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1月14日，招商銀行、中信銀行率先公布2024年度業績快報。

招商銀行（600036.SH）2024年實現營業收入3375.37億元，同比下降0.47%，歸母凈利潤1483.91億元，同比增長1.22%。截至2024年末，該行總資產為121520億元，比上年同期增長10.19%。

中信銀行（601998.SH）2024年實現營業收入2136.46億元，同比增長3.76%，歸母凈利潤685.76億元，同比增長2.33%。2024年末，該行總資產為95303.21億元，同比增長5.28%。

由于近兩年凈息差持續下行，大多數銀行陷入增長困境，招商銀行和中信銀行在2023年均收獲了一張增利不增收的成績單。2024年上半年，招商銀行更是罕見錄得營收、凈利潤雙雙下滑，中信銀行雖凈利潤同比下滑，但營收重回增長態勢。

2024年下半年，投資市場迎來普漲行情，在投資收益的帶動下，招商銀行、中信銀行凈利潤止跌回升，中信銀行全年實現雙增，招商銀行再次增利不增收。

招商銀行凈利潤超預期

招商銀行2024年營業收入雖然同比下降0.47%，但對比2023年降幅有所收窄，2023年時，其營收增速為-1.64%。非利息凈收入2024年對招商銀行營收的貢獻較為明顯，全年實現收入1262.6億元，同比上漲1.45%。

招商銀行并未在業績快報中披露非利息凈收入的具體部分，但從今年過往業績不難看出，投資收益的增長是造成該行非利息凈收入增長的主要原因。

2024年三季報時，招商銀行非利息收入對比上年還有所下跌，其中，手續費及傭金凈收入同比下滑16.9%。而其他凈收入397.09億元，同比增長28.23%，且三季報時招商銀行的投資凈收益就已經超過2023年全年。招商銀行也在三季報中表示，主要是債券和基金投資的收益增加。

從收入組成上看，招商銀行2024年營業收入再度下降主要還是凈息差下行導致的基本盤弱勢。2023年末，招商銀行凈息差為2.15%，2024年三季度末已降至1.99%。2024年，招商銀行實現凈利息收入2112.77億元，比上年2146.99億元下降1.58%。

同時，招商銀行貸款增速持續下滑也限制了其凈利息收入增長。截至2024年末，招商銀行貸款總額6.89萬億元，同比增長5.83%，創出10年來最低增速。2021年至2023年，該行貸款增速分別為10.76%、8.64%、7.56%，增速逐年下滑。

招商銀行2024年三季報時營收、凈利潤還處在雙雙下滑的局面。即便如此，全年凈利潤依然實現了正增長，也印證了去年11月份該行管理層“招行將保持向好態勢”的判斷。

2024年第三季度業績說明會上，招商銀行副行長彭家文曾表示，從趨勢來看，大部分銀行都是趨勢向好。在這個大的背景下，招行也將保持趨勢向好的態勢。

招商銀行2024年的凈利潤表現也超過大多數分析師的預期，此前分析師對招商銀行的2024年凈利潤的預期普遍在1470.98億元左右。

值得注意的是，截至2024年末，招商銀行撥備覆蓋率411.98%，較上年末下降25.72個百分點，因此對撥備的調節也對該行利潤增長起到了一定的作用。

招商銀行目前仍是優質投資標的，1月7日，招商銀行H股獲平安資管增持293萬股，涉資約1.12億港元。增持后，平安資管持股比例由4.94%上升至5.00%。

摩根大通也發布報告表示，內銀股行業首選是招行，該行透過派發特別股息或提高派息率來改善股東回報，而且對國內需求刺激及資本市場情緒較為敏感，維持對其H股“增持”評級，將目標價由58港元降至53港元。截至1月14日，招商銀行H股價格為39.9港元/股。

中信銀行穩中向好

中信銀行2024年仍以穩健為主基調，該行行長劉成在中期業績會上曾表示，中信銀行上半年經營發展特點主要體現在均衡性、穩健性、持續性。當前銀行業面臨的形勢依舊嚴峻，但經濟的新動能也正在不斷涌現，為銀行的發展提供了機遇和空間。預計中信銀行全年經營將繼續保持穩中向好的趨勢。

中信銀行憑借穩健的策略在三季度就實現了營收、凈利潤增長。2024年前三季度實現營業收入1622.10億元，較上年同期增長3.83%，實現歸母凈利潤518.26億元，較上年同期增長0.76%。

中信銀行凈利潤的增長同樣也來自于投資端，2024年前三季度，該行實現非利息凈收入522.39億元，在證券投資等其他非息收入的帶動下，同比增長11.17%。

中信銀行2024年不再通過撥備調節來平衡利潤，前三季度，中信銀行計提減值準備金額為513.95億元，上年同期為525.65億元，幾乎持平，且前三季度的撥備前利潤同比就實現了1.96%的增長。截至2024年末，該行撥備覆蓋率209.43%，比上年末上升1.84個百分點。

不過中信銀行的規模擴張速度稍遜于招行、浦發、興業等股份行。2023年末，中信銀行資產規模曾一度超越浦發銀行，但在2024年又被浦發銀行反超。

2024年，中信銀行最明顯的變化就是改變了分紅政策。往年中信銀行的分紅比例一直遜于招商銀行，近幾年來，招商銀行的年度現金分紅比例一直在30%以上，而中信銀行自2017年后，分紅比例一直沒有達到過30%。

2024年年中，招商銀行、興業銀行、浦發銀行均未實施分紅，中信銀行則成為總資產排名前四的股份行中唯一實施中期分紅的銀行。中信銀行2024年中分紅金額為98.73億元，分紅比例為27.82%。

2024年以來，以銀行為代表的高股息率板塊成了資金的最愛，尤其在險資中最為明顯。而對比招商銀行等一次性高分紅的銀行來看，中信銀行這種高頻分紅的方式更迎合險企的喜好。因為保險公司每個季度都要披露償付能力報告，比起一次性分紅所獲得的收益來看，相對平滑的利潤增長也會讓險企的業績看起來更健康。

在三季度業績說明會上，中信銀行董事會秘書、風險管理部總經理張青也進一步表示，未來在資本足以支撐業務健康發展的情況下，該行將穩步提高對投資者的回報，以實際行動與廣大投資者分享經營發展成果。

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