1月20日晚，離岸人民幣兌美元匯率大幅上漲，接連收復7.31、7.30、7.29、7.28、7.27等重要關口，日內漲近750點。截至發稿收報于7.2782。

從K線圖上可以看出，一條長實體K線幾乎吞并了一個多月來的跌幅，非常壯觀。

人民幣在此時大反攻，正值特朗普就職即將開始之際。有財聯社的消息說美國不會在上任的第一天就征收新的關稅。

目前，美元指數也大幅下跌超過1%是人民幣兌美匯率大幅升值的主因。

美元為什么突然下跌？

我估計有利空兌現變利好的意味，此前美元指數和美債收益率大幅上漲，主要是出于特朗普關稅、減稅以及收緊移民政策的預期。但美元和美債已經提前反應，現在特朗普就職正式落地的時候，市場已經有很強免疫力了。此外美股的調整也限制了特朗普加征關稅的能力，市場對加征關稅的恐慌情緒有所弱化。

從國內角度，央行也多次表明維護人民幣匯率穩定的決心。1月13日，央行、國家外匯局決定將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.5上調至1.75，這是2023年7月以來該參數的首次上調。

1月9日，央行宣布將在香港發行期限6個月，發行量為600億元人民幣的央票，這是歷史上規模最大的一次央票發行。

兩者都是在人民幣持續下跌之際出手，對于提振人民幣匯率有重要意義。

1月20日，最新一期的LPR也維持不變，說到底央行至今未降息很大一部分考慮點就是避免人民幣過度貶值。

目前中美利差仍處在倒掛區間，美債收益率仍明顯高于中國國債收益率，央行目前尚未降準降息原因之一應該是為了避免中美利差倒掛擴大。

人民幣大幅升值后，對股市也帶來了積極效應，目前富時A50大漲了1%左右。

人民幣匯率會就此反轉嗎？

目前仍存不確定性，首先美元指數仍存在繼續上漲的可能，這對全球非美貨幣都是壓力。其次，中國貨幣政策已經定調為適度寬松，今年降準降息是主基調。未來人民幣仍存在貶值壓力，但如果人民幣匯率偏離合理區間太大，監管層大概率也會果斷出手進行糾偏。