài)度在過去五年中經(jīng)歷了從看多到看空的轉(zhuǎn)變，2020年，行業(yè)估值普遍被推高；2021年醫(yī)療領(lǐng)域投資開始回歸理性，二級市場上醫(yī)療企業(yè)估值整體下降；2022年以來，基金出手更為謹(jǐn)慎，醫(yī)療健康行業(yè)整體承壓，二級市場估值大幅下降，板塊估值處于較低水平；未來幾年，政策利好疊加市場回暖，預(yù)計板塊估值有修復(fù)預(yù)期。

2020年因京東健康、泰格醫(yī)藥分別在港交所募資223億元、93億元，大幅拉高了平均水平，因此港交所平均募集金額更高。2021年起，醫(yī)療健康企業(yè)在大陸IPO的平均募集金額明顯高于港交所和美國。

三、2024年中國醫(yī)療健康企業(yè)IPO表現(xiàn)

1. 23家中國醫(yī)療健康企業(yè)成功IPO，主營業(yè)務(wù)大多為產(chǎn)業(yè)服務(wù)和醫(yī)藥

據(jù)摩熵投融資數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，2024年，共有23家中國醫(yī)療健康企業(yè)成功IPO，香港、大陸、美國納斯達克分別上市13家、7家、3家企業(yè)，首發(fā)募集金額分別達39.43、34.25、1.36億元人民幣，其中百德醫(yī)療通過與SPAC公司ExcelFin(NASDAQ:XFIN)合并的方式在納斯達克借殼上市，暫未發(fā)行股票募資。

2024年上市的23家中國醫(yī)療健康企業(yè)，主營業(yè)務(wù)多為產(chǎn)業(yè)服務(wù)和醫(yī)藥，分別達7家、6家，合計占比57%；其次為醫(yī)療器械和上游材料設(shè)備，分別達4家、3家，醫(yī)療服務(wù)和大健康企業(yè)較少，分別為2家、1家。

2. 2024年中國醫(yī)療健康IPO企業(yè)主營業(yè)務(wù)及首發(fā)募集資金排名

2024年，愛迪特、益諾思、方舟健客首發(fā)募集金額位列前三，其主營業(yè)務(wù)分別為口腔耗材及設(shè)備、CRO、線上慢病管理平臺。

四、2024年中國醫(yī)療健康上市企業(yè)股價表現(xiàn)

1. 13家在港交所IPO的企業(yè)中，僅一脈陽光、同源康股價上升趨勢明顯

2024年，共有13家中國醫(yī)療健康企業(yè)赴港IPO（其中健康之路、訊飛醫(yī)療科技無2024年K線周線數(shù)據(jù)），其中僅有一脈陽光、同源康醫(yī)藥兩家企業(yè)股價上升趨勢明顯，其余企業(yè)股價均為沖高回落/平穩(wěn)下跌/窄幅震蕩形態(tài)。

數(shù)據(jù)來源：摩熵投融資數(shù)據(jù)庫

2. 2024年赴美IPO的3家企業(yè)二級市場表現(xiàn)均不佳

2024年，共有3家中國醫(yī)療健康赴美IPO（均在納斯達克上市），浩希傳媒、百德醫(yī)療上市后股價均下跌，已跌至發(fā)行價以下；飛天兆業(yè)沖高回落，二級市場表現(xiàn)也欠佳。

五、2024年中國醫(yī)療健康企業(yè)增發(fā)融資情況

除了IPO外，醫(yī)療健康上市企業(yè)還通過增發(fā)方式籌集資金。2024年，共有12家醫(yī)療健康上市企業(yè)進行增發(fā)，累計籌集資金30.3億元。其中，盈康生命科技、華恒生物、萬孚生物均完成了7億元及以上的定向增發(fā)，資金主要用于業(yè)務(wù)拓展、產(chǎn)能提升、技術(shù)研發(fā)及市場拓展等。

結(jié)語：

2024年中國醫(yī)療健康領(lǐng)域二級市場融資活動呈現(xiàn)出整體增長承壓、IPO數(shù)量快速縮減、募集金額持續(xù)下降等特點。然而，在產(chǎn)業(yè)服務(wù)和醫(yī)藥等細(xì)分領(lǐng)域仍展現(xiàn)出較強的融資能力和市場潛力。投資者對早期項目的關(guān)注和對特定細(xì)分賽道的偏好，為行業(yè)的發(fā)展提供了新的動力。未來，隨著政策的進一步放寬和市場的逐步回暖，預(yù)計醫(yī)療健康行業(yè)將迎來更多的融資機遇和發(fā)展空間。