時(shí)隔一年，A股汽車熱管理巨頭市值重新站上千億，這次它準(zhǔn)備向港交所發(fā)起“進(jìn)攻”。

市值重上千億

申請港股IPO

在近期A股市場整體表現(xiàn)一般的背景下，三花智控逆勢沖高，市值一舉突破千億大關(guān)，不僅如此，三花智控還在此時(shí)正式向港交所提交了上市申請。

近期，三花智控的股價(jià)最高觸及29.95元，較2024年8月底的最低15.56元已經(jīng)大漲超92%，接近翻倍。這也就意味著，三花智控的市值一度觸及1117.73億，從2024年8月底以來市值已經(jīng)飆漲537億。

這也是三花智控市值時(shí)隔一年之后重回千億上方，上一次市值突破千億還是在2023年底。過去兩個(gè)交易日雖然有所回調(diào)，但最新市值仍然在千億上方。

（三花智控股價(jià)走勢截圖）

千億市值對于三花智控意味著什么？

意味著，靜態(tài)市盈率為35倍、市凈率為5倍、市銷率不到4倍，在同行中估值已經(jīng)達(dá)到中等偏高水平。

然后，就在這個(gè)時(shí)候，三花智控向港交所提交了上市申請。

昨天（1月16日），三花智控公告，已于1月15日向港交所遞交了首次公開發(fā)行H股股票并在港交所主板上市的申請，并于同日在港交所網(wǎng)站刊登了發(fā)行的申請材料。

（三花智控公告截圖）

在向港交所提交的申請材料中三花智控以相當(dāng)顯眼、清晰的形式展示了公司在全球的地位、經(jīng)營成果、成長能力等關(guān)鍵指標(biāo)，“全球最大的”“全球領(lǐng)先的”“全球第一”“全球十大”等字眼尤其顯眼。

（數(shù)據(jù)來源：三花智控港交所申請材料）

如三花智控材料顯示的，三花智控是全球最大的制冷空調(diào)制造商、全球領(lǐng)先的汽車熱管理系統(tǒng)零部件制造商、全球十大制冷空調(diào)制造商、8個(gè)主要產(chǎn)品市占率全球第一、全球業(yè)務(wù)覆蓋五大洲、2005年至2023年?duì)I收復(fù)合增速23.8%、凈利潤復(fù)合增速26.2%。

這樣一家業(yè)務(wù)覆蓋全球、年?duì)I收超240億、連續(xù)18年凈利潤復(fù)合增速超26%的公司，似乎也值得千億市值。

實(shí)際上，自2021年以來，三花智控的市值一直在千億附近上下波動(dòng)。

業(yè)績增長穩(wěn)健

市值千億回購功不可沒

僅從文字描述似乎還不足以感受三花智控連續(xù)18年?duì)I收、凈利潤復(fù)合增速超20%的震撼，用圖表說明或許更直觀、更有感覺。

營收方面，2012年時(shí)三花智控一年的營收只有38.26億，到2023年的營收已經(jīng)達(dá)到245.58億，11年?duì)I收增長了5倍多，較18年前的2005年的營收4.94億更是暴漲48倍多。

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

凈利潤方面，2012年三花智控凈利潤2.71億，到2023年為29.21億，11年增長了10倍，較18年前2005年的4476.42萬則已經(jīng)暴漲了64倍。

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

有這樣的業(yè)績增長作支撐，自2005年6月7日上市以來累計(jì)大漲48倍的三花智控股價(jià)，似乎也不算什么了。

不過，這些輝煌業(yè)績表現(xiàn)也只是三花智控2023年前的情況，進(jìn)入2024年之后的三花智控營收增速、凈利潤增速驟降，2024年前三季度三花智控營收205.63億、同比增長8.36%，凈利潤23.02億、同比增長6.59%。

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

這樣的業(yè)績增速似乎也無法支撐三花智控二級(jí)市場股價(jià)突然的大漲，三花智控近期市值一舉突破千億大關(guān)恐怕還與公司近期的回購有關(guān)。

2024年12月31日，三花智控宣布回購方案，擬回購金額不低于3億不超過6億，回購價(jià)格不超過36元/股，回購股份后續(xù)用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股，使用自有資金及股票回購專項(xiàng)貸款資金。

（三花智控公告截圖）

三花智控發(fā)布這份回購公告當(dāng)天的收盤價(jià)是24.36元，距離其發(fā)布的回購價(jià)格上限還有約50%的漲幅，如果三花智控股價(jià)真漲到36元/股，那時(shí)公司市值何止才千億。

實(shí)際上，三花智控宣布回購后，二級(jí)市場股價(jià)先是連跌兩天，然后反彈，從最低21.8元漲至29.95元，大漲超37%。

受益新能源汽車增長

積極布局機(jī)器人產(chǎn)業(yè)

過去十多年三花智控業(yè)績的持續(xù)高復(fù)合增長率，其實(shí)可以分成兩個(gè)階段來看，第一個(gè)階段是2013年至2017年，第二個(gè)階段是2021年至2023年，這兩個(gè)階段才是三花智控扣非凈利潤明顯加速的時(shí)候。

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

三花智控主業(yè)增長的這種波動(dòng)性，顯然與中國新能源汽車、空調(diào)兩個(gè)行業(yè)的發(fā)展緊密相關(guān)。

空調(diào)市場不用多說，2013年到2017年應(yīng)該算是到目前為止國內(nèi)空調(diào)市場最后的一個(gè)繁榮期。

新能源汽車領(lǐng)域，2013年下半年開始國家大力支持新能源發(fā)展，隨著新能源汽車示范推廣項(xiàng)目的逐步落地，2014年在國家加大力度支持新能源汽車發(fā)展的背景下，新能源汽車正式步入快車道。

到2017年基本達(dá)到這一階段的發(fā)展高潮，當(dāng)年發(fā)布的相關(guān)支持文件達(dá)到40多項(xiàng)，同時(shí)行業(yè)造車“新勢力”紛紛入局。這一階段應(yīng)該算國內(nèi)新能源汽車市場的啟動(dòng)階段。

之后幾年，隨著補(bǔ)貼退坡等因素影響，國內(nèi)新能源汽車市場發(fā)展有所放緩。直到2021年，由于行業(yè)的成熟以及技術(shù)的進(jìn)步，特別是磷酸鐵鋰電池的普及和智能化的發(fā)展，國內(nèi)新能源汽車市場又一次進(jìn)入快速發(fā)展階段。

到2023年國內(nèi)新能源汽車銷量已達(dá)829.2萬輛、同比增長33.5%。

隨著新能源汽車銷量的增長，三花智控的汽車零部件業(yè)務(wù)占比也從2020年的20.39%提升至2023年的40.37%，對應(yīng)營收從24.69億增長到99.14億。

（數(shù)據(jù)來源：企業(yè)預(yù)警通）

當(dāng)然，除了逐漸提升汽車零部件的收入占比外，三花智控從2022年也開始對機(jī)器人展開研究和產(chǎn)品開發(fā)，到2024年12月27日三花智控曾表示“我司聚焦機(jī)器人領(lǐng)域的機(jī)電執(zhí)行器，按客戶要求進(jìn)度全方面配合客戶進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)、試制、調(diào)整……”。

但是到了本月初的時(shí)候三花智控依然還是那句“人工智能是未來發(fā)展的方向，我司已對機(jī)器人展開持續(xù)研究和產(chǎn)品開發(fā)工作”。

（三花智控互動(dòng)平臺(tái)截圖）

（三花智控互動(dòng)平臺(tái)截圖）

（三花智控互動(dòng)平臺(tái)截圖）

在最近三花智控市值突破千億的過程中，二級(jí)市場股價(jià)曾多次漲停，實(shí)際上正是市場炒作人形機(jī)器人概念的結(jié)果，刺激原因是馬斯克在最近的采訪中表示“今年目標(biāo)是制造數(shù)千臺(tái)擎天柱人形機(jī)器人”。

實(shí)際上，三花智控已于2023年4月與綠的諧波合作在三花智控墨西哥工業(yè)園合資成立一家主營諧波減速器的公司。

（三花智控公告截圖）

那么，這樣看來，此次三花智控市值能夠重上千億大關(guān)，主要原因其實(shí)還是公司宣布高于股價(jià)的回購價(jià)格上限方案以及市場對人形機(jī)器人概念的炒作。

隨著三花智控市值重上千億和港股IPO的推進(jìn)，公司能否持續(xù)穩(wěn)健增長值得市場關(guān)注。在新能源汽車和機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的雙重驅(qū)動(dòng)下，回購計(jì)劃的宣布和人形機(jī)器人概念的炒作，顯然為公司市值的增長添了一把火。