2024年12月31日，國銀金租港股股價全天大漲16.67%。此次股價飆升的背后，是其股東天津航空將所持有的約6.31億股內資股（占公司總股本的4.99%）以“以股抵債”的方式轉讓給海航控股，用于抵償約人民幣7.72億元的債務。

圖 國銀金租股東完成股權轉讓公告。

據悉，該股權轉讓已于當日完成。交易完成后，天津航空不再持有國銀金租的任何股權，而海航控股則持有公司約6.31億股內資股，占公司總股本的4.99%。

回歸海航，迎來發展新起點

國銀金租的前身為深圳租賃有限公司，成立于1984年12月25日，最初注冊資本為5000萬元。1999年底，公司經歷了重組，更名為深圳金融租賃，并將注冊資本增至3.08億元。隨著多次增資擴股，公司規模逐步擴大，至2008年注冊資本已達到7.16億元。同年，國家開發銀行與海航集團分別增資67.69億元和5.15億元，注冊資本進一步提升至80億元，其中國開行以88.95%的持股比例成為第一大股東，奠定了國銀金租在金融租賃領域的基礎。

2015年，國銀金租的注冊資本再次增至95億元，并完成了一次重大重組，正式更名為“國銀金租”。2016年7月，公司成功在香港聯交所掛牌上市，成為國內首家上市的金融租賃公司，并通過上市募集資金52.86億元，股本進一步增至126.42億元。這一里程碑事件標志著國銀金租在市場化運作和資本市場地位上的雙重提升。然而，2021年，海航集團因流動性危機，將其持有的國銀金租6.29%股份轉讓給天津航空，以緩解資金壓力。但由于天津航空的股東資格尚未獲得國家金融監督管理總局的批準，這筆交易的法律效力一度引發市場關注。截至2024年12月30日，國銀金租股權架構圖。

圖 國銀金租股權架構圖。

數據來源：國銀金租財報。

天津航空作為國銀金租的股東之一，近年來因債務問題備受矚目。自2020年首次債券違約以來，天津航空未兌付債務已累計達數十億元，多筆債券本息逾期引發法律訴訟，部分資產甚至遭到司法凍結，其流動性壓力持續加劇。在這一背景下，天津航空通過“以股抵債”的方式，將其持有的全部國銀金租股份轉讓給海航控股。這一交易不僅為天津航空紓困提供了資金支持，也意味著國銀金租這項優質資產的回歸。

從國銀金租的角度來看，這一股權轉讓有助于進一步優化公司股東結構，并為未來發展注入更多穩定性。海航控股作為天津航空的第二大股東，持股比例達到47.82%，在航空領域擁有深厚的產業背景，與國銀金租的業務有著高度契合。此次股權回歸將進一步強化國銀金租與海航集團航空主業的協同作用，助力其在金融租賃領域持續保持領先地位。

與此同時，這一交易也為海航集團的資產優化和債務重組提供了有力支持。作為海航集團的重要組成部分，國銀金租的重新整合不僅增強了集團內部資源的協同性，還為集團未來的穩健發展奠定了更加堅實的基礎。此次“以股抵債”的完成，不僅是一次債務清算，更是國銀金租與海航集團協同發展的新起點，為雙方的未來合作帶來了更多可能性。

穩步增長與風險管控并舉

作為國開行的控股子公司，國銀金租憑借母行強大的客戶資源和風險管理技術，在資金融通、業務拓展及人才培養等方面獲得了全力支持。這些資源的有效整合使公司在多個領域如飛機、船舶、區域發展租賃、普惠金融及綠色能源等建立了強有力的品牌優勢，穩居國內租賃行業領導地位，并逐步擴大其國際影響力。依托母行的資本優勢及自身日益增強的專業經營能力，國銀金租在租賃資產規模的穩步擴展和良好凈利潤表現方面取得了顯著成績。

在資產規模方面，2021至2024年上半年，國銀金租的總資產分別為3418.38億元、3547.17億元、4096.95億元和4814.36億元。在三年半的時間里，公司總資產增長了約40.8%，展現出持續穩健的增長態勢。尤其是2023年至2024年上半年，資產規模大幅增加了717.41億元，突顯出公司在業務擴展和資源優化配置方面的強勁動力。

在應收融資租賃款凈額方面，2021至2024年上半年分別為1984.62億元、2020.33億元、2041.26億元和2176.23億元，保持穩定增長，累計增幅達9.7%。盡管其在總資產中的占比從2021年的58.1%逐步下降至2024年上半年的45.2%，這一變化卻體現了公司資產結構的優化以及業務模式的逐步多元化，進一步增強了國銀金租在市場波動中的應對能力。

圖 國銀金租總資產和應收融資租賃凈額。

數據來源：國銀金租財報。

在業績方面，2021至2023年，國銀金租實現營業收入分別為152.28億元、168.47億元和162.93億元，同比增速為23.33%、10.6%和-3.3%；凈利潤分別為39.22億元、33.51億元和41.29億元，同比增速為20.01%、-14.5%和23.3%。盡管2022年營業收入出現小幅回落，2023年公司凈利潤成功回升，表現出盈利能力的恢復與提升。

2024年上半年，公司營業收入達到136.17億元，同比增長94.0%，顯著高于去年同期的70.12億元，顯示出公司在業務拓展和市場開拓方面取得了顯著進展。盡管凈利潤在2024年上半年為18.81億元，較去年同期的19.60億元略有下降，但這一小幅回落并未影響整體盈利的韌性，反而體現了公司在收入增長的同時，正積極優化盈利質量。總體而言，盡管面臨一定壓力，公司的穩健增長態勢依然清晰可見。

圖 國銀金租營業收入和凈利潤。

數據來源：國銀金租財報。

在不良率方面，2021至2023年，國銀金租總資產不良率分別為0.67%、0.63%和0.60%，呈現逐年下降趨勢，顯示出公司在資產質量上的持續提升。租賃資產不良率則分別為0.45%、0.73%和0.81%。盡管租賃資產不良率存在波動，但總體保持較低水平，體現了公司在風險管控方面的穩健表現。

圖 國銀金租不良租賃資產。

數據來源：國銀金租財報。

在撥備覆蓋率方面，2021至2023年，國銀金租的撥備覆蓋率分別為847.80%、573.07%和547.72%，雖然有所下降，但仍處于較高水平，顯示出公司強大的風險防范能力。2024年6月30日，撥備覆蓋率略有回升至557.48%，表明公司在持續優化風險管理措施方面取得了積極進展，并有效增強了應對潛在風險的能力。

圖 國銀金租撥備覆蓋率。

數據來源：國銀金租財報。

在資本充足率方面，2021至2023年，國銀金租的資本充足率分別為11.93%、12.46%和12.47%，呈現穩步上升趨勢。雖然2024年6月30日略降至11.82%，但整體水平仍符合監管要求，反映出公司在資本管理上的穩健性。核心一級資本充足率方面，2021至2023年分別為9.40%、9.86%和9.96%，也保持了穩定增長。盡管2024年6月30日降至9.41%，但這一水平依然能夠有效支撐公司的資本結構，展現出公司良好的風險承受能力。

圖 國銀金租資本充足率和核心一級資本充足率。

數據來源：國銀金租財報。