一、2025年的股市仍有機會

1月13日，中國證監會召開2025年系統工作會議，從發布的新聞稿來看，有不少的看點。

會議提到：1、2025年我國宏觀政策取向更加積極有為，超預期逆周期調節力度加大，各方合力穩市機制更加健全，資本市場自身投資價值進一步凸顯。

通稿關于逆周期調節用了“超預期”一詞非常罕見，意味著2025年宏觀政策力度可能會有驚喜。眾所周知，A股的走勢與宏觀政策的預期高度相關，監管層明確“超預期”后，2025年的A股值得期待。證監會也在這里提到“資本市場自身投資價值進一步凸顯”，說明他們對2025年的股市有信心。

2、會議提到，堅持穩字當頭，全力形成并鞏固市場回穩向好勢頭。

會同中國人民銀行更好發揮2項結構性貨幣政策工具效用，加強戰略性力量儲備和穩市機制建設。

2025年監管對股市的要求是全力形成并鞏固市場回穩向好勢頭，目標確定之后也會有應對工具，這里還提了加強戰略性力量儲備和穩市機制建設，即證券、基金、保險公司互換便利，還有股票回購、增持再貸款。接下來如果股市再出現大幅下跌，平穩基金都不排除會出來。

綜上來看，2025年監管層對A股是非常積極的態度。說到底，當下股市樓市已經成為宏觀經濟的重要風向標，穩住股市樓市對于2025年穩增長、穩就業、提振信心非常重要。

我推測2025年，A股應該是在3000點-4000點之間波動。一方面，2025年特朗普上臺，全球貿易保護主義顯著抬頭，中國的外部環境更加復雜。另一方面，中國貨幣政策已經調整為適度寬松，超預期逆周期調節力度加大，將有效對沖外部的不利影響。基于這個因素在，2025年的A股不大可能跌破3000點。2025年不確性增多，波動大，但熱門題材大概率反復活躍。

2025年最大的風口大概率還是在人工智能AIETF(515070)+機器人ETF(562500)領域。2023-2024是ChatGPT之年，2025年則有望是AI Agent之年。AI Agent是以大語言模型為大腦驅動的系統，具備自主理解、感知、規劃、記憶和使用工具的能力，能夠自動化執行完成復雜任務的系統。最近很多科創企業展示了他們在Agentic AI方面的成果，令人震撼。它可以自主完成特定任務，不用你手把手教，全程“自己想辦法解決”。

可以這么理解，ChatGPT更多是在軟件層面的應用，而AI Agent更多的是在硬件方面的應用，如機器人。所以，2025年，在人工智能新變革風口下的人工智能AIETF(515070)+機器人ETF(562500)有望起飛。

二、A股短期有望止跌反彈

摩根大通的報告最近指出，盡管中國股票在短期內可能因美國政策、美元強勢和地緣政治緊張等因素繼續承壓，但預計在1月底前后，隨著特朗普對華政策和中國回應的明朗化，市場有望迎來逆轉。

最近A股出現大幅調整，很大一部分原因是市場對特朗普上臺后的不確定表示擔心，但這一個多月來，股市調整、匯率下跌、美債收益率上升已經提前消化了特朗普上任后的不利影響，到了1月20日就任后，反而有利空出盡變利好的感覺。

對A股來說，外部因素確實會有不小的影響，但影響A股的主要是國內因素。現在距離今年兩會召開時間越來越近，在這個節點，更多增量宏觀政策目標有望公布，市場對政策預期比較樂觀。所以短期內A股有望止跌反彈。