老鐵們周末好，我來打卡上鐘！

昨晚是“非農之夜”，結果非農數據超預期爆棚，今年預計只有1次降息了。

這導致美股全線回調，對降息敏感的標普生物科技（XBI）跌3個多點，小盤股指數羅素2000跌2個多點，納指100盤中也一度跌2個點，后來修復到1.57%。標普500收跌1.54%。

這次非農數據有多猛？

12月季調后非農就業人口最終錄得25.6萬人，而市場預期是多少呢？16萬。比預期高出快10萬！也創下2024年3月以來的新高。

同時，失ye率4.1%，也低于預期的4.2%。

說明美國就業太好了，經濟很強。這樣一來，就沒有太大的降息必要了。因為過度降息，會導致經濟進一步過熱，通脹抬升得更快，而眼下市場本來就擔心川上臺后的減稅、關稅一系列動作會加劇通脹。

所以，昨晚這個非農數據公布后，已經不光是說1月不降息的問題了，這個在之前已經基本上被市場充分計。

昨晚美股更多的是在反饋，今年整體的降息節奏要延后，整體降息次數和幅度，要更少了。

原本，交易員還在押注美聯儲今年會有2次降息，現在基本上都預期只有1次降息了，而且下次降息時間，最早是6月，可能是10月。

也就是說，美聯儲將會在比較長的一段時間內，維持目前4.25-4.50%的高利率。而美股非常需要低成本流動性來維持當前較高估值，所以這次的非農數據雖然對經濟來說是好消息，但對美股（短期）是壞消息。

很多人質疑，這次非農數據是不是造假？

我前兩天介紹過，非農數據是美國勞工部（BLS）每月公布的官方就業數據。勞工部是聯邦ZF部門，勞工部長是由總統提名，經參議院確認，任期與總統任期同步，需對總統負責。

而就業數據，恰恰是任何一個總統和所在檔派，來證明自己工作業績，拉動后面選票的關鍵所在。

所以從這個“基因”來說，勞工部相當于是總統及其檔派的業績代言人，理論上當然是有美化數據的動機的。

目前雖然沒有明確的證據證明勞工部數據造假（這關系重大，屬于極大丑聞，即便是有，也很難爆出來），但非農數據也確實在歷史上存在過爭議。

最典型的就是2012年總統選ju前，在奧巴馬連任前夕的非農數據中，失ye率意外下降至7.8%，因為當時奧巴馬在就業方面表現很不好，市場當時預期失ye率是在8.1%，最低不會低于8.0%，結果公布出來的顯著更低的7.8%。

當時就引發很多人質疑數據被操控了，包括時任通用電氣CEO杰克·韋爾奇，直接公開質疑“數據被篡改”。

而這次的非農數據，正是拜登任期內的最后一次就業數據，是他的整個任期的期末成績單。

所以昨晚漂亮數據一出，老登立馬出來喜滋滋發言，說他們在2024年創造了223萬個就業崗位，使他整個任期內新增就業崗位總數超過1600萬個。

他說，“盡管我上任時接手了幾十年來最嚴重的經濟危機，失ye率超過 6%，但當我離任時，我們的平均失業率為 4.1%，是50年來所有總統中最低的。”

很明顯，在經歷了放棄連任的尷尬后，他現在終于可以體面地離開了，也給他所在的民豬檔留下一個有助于下次拉選票的業績，順便給接任的川寶，留下一個高基數。

這波數據在客觀上，促成了美股的短線風險釋放。某種程度上講也是好事，市場那么多質疑，總得跌一跌回應一下。不排除后續就業數據又變差了，讓美聯儲降息預期又反過來走一波。

黃金昨晚在數據公布后一度跳水（美元、美債收益率走強），但很快重拾漲勢，可見短線黃金買盤還是很強，背后主要還是避險需求在推動，包括貓意占、高通脹和美國財政債務的風險。

我們這邊，對岸維持高利率，我們出于匯率考慮，降息預期恐怕也得進一步削弱了。這對A股、港股和短債都是利空。

不過，這兩天市場已經在反饋降息延后這件事了（包括昨天文章詳細分析的，央行暫停在公開市場買入國債），債市昨天最終還是抗住了，而A股，真是潮水一退就發現根本沒穿底褲。

你們猜猜下周一A股會怎么走？