繼江蘇銀行之后，又一家銀行成功實現轉債強贖。

圖：成都銀行關于實施“成都轉債”贖回暨摘牌的第四次提示性公告截圖

成都銀行在12月31日進行關于“成銀轉債”贖回暨摘牌的提示性公告，已是第四次。

此前12月17日，成都銀行公告稱，11月7日以來該行已有15個交易日收盤價不低于“成銀轉債”當期轉股價格1.3倍，已觸發“成銀轉債”的有條件贖回條款。根據該行同日董事會決議，決定行使前述可轉債的提前贖回權，按債券面值加當期應計利息的價格贖回于贖回登記日收盤后全部未轉股的“成銀轉債”。

也就是說，成都銀行正通過股價正反饋，順利實現可轉債轉股補充資本，從而更好地支持業務發展。

基本面優秀疊加行情助推，成都銀行順利實現資本補充目標

成都銀行成立于1996年12月，是四川省內首家城市商業銀行，并于2018年1月在上海證券交易所主板上市。該行共有分支機構256家，在崗員工7400余名。股東方面，成都銀行擁有雄厚的國資背景（成都國資委占比超30%），而馬來西亞豐隆銀行（持股占比19.76%）作為境外投資者被引入為該行的戰略股東，推動股權結構多元化以及引進先進管理經營和業務模式。

圖：成都銀行凈利潤表現（億元）

資料來源：wind

成都銀行基本面優秀，是近幾年鮮有的能實現凈利潤兩位數增長的銀行。2020年至2023年，該行歸母凈利潤分別為60.3億、78.3億、100.4億和116.7億，對應增速分別為8.5%、30.0%、28.2%和16.2%，歷經三年時間盈利規模基本翻倍。

圖：成都銀行資產質量相關指標情況

資料來源：wind

資產質量方面，成都銀行各項指標在近幾年均得到改善。其中不良貸款率從2020年的1.37%下降至2023年的0.68%，累計降幅69BP，下降超一半；關注貸款率從2020年的0.68%下降至2023年的0.41%，累計降幅27BP；同期逾期貸款率累計下降59BP，從1.39%下降至0.80%。綜合以上指標分析，成都銀行壞賬包袱大幅降低，已輕裝上陣。

在此背景下，該行風險撥備水平提升至500%左右的高水平。截止今年三季度末，該行撥備覆蓋率高達497.4%，基本較前幾年翻倍。2023年該行貸款撥備率僅3.42%，今年前三季度進一步降低至3.29%，對應低信用成本，這也是反哺利潤的重要方面。

圖：成都銀行核心一級資本充足率和總體資本充足率情況

資料來源：wind

當然，成都銀行增長更多是以規模為代價，還未能實現完全內生資本增長驅動。2020年至2023年，該行核心一級資本充足率分別為9.26%、8.70%、8.47%和8.22%，逐年降低。同期總體資本充足率分別為14.23%、13.00%、13.15%、12.89%，整體降低。今年以來略有所反彈，核心一級資本充足率略回升至8.40%，總體資本充足率回升至13.40%，不過依舊低于往日高點水平。

在此期間，該行總資產規模從2020年的6524.3億上升至2023年的10912.4億，風險加權資產從4365.3億提升至8000.8億，復合增長率分別為13.7%和16.4%。風險加權資產復合增速快于總資產，非資本節約型的快速規模增長模式形成的資本缺口顯然是其利潤留存不夠補足的。

這也是成都銀行通過各類手段補充資本的重要原因。2024年，成都銀行分別在6月和8月成功發行了兩期二級資本債券，合計規模達到149億元，用于補充二級資本。該行計劃于2025年擇機發行減記型無固定期限資本債券，總計不超過110億元，用于補充資本。

當然目前如火如荼進行的，則是成都銀行于2022年發行了80億元人民幣的可轉債“成銀轉債”（113055.SH），轉股后將按照監管要求用于補充核心一級資本。

圖：銀行指數近一年左右表現

資料來源：wind

圖：成都銀行可轉債股價表現

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在市場利率向下，疊加今年銀行板塊受追捧正股股價強勁，截止2024年12月31日，其可轉債二級市場價格已經攀升至140.155元/張，較其發行面值增值超40%。

作為比較靈活的資本工具，可轉債比較受上市公司歡迎，其特性和股價表現密切相關。對于成都銀行而言，考慮到該行已觸發“成銀轉債”的有條件贖回條款，該行可以行使提前贖回權，按債券面值加當期應計利息的價格贖回于贖回登記日收盤后全部未轉股的“成銀轉債”，即按照100.652元/張的價格被強制贖回。贖回完成后，“成銀轉債”將在上海證券交易所摘牌贖回登記日收市后，未實施轉股的“成銀轉債”將全部凍結，停止交易和轉股。這實際上就是促使投資者轉股，從而實現補充資本的目的。目前來看，成都銀行已然成功。

整體而言，成都銀行成功強贖背后，和其業績優秀密不可分，銀行股行情則是另一重要催化劑。當然，對資本補充訴求體現該行業績的獲得更多為規模驅動，未能完全實現內生資本補充增長，后續可能還會產生相關缺口，值得重視。