作者| 艾青山

編輯| 劉漁

2025年新年不久，曾經(jīng)的"共享充電第一股"怪獸充電就選擇了私有化退市。

1月5日，怪獸充電公告稱(chēng)，接到信宸資本及管理層提交的初步非約束性建議書(shū)，擬以每股美國(guó)存托憑證（ADS）1.25美元的現(xiàn)金價(jià)格，收購(gòu)公司所有已發(fā)行普通股，較1月3日收盤(pán)價(jià)溢價(jià)約74.8%。

市場(chǎng)對(duì)此消息反應(yīng)積極，美東時(shí)間1月6日，怪獸充電股價(jià)大漲39.86%至1美元/ADS，市值達(dá)到2.58億美元。然而此后兩個(gè)交易日，股價(jià)又跌回1美元以下。

怪獸充電此前曾一度風(fēng)頭無(wú)兩，但如今也只能結(jié)束其美股上市之路了。

2017年，在共享經(jīng)濟(jì)風(fēng)口正盛之時(shí)，怪獸充電應(yīng)運(yùn)而生。

怪獸充電由美團(tuán)元老徐培峰和優(yōu)步中國(guó)區(qū)核心人物蔡光淵共同創(chuàng)立，憑借創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的互聯(lián)網(wǎng)基因和行業(yè)洞察，很快獲得了資本市場(chǎng)的青睞。

根據(jù)公開(kāi)資料，怪獸充電在上市前獲得了6輪融資，累計(jì)規(guī)模超過(guò)20億元。投資方陣容豪華，包括阿里巴巴、高瓴創(chuàng)投、小米、順為資本、軟銀亞洲、云九資本、CMC資本等知名機(jī)構(gòu)。

當(dāng)時(shí)的共享充電寶行業(yè)正處于快速發(fā)展期，"三電一獸"（街電、小電、來(lái)電、怪獸）格局初步形成。盡管起步較晚，但怪獸充電憑借快速擴(kuò)張和精準(zhǔn)市場(chǎng)定位，迅速崛起。

根據(jù)艾瑞咨詢(xún)發(fā)布的數(shù)據(jù)，到2020年，怪獸充電的市場(chǎng)份額已達(dá)到34.4%，成為中國(guó)最大的共享充電運(yùn)營(yíng)商。

2021年4月1日，怪獸充電成功登陸美股，首日市值高達(dá)21億美元，成為"共享充電第一股"。

根據(jù)當(dāng)時(shí)提交的招股書(shū)顯示，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中，阿里巴巴持股16.5%為第一大股東，高瓴資本、順為、軟銀亞洲、小米、新天域、云九資本、CMC分別持股11.7%、8.8%、7.7%、7.5%、7.5%、5.8%、5.4%。

創(chuàng)始人方面，CEO蔡光淵持股6.6%、COO徐培峰持股4.6%、CMO張耀榆持股1.2%。

然而，上市后的怪獸充電業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻令人失望。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年和2022年，公司連續(xù)兩年虧損，累計(jì)虧損額達(dá)8.36億元。

雖然怪獸充電在2023年通過(guò)調(diào)整運(yùn)營(yíng)策略，采用加盟模式實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)達(dá)8774.10萬(wàn)元，但2024年上半年業(yè)績(jī)又出現(xiàn)斷崖式下跌，凈利潤(rùn)同比大降75%至882.9萬(wàn)元。

公司解釋稱(chēng)，主要是由于對(duì)2024年第二季度移動(dòng)設(shè)備充電收入，進(jìn)行了某些一次性調(diào)整。

可以發(fā)現(xiàn)，怪獸充電的毛利率持續(xù)下滑，從2021年的82.13%降至2022年的76.76%，再降至2023年的56.45%。

與此同時(shí)，用戶(hù)投訴問(wèn)題頻發(fā)，根據(jù)黑貓投訴平臺(tái)數(shù)據(jù)，涉及怪獸充電的投訴已超過(guò)2萬(wàn)條，主要集中在自動(dòng)扣費(fèi)、莫名扣費(fèi)等問(wèn)題上。

2024年3月，工信部更是在通報(bào)中，點(diǎn)名批評(píng)怪獸充電在微信平臺(tái)存在欺騙誤導(dǎo)強(qiáng)迫用戶(hù)的違規(guī)行為。

在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的共享充電寶市場(chǎng)，怪獸充電的經(jīng)營(yíng)壓力與日俱增。

一方面，傳統(tǒng)對(duì)手不斷整合壯大，街電與來(lái)電的合并增強(qiáng)了其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，小電也在積極擴(kuò)張市場(chǎng)份額；

另一方面，美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的入局，更是讓市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，行業(yè)利潤(rùn)空間不斷被壓縮。

事實(shí)上，多位怪獸充電的早期投資者選擇了減持套現(xiàn)。根據(jù)2023年財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴持股降至14.8%，順為資本降至8.1%，軟銀亞洲降至6.9%，云九資本降至5.2%，而新天域資本、CMC資本已退出核心股東名單。

只有高瓴資本和小米集團(tuán)逆勢(shì)增持，持股比例分別達(dá)到12.1%和9.1%。

值得注意的是，此次提出私有化方案的信宸資本也不一般。作為中信資本旗下的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)部門(mén)，信宸資本成立于2002年，被譽(yù)為"中國(guó)版黑石"，主要采取控股型并購(gòu)?fù)顿Y策略。

截至目前，信宸資本已在全球完成約100項(xiàng)投資，資金管理總額達(dá)87億美元。其投資案例包括麥當(dāng)勞中國(guó)、分眾傳媒、悠可、LifeStyles（杰士邦母公司）、淘大食品等知名企業(yè)。

特別值得一提的是，信宸資本在私有化項(xiàng)目上有著豐富經(jīng)驗(yàn)。以分眾傳媒為例，通過(guò)其獨(dú)特的"雙曲線(xiàn)"退出策略——在持有期通過(guò)分紅或再融資獲得穩(wěn)定現(xiàn)金收益，并在適當(dāng)時(shí)機(jī)通過(guò)戰(zhàn)略出售或推動(dòng)項(xiàng)目IPO實(shí)現(xiàn)退出，最終實(shí)現(xiàn)了超過(guò)500%的總回報(bào)。

對(duì)于怪獸充電而言，私有化似乎是當(dāng)前最務(wù)實(shí)的選擇。過(guò)去半年，公司股價(jià)持續(xù)低于1美元，并于2024年8月收到納斯達(dá)克的退市警告。若在2025年2月3日前無(wú)法將股價(jià)回升至1美元以上，將面臨退市或停止交易的風(fēng)險(xiǎn)。

在這樣的背景下，以74.8%的溢價(jià)進(jìn)行私有化，不僅為投資者提供了合理的退出機(jī)會(huì)，也為公司未來(lái)發(fā)展提供了更大的操作空間。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，私有化后的怪獸充電可能會(huì)選擇重新包裝上市。但在此之前，公司需要解決的問(wèn)題依然不少：如何優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率、提升用戶(hù)體驗(yàn)、應(yīng)對(duì)監(jiān)管要求、重塑市場(chǎng)信心等。

畢竟，隨著移動(dòng)支付的普及和用戶(hù)習(xí)慣的養(yǎng)成，共享充電寶的市場(chǎng)需求仍在持續(xù)增長(zhǎng)，關(guān)鍵在于如何在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中重新找到增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

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