皇帝死曰崩，諸侯死曰薨，大夫曰卒，士曰不祿，庶人曰死。寒武紀(jì)號稱“寒王”，2025年1月16日，寒王下跌14%，成交122億元，有人說寒王駕崩了！

自從2024年2曰5日的95元一直漲到2025年1曰10日的777.77元，漲幅接近9倍。

主力用777.77這個數(shù)字做了個寓意深遠(yuǎn)的頂部，似乎在說這就是“寒王”的死期，寒王要駕崩了。但是這個暗語很多追漲的股民看不懂，他們認(rèn)為意思是寒王要繼續(xù)“起”。

五個7，到底是死期，還是啟動，基本面和技術(shù)面早有答案。

早在《》一文，我就做過詳細(xì)分析：從基本面看，寒武紀(jì)的營收和利潤完全無法支撐如此可怕的股價(jià)。從技術(shù)面看，高位震蕩，指標(biāo)全面背馳，說明主力一直在高位出貨。

今天，我們詳細(xì)分析下寒武紀(jì)的基本面和技術(shù)面。

首先，寒武紀(jì)不值2800億！真實(shí)的價(jià)值是多少？

1月14日，寒武紀(jì)公布了2024年全年以及第四季度業(yè)績預(yù)告，2024 年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.7億元到12億元,較 2023 年同期相比,增長 50.83%到 69.16%。

2024 年度歸屬于母公司所有者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤預(yù)計(jì)虧損7.65億元到9.35億元,與上年同期相比,虧損收窄 10.34%到26.64%。

這意味著，寒武紀(jì)將在第四季度實(shí)現(xiàn)大約2.4億元至3.3億元的歸母凈收益。扣除非經(jīng)常性損益后，凈虧損有望轉(zhuǎn)盈，收益范圍大約在-9000萬元~8000萬元。

也就是說，虧損數(shù)年的寒武紀(jì)終于到了盈利的臨界點(diǎn)了。我們以寒武紀(jì)第四季度盈利8000萬，2025年全年盈利3.2億元計(jì)算，寒武紀(jì)的市盈率=股價(jià)600元/每股凈收益0.767=782。

目前，半導(dǎo)體板塊市盈率基本在60-200倍之間。所以寒武紀(jì)的市盈率按照200倍計(jì)算，它的股價(jià)在150元。市值大概是615億元。

如此計(jì)算，截至1月16日，寒武紀(jì)收盤價(jià)594元，寒武紀(jì)還有75%的下跌空間。

其次，從技術(shù)面來看，寒武紀(jì)2024年11月1日開始，股價(jià)就處于嚴(yán)重泡沫化上漲階段，當(dāng)時的價(jià)格是461元。

盤面看，寒武紀(jì)在11月1日后相關(guān)技術(shù)指標(biāo)就開始背馳。但是由于納入上證A50指數(shù)、納入富時A50指數(shù)，以及半導(dǎo)體板塊瘋狂的追高熱情，寒武紀(jì)的股價(jià)繼續(xù)攀升。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，寒武紀(jì)十大流動股東中，華夏上證科創(chuàng)板50、易方達(dá)上證科創(chuàng)板50、華夏國證半導(dǎo)體芯片等均對公司進(jìn)行了加倉；此外，華泰柏瑞滬深300等新進(jìn)前十大流動股股東。

特別是12月13號正式納入上證A50后，大概有數(shù)十億被動資金接盤寒武紀(jì)。進(jìn)一步推高了股價(jià)，直至沖到777.77元。

上證50等基金高位接盤寒武紀(jì)，也讓基民充滿怨氣。2000元接盤貴州茅臺的慘案還歷歷在目。

那么，寒武紀(jì)真的會成為中國的英偉達(dá)么？

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，上市后的2021-2023年，寒武紀(jì)營收始終保持在7億元左右，增長幾乎停滯；而歸母凈利潤則一如既往地虧損，分別為-8.25億元、-12.57億元、-8.48億元。

成立七年時間，寒武紀(jì)累計(jì)歸母凈虧損額高達(dá)49.66億元。

一直以來，寒武紀(jì)專注于智能芯片的設(shè)計(jì)和銷售，其主要產(chǎn)品包括智能計(jì)算集群系統(tǒng)、云端產(chǎn)品線、邊緣產(chǎn)品線、IP授權(quán)及軟件。

起初，寒武紀(jì)依靠賣IP授權(quán)盈利，主要客戶是華為海思，2019年海思停止采購寒武紀(jì)的IP，導(dǎo)致寒武紀(jì)營收驟減。接著，公司開始轉(zhuǎn)向智能計(jì)算集群系統(tǒng)，這塊業(yè)務(wù)在2023年貢獻(xiàn)了85%的營收。

同時，這塊業(yè)務(wù)的大客戶十分集中，2023年，公司第一大客戶貢獻(xiàn)收入4.67億元，占比65.88%。一直不穩(wěn)定的業(yè)務(wù)營收來源，過分依賴大客戶，營收增長只有50%，這都意味著寒武紀(jì)并非一家具備真正AI芯片核心產(chǎn)品能力的公司。

但是這并不妨礙A股造神計(jì)劃，將一個連續(xù)虧損7年，年?duì)I收不到10億元，業(yè)務(wù)不穩(wěn)定，技術(shù)無壁壘的企業(yè)搞成了中國股王。同時，也讓85后創(chuàng)始人身價(jià)飆升到千億。

還記得當(dāng)年荷蘭郁金香么？還記得曾經(jīng)的樂視網(wǎng)么？瘋狂炒作，把垃圾炒上天，是人類貪婪的本性決定的，而烏合之眾總是會參與這種狂歡，最終股價(jià)哪里來回到哪里去。

咨詢合作聯(lián)系助理：panshizhixin777

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